豆類進(jìn)一步下跌的空間不大

　　近期國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)空頭氛圍濃厚，豆類價(jià)格持續(xù)走低。究其原因大致有兩方面，一是宏觀經(jīng)濟(jì)方面，主要有因地緣政治引發(fā)的原油價(jià)格大幅上漲、美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)引發(fā)的美元反彈以及國(guó)內(nèi)的調(diào)控預(yù)期；另一方面是豆類自身基本面方面，主要指南美大豆產(chǎn)量和美國(guó)大豆庫(kù)存預(yù)期增加。但豆類在經(jīng)過一段時(shí)間下跌之后，這些因素是否還會(huì)進(jìn)一步打壓價(jià)格，需重新考量。

　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，歸根到底就是一個(gè)因素——通貨膨脹，各國(guó)政府為治理通脹，紛紛采取緊縮政策。美國(guó)因自身的原油儲(chǔ)備受中東地緣政治沖突的影響較小，其抗通脹的能力也較強(qiáng)，與歐元區(qū)和中國(guó)相比，近期油價(jià)上揚(yáng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不會(huì)構(gòu)成重大沖擊，美國(guó)抗油價(jià)上漲的能力更強(qiáng)。因此，短期來看，美元還會(huì)進(jìn)一步走弱，相比于其他商品，大豆作為美國(guó)的主要出口產(chǎn)品，弱勢(shì)美元將有利于美國(guó)大豆出口量增加，有利于大豆價(jià)格上漲。

　　其次，豆類自身基本面方面，隨著美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告的公布，此前市場(chǎng)的預(yù)期也隨之改變。由于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在3月份供需報(bào)告中上調(diào)2010/2011年度美國(guó)大豆庫(kù)存和南美大豆產(chǎn)量（尤其是阿根廷大豆的產(chǎn)量），因此近期豆類市場(chǎng)的下跌很大程度上是受此影響。但出乎市場(chǎng)意料，美國(guó)農(nóng)業(yè)部并沒有上調(diào)美豆庫(kù)存和阿根廷大豆的產(chǎn)量，而是維持不變，從供需狀況來看，甚至是下調(diào)了全球大豆的庫(kù)存消費(fèi)比，全球大豆供需較2月份預(yù)估更為緊張。美國(guó)農(nóng)業(yè)部專家也表示，隨著需求的增加，美國(guó)大豆庫(kù)存將在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持低庫(kù)存狀態(tài)。

　　再次，從季節(jié)性角度來說，2—3月份是豆類在春節(jié)消費(fèi)旺季過后的消費(fèi)淡季，理應(yīng)是一年當(dāng)中的價(jià)格低點(diǎn)。但隨著4月份天氣轉(zhuǎn)逐漸暖，漁業(yè)和豬禽的養(yǎng)殖復(fù)蘇，飼料的需求將逐漸增加，豆類價(jià)格也將呈逐漸走高態(tài)勢(shì)。相比較而言，后市豆粕走勢(shì)將強(qiáng)于豆油。此外，4月份之后，中美等國(guó)新一年度的大豆開始播種，種植期間的天氣題材將成為市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)格上漲。

　　當(dāng)然，目前市場(chǎng)利空因素也仍然存在，中國(guó)國(guó)內(nèi)的調(diào)控預(yù)期以及其他農(nóng)產(chǎn)品供需狀況改善，仍對(duì)豆類價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。溫家寶總理在“兩會(huì)”期間表示，當(dāng)前政府的首要任務(wù)就是穩(wěn)定物價(jià)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物供需報(bào)告中，除大豆的消費(fèi)庫(kù)存比下調(diào)之外，其他如小麥、玉米、谷物等的消費(fèi)庫(kù)存比均有所上調(diào)，豆類價(jià)格可能會(huì)受其他農(nóng)產(chǎn)品供需狀況改善的影響。

　　綜上，豆類市場(chǎng)目前多空因素交織，但部分利空因素或發(fā)生改變，或隨著價(jià)格下跌而逐漸被市場(chǎng)所消化，因此豆類下跌的動(dòng)能已經(jīng)逐漸耗盡，至少進(jìn)一步下跌的空間不大，短期內(nèi)價(jià)格反彈的可能性較大。中長(zhǎng)期來看，在4、5月份仍存在反復(fù)振蕩的可能性，但低點(diǎn)將逐步抬升。