生豬產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)跟蹤:對豬價(jià)不必過度悲觀事件

畜牧人編輯部2

　　期我們走訪了河南、湖南等養(yǎng)殖大省的豬場、飼料企業(yè)及經(jīng)銷商。針對市場目前對豬價(jià)何時(shí)見底,周期是否會(huì)延遲等問題的的分歧和疑問,做了深入的調(diào)查和研究。

　　我們的分析:

　　春節(jié)過后,豬價(jià)快速下跌至13元以下,其跌幅和速度都超出了市場預(yù)期,我們認(rèn)為這一方面反映出目前出欄壓力較大,供給充分;另一方面也是年前豬價(jià)快速上漲導(dǎo)致壓欄的情況下,部分供給錯(cuò)配的結(jié)果。我們認(rèn)為不考慮飼料價(jià)格的大幅波動(dòng),豬價(jià)底部預(yù)計(jì)在11.5-12之間。時(shí)間可能會(huì)出現(xiàn)在今年二季度末或者三季度初。

　　目前仔豬價(jià)格并未大幅下挫到成本線以下,淘汰母豬動(dòng)能相對不足,目前并未出現(xiàn)上個(gè)周期大規(guī)模殺母豬的極端現(xiàn)象。市場由此擔(dān)心供給并沒有減少,周期見底時(shí)間會(huì)延遲。我們認(rèn)為母豬的主動(dòng)淘汰低產(chǎn)能母豬同樣是有效的“去供給“方式。仔豬環(huán)節(jié)虧損帶來的極端殺母豬現(xiàn)象將出現(xiàn)在反彈前夕,而且時(shí)間較短。從實(shí)際情況來看,母豬實(shí)際產(chǎn)能已經(jīng)有所下降。只不過由于市場主體有所變化,這個(gè)過程相對理性和平緩。

　　從母豬存欄下降到生豬存欄下降有14個(gè)月左右的傳導(dǎo)期,我們依然認(rèn)為本輪周期反轉(zhuǎn)時(shí)間在明年1季度。由于季節(jié)性原因,豬價(jià)反彈進(jìn)入新周期的時(shí)間可能在今年4季度。

　　投資策略與建議:

　　我們預(yù)計(jì),養(yǎng)殖相關(guān)企業(yè)盈利增速低點(diǎn)將出現(xiàn)在2季度。從周期的角度來說,也將是最好的配置時(shí)機(jī)。建議關(guān)注雛鷹農(nóng)牧(002477,買入)、正邦科技(002157,增持)風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅波動(dòng),疫病風(fēng)險(xiǎn)。