高皓---《全球產業集團的戰略發展與兼并重組》

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　　全球產業集團的戰略發展與兼并重組

　　——世界100強案例

　　清華大學五道口金融學院全球家族企業研究中心主任    高皓

　　1.通過對福布斯富豪30年（1982-2012）年間的研究：有320個家族上榜，而過去30年只有103家持續上榜，僅占三分之一，那這103個家族與其他家族有什么不同呢？通過比較得出：實業企業永遠是創造財富的主要源泉，所以堅守實業是每個企業家需要做的第一步。但是任何一個行業都有它的生命周期，都有它的創業期、成長期、成熟期、衰退期。這些成功的家族都是在他們自己既有的行業達到成熟期產生超額現金流的時候投資到下一個引領未來的快速增長的行業中去，這樣才能實現外邊緣代代發展的格局。

　　案例一：巴西首富打造世界食品帝國的戰略演進

　　1.高主任通過案例分析3G資本集團是如何造就全世界最大啤酒公司：

　　（1）第一步：整合巴西本土啤酒品牌。

　　（2）第二步：聯手英特布魯，進軍全球。

　　（3）第三步：兼并安海斯—布希公司；占據全球行業壟斷地位。

　　2.3G資本的并購戰略：

　　（1）精選標的：要么是行業龍頭，具有壁壘或者品牌價值，比如亨氏、卡夫、漢堡王等；要么有持續現金流，但管理層不夠優秀，比如英特布魯、安海斯—布希公司等。

　　（2）投資控股：利用自有+杠桿資金，進行溢價收購，掌握控股權，為導入主動管理清除股權障礙，因此投資數量更少，也更加長久，PE投資公司往往要在5年內擠出投資回報，但雷曼愿意等10年甚至更久。

　　（3）減壓成本：比如導入零基預算管理體系，從零開始制定預算。

　　（4）管理再造：比如核心高管，建立基于成就共享的精英式文化，以結果為導向，基于考評設定薪酬體系。

　　（5）激活人才：迅速提拔有能力的年輕人，同時裁員增效，大幅度淘汰冗員。

　　3.3G集團成功要素：最重要的是投資人才、維持長久合伙人關系理念和制度、長期投資、設立遠大的夢想、向最優秀的人學習、永續經營企業的目標。

　　案例二：LVMH大并購：全球第一奢侈品集團案例

　　1.LVMH集團并購戰略：

　　（1）瞄準經濟周期：捕捉經濟下行時期，資產價格低廉所帶來的并購優勢，以最低的資本成本獲取最多的控制權。

　　（2）接力目標家族內部矛盾：借助家族/企業的內部分歧，在對手忙于內斗而無暇處理外部威脅的時候出手，或在內部聯合擊垮對手。

　　（3）利用資本結構和制度漏洞：利用收購目標股權架構以及監管法律的漏洞，通過金融衍生品出其不意地購入控制性股權。