短期飼料原料延續弱勢 謹防3月蛋白原料整體反彈

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　　一，主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年1月第4周-2月第1周(2017年1月23日-2月5日總第4-5周），因適逢春節假期，近兩周國內飼料原料整體交投清淡，大多數產品行情繼續延續走弱。從第五周數據顯示，除玉米、麩皮、次粉周度均價環比略有上調、魚粉周度均價環比持平外，其余產品繼續延續下滑。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，受春節假期影響，產區上糧及港口到貨均明顯減少，現貨市場交易清淡，雖有政策糧收購支撐市場對東北玉米市場的預期，但兩大產區糧源供應壓力仍壓制價格繼續走軟，糧價窄幅區間震蕩，節前一周延續走弱，之后一周行情止跌略有反彈；2）小麥方面，近兩周國內小麥行情先偏強，后偏弱，因春節消費集中需求小麥時間已過，小麥交投市場清淡，但因市場糧源緊缺，小麥行情總體高位窄幅波動；3）麩皮及次粉方面，受小麥成本堅挺及制粉企業加工利潤微薄等因素支撐，近兩周國內麩皮和次粉行情均維持偏強上調走勢，但因春節假期市場交投不多。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，近兩周正是中國農歷新年前和新年長假時間段，國內豆粕現貨市場交投清淡，年前一周備貨結束，假日期間豆粕基本無交易，行情方面總體維持偏弱走勢。外盤市場上，年前美盤走勢堅挺，主要是南美天氣惡劣導致巴西大豆收割延誤，阿根廷降雨不利大豆生長對盤面構成強勢利好；而春節長假期間南美天氣有所改善，美豆期價滯漲轉跌；2）雜粕方面，因春節假期菜棉粕市場交投清淡，且豆粕行情繼續偏弱拖累，兩者行情均偏弱調整；不過，因菜棉粕貨源較緊，行情抗跌性較強，總體跌幅有限；3）魚粉方面，秘魯中北部第二捕季捕魚已經結束，可售庫存有限，貿易商報價小幅走高，國內魚粉市場進入春節假日狀態，交易各方陸續放假，市場需求進入淡季，市場購銷相對停滯，港口出貨多以執行前期合同為主，價格波動有限，年前一周較前期延續走弱，之后一周行情持穩。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，近兩周國內賴氨酸市場行情穩中下滑，供應增加、新年假期交投淡靜以及飼料原料行情大多延續走弱等利空因素牽連致使賴氨酸行情延續走弱；2）蛋氨酸方面，受春節假期交投清淡、供應充足以及豆粕等原料行情持續弱勢壓力影響，近兩周國內蛋氨酸行情穩中走弱。

　　二，市場價格動態：

　　根據中國飼料行業信息網慧通數據研究部初統數據顯示，因春節假期，近兩周國內飼料原料整體交投淡靜，大多產品行情也延續走弱。從第五周數據顯示，除玉米、麩皮、次粉周度均價環比略有上調，魚粉周度均價環比持平外，其余產品則延續下滑。

　　圖表：2017年1月第4周-2月第1周中國主要飼料原料/添加劑周度均價統計表（單位元/噸）：

　　三，后期市場預測：

　　1）玉米方面，臨儲收購取消，玉米價格連續走軟，終端備庫量同比偏低，導致產區種植戶售糧進度明顯偏慢，賣糧高峰壓力后移，節后產區種植戶還面臨變現、春播備農資需求。在氣溫回暖以及外運、加工補貼政策優惠期結束前出售糧積極性升溫，尤其是華北地區售糧壓力凸顯，必定會限制東北政策糧收購對市場價格的提振空間，且國儲庫存龐大，下游需求恢復緩慢壓制下游采購節奏，預計玉米現貨市場嚴重失衡的供需格局不變，中長期價格或會繼續受到壓制。近期看，玉米行情依舊以緩慢走跌為主，3-4月份期間跌幅略顯偏大。

　　2）小麥市場上，春節面粉消費高峰已過，制粉企業對小麥需求也明顯轉淡，小麥交投陷入季節性淡季；但因國內小麥貨源整體偏緊格局難改，行情高位回落空間有限，預計在新麥上市前麥價整體高位窄幅偏弱幾率較高。

　　3）麩皮及次粉市場上，因小麥成本堅挺和制粉企業加工利潤微薄影響，近兩周麩皮、次粉行情雙雙偏強調整，這與交投清淡的市場相對比，顯得有些格格不入。不過，我們認為因春節消費淡季，麩皮次粉僅在工廠單方面挺價情緒下，行情反彈空間也將有限，預計近期行情整體上以窄幅波動為主、略顯偏強。

　　4）豆粕市場上，進入1月份后，國內豆粕現貨市場由此前供應緊張逐步轉變為供應增加，行情開始逐步轉弱，市場普遍認為春節之后供應壓力顯現，預計春節后的2月份大部分時間內國內豆粕現貨行情還將進一步走弱。不過，根據預期3-5月份國內進口大豆存在一定缺口，尤其是4-5月份缺口最大，若后期油廠壓榨利潤無法改善，或將進一步影響進口商采購計劃。此外，若因美新總統特朗普上任后因政治造成的中美貿易及巴西罷工等因素造成大豆無法迅速彌補上，那豆粕供應的壓力或難隨預期跟上。因此，3-5月份期間豆粕走強的幾率較高，這與我們春節前的預期一致。因此我們建議，在2月中下旬密切關注市場動向，必要時請提前擴大庫存，提前防范后期漲價。

　　5）菜粕市場上，春節剛過，全國氣溫還處于低位，且節日氣氛仍濃，短期菜粕市場難現交易，行情將整體繼續跟隨豆粕大趨勢偏弱調整；但因自身供給緊缺，且廠家和貿易商對春季水產養殖業的啟動仍將抱有一定期望，因此菜粕行情抗跌、等待機遇的大趨勢不變，我們建議在2月中下旬適度擴大庫存，防備后期漲價。

　　6）棉粕市場上，因春節剛過、且棉籽貨源緊缺、價格堅挺以及棉粕短期難有明顯需求，工廠短期還難有明顯開工，預計正月十五后工廠將零星開機生產，棉粕行情將繼續隨豆粕偏弱運行；但棉籽成本堅挺、棉粕貨源緊缺將繼續對棉粕行情形成強勢支撐，抗跌依舊不變。我們建議2月中下旬適度擴大庫存，防備后期漲價。

　　7）魚粉方面，1月下旬秘魯本季魚粉新貨陸續到達國內，國內港口庫存偏低的情況得到改善，春節后國內進口魚粉市場存在觀望氛圍，市場交投清淡，考慮到秘魯本季優質魚粉產量有限，預計后期秘魯超級與其它品級魚粉價差會逐漸拉大，價格將相對堅挺。我們建議在2月下旬-3月中旬前適度擴大庫存。

　　8）氨基酸市場上，春節假期剛過，短期內賴氨酸和蛋氨酸市場交投難有轉機，而行情則在供應整體緊張格局緩解、豆粕等原料持續走弱壓力下繼續偏弱運行。預計近期行情將以弱為主。

　　來源：中國飼料行業信息網