棕油節后有望重返上漲行情

　　海關進口數據顯示，12月份我國棕櫚油進口量創出一年來的單月最高紀錄，高達65.7萬噸，環比上漲24.43%,同比上漲 10.66%.但從國內港口棕櫚油庫存數據跟蹤來看，國內主要港口地區的棕櫚油商業庫存并沒有出現增加跡象，一直在維持在30萬噸以下的偏低水平。從這些數據來看，我國棕櫚油消費淡季的實際消耗能力強于往年，并且貨源相對集中，國內棕櫚油的基本面實際上非常強勁，預計春節過后進口補庫需求有望繼續支撐國際市場價格。

　　植物油調控加碼，年前市場將繼續承壓國家統計局公布的數據顯示，2010年我國全年CPI上漲3.3%,超越調控警戒線0.3個百分點，全年食品價格指數上漲7.2%.由于春節臨近，季節性物價上漲壓力加大。為此，我國政府自1月20日將執行新的存款準備金水平。此外，由于新年伊始國內信貸投放量過猛，監管層已經緊急下令要求各大行限制信貸投放甚至停貸，同時部分銀行近期已經上調貸款利率。近期國儲調控植物油價格也在加碼，以8900元/噸和3500元/噸的低價向大型油脂企業定向銷售45萬噸菜油以及35萬噸大豆，并將在2月份前投放完畢。在調控政策的壓制下，近期國內植物油市場總體表現為欲振乏力，預計春節期貨盤面將繼續因此而承壓。

　　國際基金調倉結束，持倉方向繼續對市場有利

　　從CFTC公布的商品基金持倉來看，國際基金年初的持倉調整已經結束。目前商品基金在CBOT豆油期貨上的凈多持倉達已經恢復到了去年 10月26日以來的最高水平，為79149手;在CBOT大豆期貨上的凈多持倉為歷年來的次高值22.56萬手，僅略低于10年12月28日的22.83 萬手。CBOT玉米期貨上的凈持倉情況與大豆類似，其在原油期貨上的持倉也沒有出現明顯的變化。基金調倉結束后，我們可以看出商品基金仍然長期看好農產品。

　　去年美國大豆、玉米收獲以后，因兩者供應均較為緊張，種植面積之爭異常激烈。以目前美豆和美玉米的比值關系分析，要想爭到更多面積的大豆還需要向上修正當前的比值。而因阿根廷玉米減產預期強烈且美國玉米供應更加吃緊，國際玉米市場價格很難大幅下跌，所以大豆上漲的概率相當大。知名分析機構Informa最新預計，美國2011年大豆播種面積預估下調至7665.4萬英畝，12月預估為7756.5萬英畝。該機構預計美國2011年玉米播種面積將達9090.3萬英畝，略高于此前預估的9075.5萬英畝。美國農業部數據顯示，美國2010年玉米播種面積為8820萬英畝，大豆播種面積為 7740萬英畝。

　　總之，近一個階段棕櫚油市場基本面依舊相當強勁，牛市基礎牢固。在美元中期走軟的背景之下，很難看到商品市場有大級別的調整，當前以獲利回吐為主要特征的回落行情或將十分短暫，春節之后大連棕櫚油有望恢復趨性漲勢，節前急跌時仍是投資者進場最多的好時機。