“豬周期”拱出豆粕“十一連陽”

007畜牧

　　要想知道豬對豆粕的食欲，只需看大連豆粕期貨價格。截至5月26日，主力合約1409收報每噸3866元，近兩個月來累計漲幅超過20%。分析人士指出，伴隨著養殖旺季的到來，令作為養殖飼料的豆粕市場有了基本面的強力支撐，此外美國大豆供應短缺大幅上漲，也加固了連豆粕上漲的基礎。
　　進入5月，豬價出現急速上漲，目前豬價已基本回到盈虧平衡水平。芝華數據資深研究員袁松表示，短期母豬淘汰力度會減弱，預計未來幾個月能繁母豬存欄可能出現回升，將對豆粕需求形成明顯利好。
　　連豆粕錄得“十一連漲”
　　數據顯示，截至5月26日收盤，大連豆粕期貨主力合約1409錄得“十一連漲”，自3月17日探至每噸3195元以來，近兩個月時間累積漲幅超過20%。同期，豆油期貨主力合約1409則累計下跌近3%。
　　豆粕與豆油的價格走勢差異，“粕強油弱”有其內在原因。招商期貨研究員楊霄表示，現階段國內畜禽飼料需求呈現穩步增長狀態，加之不少油廠手中仍有較多6-9月基差合同需執行，因而其挺價意愿仍然較強。而5月中旬以來，油廠開機率明顯上升，豆油庫存不斷積累，對豆油期現價格也帶來一定壓力。所以粕強油弱的格局還是沒有改變。
　　豆粕近月十連漲，近月強勢在大豆舊作的強勢帶動下，繼續體現出歷史性偏強走勢。上海中期研究員朱罡表示，目前豆粕近月強勢可以說有三方面利多共同組成：美豆舊作的極緊平衡狀態，自2月開始為市場所認知，之后平衡狀態逐步趨緊，且不確定性越來越少，這讓美豆7月合約長期處于1500美分/蒲的高位。豆粕受進口大豆高價成本支撐，一直以來維持易漲難跌的格局。
　　另一方面，國內豆粕消費驚人。朱罡表示，4月以來油廠開機率并不低，本來市場預期的供應壓力卻并沒有給豆粕價格帶來多少壓力，這主要得益于強勁的國內豆粕消費。4、5月的豆粕消費體現出連續的旺季成交量，油廠豆粕庫存壓力不大，挺粕的經營策略游刃有余。
　　業內人士表示，粕強油弱情形繼續存在，油脂仍處于低位震蕩格局。豆粕消費持續旺盛，油廠的壓榨盈利模式將繼續以賣粕存油為主，這樣豆油的去庫存就遲遲無法進行。這讓粕強油弱的格局再度為市場所認同，特別是在進入5月的傳統豆粕消費旺季之后，油粕比加速走低。
　　此外，消息稱上周二（5月20日）國儲大豆拍賣會成交量為243489噸，成交率為80.9%，成交均價為4283元/噸，高于市場水平。業內人士表示，這一消息也在一定程度上支撐豆粕期貨價格。
　　美豆炒作是“幫兇”
　　今年以來美豆價格快速上升，7月與11月合約大幅上漲，截至北京時間5月26日，CBOT大豆7月合約自2月以來累計漲幅超過22%。業內人士認為，美豆價格的大幅上漲，是其供應短缺所致，這也給大連豆粕期貨價格上漲帶來動能。
　　從美國大豆供應面來看，目前陳豆供應十分緊張。根據美國農業部當前的預測，到2014年8月底，美國大豆庫存將只有1.30億蒲式耳，創下10年來的最低水平。這也導致美國大豆壓榨企業面臨無米下炊的風險。
　　楊霄認為，美豆的快速拉升主要來自市場預期出口需求強勁會繼續拉低美陳豆庫存，資金的介入也給期價帶來上沖的動能，后期關注美豆播種面積擴大對期價的影響，警惕沖高回落風險。
　　銀河期貨研究院梁勇說，今年以來，CBOT大豆價格受美豆舊作供應緊張的提振，資金大幅增持豆類凈多單，在舊作庫存水平不斷被調低以及美豆出口需求數據強勁的刺激下，CBOT大豆近月帶動遠月合約一路上行。也帶動連豆類、油脂的走強，其對國內影響最為直接的是豆粕，對大豆、油脂的影響相對要弱于豆粕。
　　“一方面由于美豆上漲直接導致進口成本上升，成本傳導式使豆粕、豆油出現走強；由于連大豆有著自己獨立的基本面環境，其走勢受美盤的影響相對較小；而油脂走勢要明顯弱于美盤及連豆粕，雖然也受到外盤走強帶動，但由于美盤也是粕強油弱格局，且國內油脂環境中，棕油及菜油等其它油品的供需環境也偏空，所以整體來看，年初以來美豆走強對油脂市場的帶動作用較小。”梁勇表示。
　　養殖旺季或繼續支撐
　　豆粕基本上只能被用作飼料原料，而豬飼料是其主要飼料用途。因此，生豬養殖情況的變化能夠對豆粕需求產生影響。
　　袁松表示，從監測數據看，今年3-4月份豆粕成交量都較去年有較大幅度增長。根據樣本點的統計數據，3月份成交量比去年同期增長近30%，4月份增幅更是高達90%。從生豬市場看，今年一季度豬價持續下跌，到4月份豬價跌至四年來的最低水平。雖然農業部數據顯示，自去年12月以來生豬存欄持續下降，但從今年超低的豬價，以及對各地豬場的調研獲得的信息看，今年生豬存欄量并不低。
　　據袁松判斷，當前生豬存欄雖有下降，但總量依然很高，此外，家禽養殖存欄的回升也增加了豆粕的需求。
　　進入5月，豬價出現急速上漲，目前已基本回到盈虧平衡水平。袁松認為，母豬淘汰力度會減弱，預計未來幾個月能繁母豬存欄可能出現回升。根據芝華監測，5月山東、河南、湖南、河北等多個主產省份的能繁母豬存欄仍有小幅下降，但仔豬存欄都出現了不同幅度的上升，預計隨著時間推移，進入7、8月份以后生豬存欄將出現企穩回升態勢，生豬存欄的回升將對豆粕需求形成利好。（ 來源：中國證券報）


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