雙匯71億美元買養豬公司 或帶來沉重財務負擔

畜牧編輯

　　為了徹底解決行業中普遍遭遇的食品安全問題，雙匯國際打算將全球最大的豬肉生產商收歸己有，代價可能達到71億美元。
　　5月29日，雙匯國際控股有限公司和史密斯菲爾德(Smithfield)發布聯合公告，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發行的全部股份，價值約為71億美元(約合人民幣437億元，其中，股權部分對價約為47億美元，債權部分對價約為23億美元)。
　　這筆71億美元的交易完成后，將成為中國企業對美國公司的最大收購，而史密斯菲爾德也將從紐交所退市，成為雙匯國際旗下公司。雙匯國際是雙匯集團的控股子公司，雙匯集團同時也是雙匯發展(40.95,-0.34,-0.82%)(SHE:000895)大股東，控股30.28%。
　　對于雙匯來說，這是其對國內食品安全困局的一個大膽嘗試。
　　屢屢曝光的食品安全事件導致中國消費者對中國公司的產品質量心存疑慮，在食品業尤為如此。2011年，雙匯旗下產品因為涉及瘦肉精，一度令雙匯發展股價連續3天跌停。
　　史密斯菲爾德食品公司成立于1936年，目前是全球最大的養豬及豬肉生產企業。對于很多美國人來說，提供鮮豬肉、火腿、臘腸等產品的史密斯菲爾德已經是生活中值得信賴的一部分。通過收購史密斯菲爾德，雙匯可以獲得一個可靠的海外品牌，用這個海外品牌提供的產品可能更容易取得消費者的信任。
　　史密斯菲爾德品牌的產品進入中國，將對雙匯現有產品形成補充。雙匯的產品以高溫肉制品為主(火腿腸等)，高溫肉制品占到60%，幾乎沒有增長動力，而高端的低溫肉制品增長勢頭較低，落后于對手雨潤集團。
　　從趨勢上看，全程冷鏈保存的低溫肉制品如培根，西式火腿等高利潤的產品，正在為越來越多的中國消費者接受。
　　史密斯菲爾德的產品恰好可以作為雙匯產品結構中高端產品欠缺的補充。史密斯菲爾德旗下擁有包括Smithfield，Eckrich，Farmland等總計12個品牌的加工成品。目前，Smithfield出口的豬肉約有25%銷往中國。
　　一旦收購完成，更多旗下的品牌將借助雙匯的渠道進入中國市場，長期來看，雙匯還可以向史密斯菲爾德學習如何避免供應鏈管理中的失誤，減少食品安全事件的發生。
　　另一方面，能把產品賣到中國這個最大的豬肉消費市場，對于斯密斯菲爾德絕對是一樁好生意。美國豬肉市場已呈現飽和態勢，美國農業部數據稱美國豬肉消費已連續四年萎縮；而中國目前每年豬肉的消費量在5000萬噸左右，是全球最大的豬肉消費市場(已經是美國市場的兩倍)，占全球消費量的一半左右。2008年以來，中國就已是豬肉凈進口國。
　　中國目前的豬肉均價大約2.08美元/千克，這一價格約比美國價格高1/3。中國對美國肉類的需求在過去十年里上漲了10倍。
　　美國肉類出口聯合會高級副總裁Joel Haggard向路透社表示：“作為大型的肉類處理商，他們(雙匯)希望尋求穩定、大規模的原材料來源。他們希望獲得成本最低的原材料，在這方面美國非常有競爭力。”
　　史密斯菲爾德是美國規模化養豬的典型代表。據Successful Farming雜志稱，史密斯菲爾德全球共有109萬頭母豬存欄量，每年生產接近1600萬頭生豬。史密斯菲爾德每天宰殺生豬近8萬頭，以每天工作16小時計算，每分鐘就有33頭豬被宰殺。
　　為了迎合中國等需求大國的食品安全標準，史密斯菲爾德已采取行動解決添加劑的問題。史密斯菲爾德將在其超過半數的日常運營中禁止使用瘦肉精。與中國和俄羅斯等禁止使用瘦肉精的國家不同，美國FDA對此持默許態度。
　　截至2012年4月的財年里，史密斯菲爾德年收入131億美元(約806億人民幣)。不過，在2008年和2009年，由于生物燃料的興起，美國飼料價格上漲等多重原因，史密斯菲爾德公司業績開始下滑，2009、2010年連續虧損。
　　在5月29日與分析師舉行的電話會議上，史密斯菲爾德CEO C. Larry Pope表示與雙匯之間的收購談判從2009年已經開始。
　　不過這一溢價31%的收購可能帶來的財務負擔讓投資者并沒有太強烈的反應。交易公布之后，美國銀行將史密斯菲爾德的股票評級調降至持有；穆迪將史密斯菲爾德的信用評級置入了被稱為“方向不明確評估名單”的分類；另外兩家機構BMO資本和斯蒂芬斯(Stephens)也下調了史密斯菲爾德的股票評級。雙匯發展在收購消息公布后的首個交易日大漲超過8%，但第二天出現了超過4%的跌幅。
　　據路透社消息，中國銀行(2.93,-0.02,-0.68%)將向雙匯最高提供40億美元貸款，貸款期限不會超過5年。而另據知情人士稱，摩根士丹利將提供約30億美元貸款，用于承擔史密斯菲爾德目前的債務，包括可轉換債券和貸款。
　　史密斯菲爾德公司2012財年凈利潤僅為3.61億美元(約22億人民幣)，較上年同期的5.21億美元降低30.71%。而雙匯發展2012年的營業收入約397億元人民幣，凈利潤28.8億。
　　在一份公開聲明中，雙匯集團董事長萬隆承諾，收購完成后將保持史密斯菲爾德的運營穩定，管理層、品牌和總部等都不變，同時不裁減員工，不關閉工廠，并將與美國生產商、供應商、農場繼續合作。
　　按照程序，交易的完成還需要滿足某些條件，包括史密斯菲爾德股東批準，以及美國外國投資委員會的審批，滿足美國現有外國反壟斷和反競爭的法律以及其他特別成交條件。根據雙方達成的協議，如果交易因為監管或者是反壟斷事務的原因而無法完成，雙匯將向史密斯菲爾德支付一筆2.75億美元的分手費。
　　而根據史密斯菲爾德與雙匯國際之間的協議，前者還有30天時間可以繼續與其他競購者談判。而據彭博社報道，泰國正大集團名下的正大食品，以及巴西肉類制品巨頭JBS集團，都有可能參與競購。（來源：第一財經周刊）