鴨苗暴利還能持續多長時間？

　　農林牧漁板塊上漲 華英農業大漲7.02%

　　滬深股市12月20日農業股漲勢活躍，華英農業 ( 002321 ) 大漲7.02%，豐樂種業 ( 000713 ) 漲4.61%，亞盛集團(601108)漲4.16%，登海種業 ( 002041 ) 漲3.86%，截至9:51，板塊內近九成個股上漲，此外，北大荒 ( 600598 ) 漲2.68%，冠農股份 ( 600251 ) 漲2.12%。

　　消息面，一年一度的中央農村工作會議將于近期召開。屆時會議將系統總結2010年的農業農村工作，全面部署2011年的農業農村工作。分析人士表示，除了明確明年農業農村工作的總體要求，會議還可能形成2011年“中央一號文件”的主要內容。預計興修農田水利設施，發展現代農業將成為2011年中央農村工作會議和一號文件的重要內容。

　　鴨苗養殖暴利化 新希望 華英農業最受益

　　齊魯證券研報指出，鴨價前期最高漲至9 元/羽,目前雖然回落到6.5 元/羽,但下跌空間有限,預計2011 年上半年雞鴨苗整體仍將處于較高水平。根據測算,鴨苗業務目前屬于暴利階段,未來恐難持續,鴨苗價格有調整壓力,但考慮到明年雞鴨養殖對雛苗的需求同比仍有大幅增長,因此我們預計國內雞苗,鴨苗價格下跌空間有限,預計合理價格中樞將逐步回落至4-5 元/羽附近,對應合理毛利率約35-50%左右. 目前鴨苗每羽凈利潤高達4.5 元,對新希望,華英農業的業績貢獻最大。靜態粗略測算顯示2010 年4 季度新希望鴨苗銷售凈利潤約1.35 億元,貢獻EPS 為0.08 元,華英農業鴨苗銷售凈利潤0.5 億元,貢獻EPS為0.34 元.目前鴨苗的生產成本約為2.5 元/羽,四季度平均售價在7 元以上,凈利潤超過4.5 元/羽.我們預計山東六和及華英農業今年四季度鴨苗銷售量分別為3000 萬羽和1100 萬羽,貢獻凈利潤分別為1.35 億和0.5 億,增厚新希望EPS 為0.08 元(增發攤薄后),為華英農業貢獻EPS 為0.34 元。

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