基本面差 國內飼料原料市場行情跌勢不變

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　　一，主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年1月第2周(2017年1月9日-15日總第2周），本周國內飼料原料市場行情走勢與上周如出一轍，除小麥、高粱和魚粉周度均價環比持平以外，其余品種延續跌勢。在國內飼料原料市場供應充足、春節不斷臨近、終端用戶集中備貨結束交投市場明顯轉淡壓力下，飼料原料市場行情大多延續弱勢；不過周四晚美國農業部公布月度供需報告中意外下調美豆種植面積、總產及單產令期價大漲，但因臨近春節國內粕類基本面差，外盤提振現貨作用不大，因此未改變蛋白原料整體周度下跌走勢。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周國內玉米行情繼續走弱。產地基層仍存在變現需求，用糧企業也進入最后一波年前備貨周期，但是采購相對謹慎備庫節奏有所放緩，臨近春節貿易購銷逐步進入尾聲，下游企業節前備庫轉淡，多以執行前期合同為主，對糧價支撐力度不足，國內市場整體走勢依然低迷；2）小麥方面，本周國內小麥行情繼續穩定。年前面粉需求出現小高峰，制粉企業開工率增加，但繼續采購小麥不多，主要是前期大多已經備貨，政策性小麥成交較上周有所增加，小麥價格總體趨于穩定；3）麩皮及次粉方面，本周麩皮、次粉行情繼續偏弱下調，制粉企業開工率增加而需求下降，麩皮、次粉供應增多令行情進一步偏弱，不過因企業加工利潤微薄、加之本周麩皮終端備貨有所增加，令下半周麩皮行情止跌、并且有所反彈，但未改周度均價跌勢。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，本周國內豆粕現貨行情繼續下跌，且跌幅較大。美豆期價先抑后揚，出口需求下降、南美產區天氣良好打壓美豆期價前半周繼續走低；但市場仍關注巴西旱情及阿根廷的洪水問題、美國農業部供需報告公布前市場預期此次報告利多以及最終報告驗證利多，下半周期價止跌、大幅反彈。國內豆粕現貨在南美產量豐收預期、國內春節不斷臨近、豆粕成交明顯減少、庫存逐步增加等壓力下行情繼續下跌，尤其是沿海地區跌幅明顯；不過，周四晚美豆期價飆升，因報告意外下調美豆種植面積、單產及總產數據，周五期間全國豆粕行情大多止跌，沿海局部略反彈，但未改周度均價環比大跌格局；2）雜粕方面，在豆粕市場行情整體延續下跌壓力下，本周菜棉粕市場也延續下跌走勢，不過因兩周供應緊張、且原料成本堅挺，油廠挺價觀望等待年后機遇；3）魚粉方面，秘魯中北部捕魚配額已完成八成以上，當地魚粉廠商銷售心態松動；春節即將來臨，市場備貨趨于收尾，使魚粉市場成交量大大縮減，貿易商延續觀望態勢，部分套現欲望強烈，價格弱穩運行。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，距離春節已經不足半個月，年前賴氨酸市場備貨已經結束，而在供應增加、玉米行情持續下跌壓力下，本周賴氨酸市場不改偏弱行情；2）蛋氨酸方面，在供應充足、年前備貨結束成交減少以及豆粕行情持續下跌等壓力下，蛋氨酸行情繼續下跌。

　　二，市場價格動態：

　　根據中國飼料行業信息網慧通數據研究部初統數據顯示，本周國內飼料原料市場行情走勢與上周如出一轍，除小麥、大麥和魚粉周度均價環比持平以外，其余品種延續跌勢。在國內飼料原料市場供應充足、春節不斷臨近、終端用戶集中備貨結束交投市場明顯轉淡壓力下，飼料原料市場行情大多延續弱勢；不過周四晚美國農業部公布月度供需報告中意外下調美豆種植面積、總產及單產令期價大漲，但因臨近春節國內粕類基本面差，外盤提振現貨作用不大，因此未改變蛋白原料整體周度下跌走勢。

　　圖表：2017年1月第2周（總第2周）中國主要飼料原料/添加劑周度均價統計表（單位元/噸）：

　　三，后期市場預測：

　　1月上中旬，是飼料企業春節前備貨的最后期限，由于部分品種價格持續走跌，這將促使主產區及周邊地區企業的備貨時間盡可能靠后，因此我們認為1月上旬，銷區春節前備貨將逐步結束，產區備貨將延續至1月中旬。總體上看，1月份全國主要飼料原料及添加劑供應充足，價格總體走跌的幾率更高。

　　1）玉米方面，本周中儲糧在東北大量開庫收購干糧，局地種植戶售糧意愿積極，東北個別深加工企業明穩暗降，現貨價格震蕩偏弱。華北地區天氣轉晴后，玉米上量如期恢復，需求企業收購價格應聲回落。短期看，由于春節臨近，玉米市場利空基本出盡，但亦缺乏利好，因此年前玉米價格整體波動幅度不大。不過東北玉米大量涌入華北地區，但是華北本地種植戶卻較為惜售,，導致東北玉米外運入關量持續增加，同時本地種植戶銷售進度亦越慢。由于東北臨儲取消收購之后，整體市場供應充裕，低價東北玉米也擠占了華北玉米銷區份額，后續華北糧銷售難度增大，加之麥收前華北種植戶為小麥騰倉并庫而出售玉米，年后銷售壓力便越大，在麥收前的玉米銷售旺季華北區域價格或有大幅走低可能性。

　　2）小麥市場上，本周面粉需求如期增加，制粉企業開工率增加，對小麥的需求也較為集中，但因前期提前采購，對小麥的市場行情總體提振較有限，我們預計1月份小麥行情總體穩定略顯偏強為主，下半月有望輕度示弱。

　　3）麩皮及次粉市場上，在本周后期國內麩皮行情止跌、且有所反彈，主要是下游需求有所增加，同時制粉企業利潤微薄，企業趁機挺價。不過，春節不斷臨近，年前麩皮、次粉交易難繼續大幅上量，且在制粉企業開工集中、麩皮次粉供應總體增加情況下，兩者行情連續明顯反彈幾率也不大，近期以窄幅震蕩為主。

　　4）豆粕市場上，周四晚美豆月度供需報告中下調了美豆單產和總產量以及種植面積預估，給盤面短線提供利多消息，期價大漲，但預計持續性不夠；因巴西大豆出口上調以及豐產壓力依然較大，預計美豆短暫飆升后，后期將再度回歸到南美基本面弱勢上來。國內豆粕現貨方面，我們認為，國內豆粕現貨在經歷了近期持續下跌及報告利多刺激下，近期行情將延續偏強反彈走勢，消化報告利多，但年前備貨尾聲、庫存逐步增加以及巴西大豆豐產及出口競爭美豆市場壓力、業內對年后依舊看跌心理仍不變，將抑制近期豆粕現貨行情反彈空間。而遠期市場，我們需要進一步關注阿根廷洪水、巴西干旱等情況，如果兩者配合炒作，3月份豆粕或有望出現一波偏強行情。

　　5）菜粕市場上，距離農歷新年已經不足半個月時間，年前終端市場備貨已經結束，菜粕市場交投將更加清淡，行情整體將趨于平穩。不過，豆粕近期止跌偏強，增加菜粕市場信心，油廠觀望等待年后機會心理將進一步增加。

　　6）棉粕市場上，預計近期豆粕行情止跌偏強，但對棉粕提振有限。春節不斷臨近，棉籽加工廠停工放假將繼續增多，而終端備貨也全面結束，供需兩淡格局將更加明顯，棉粕行情將總體趨于穩中窄幅波動。

　　7）魚粉方面，隨著秘魯捕魚進度不斷推進，國內也將陸續迎來秘魯本季魚粉批量到港，同時進口成本持高不下，將對市場價格也有一定利好影響，因此預計進口魚粉行情將延續弱穩行情。

　　8）氨基酸市場上，因賴氨酸和蛋氨酸供應緊張逐步得到緩解以及年前備貨結束、豆粕玉米等原料行情整體弱勢不變等壓力，預計近期兩者行情將繼續偏弱下調。

　　來源：中國飼料行業信息網