美國再提干旱預期加重 “豆你玩”或卷土重來

冬天的太陽1

　　2012年，美國干旱助推了豆類板塊行情前三季度的強勢表現，雖然在四季度受全球大豆增產預期的影響出現一定幅度回調，但在進入2013年后，受美國干旱可能再度抬頭因素的影響，豆類有重新走強的苗頭，不過，板塊內部表現可能會略有分化。

　　美國干旱或將抬頭

　　美洲是全球大豆主產區，按2011/12年度產量計算，美國、巴西和阿根廷的大豆產量之和占全球大豆總產量的81%。其中，美國大豆產量占全球總產量的35%，其出口量占全球總出口量的40%，美豆產量的增減對全球大豆市場的影響立竿見影。

　　從美國農業部最新的報告看，再次確認了全球大豆增產的預期，而對于巴西的天氣，當前降水則略好于去年同期，阿根廷土地墑情也利于作物生長，由此可預測出南美洲的大豆產量會穩步增長。不過，近日來自美國的天氣利多因素影響卻可能令豆類在一季度表現偏強。據最新美國帕默爾干旱指數顯示，美干旱可能再度抬頭，當前美國部分地區的干旱持續并有加重的趨勢;美國氣象局發布報告稱，預計國內干旱會延續到2013年3月底。

　　飼料需求增長直接利好豆粕

　　2012年，豆粕引領豆類板塊向上走出牛市，預計在2013年，豆粕仍成為本板塊上漲的領頭羊，除來自上文提到的上游大豆產量不確定性的助推，還有來自下游需求爆發的強力拉升。

　　目前，國內生豬價格觸底回升，豬糧比價已逐漸增長至7附近，這會刺激農戶補欄的積極性。考慮到2012年上半年，仔豬價格高位運行，曾導致三季度母豬存欄量增至歷史最高水平，根據生豬繁殖、生長周期來計算，預計2013年二三季度生豬存欄、出欄量將創歷史新高，而這則可能會導致對豆粕的需求出現噴發式上漲。

　　而從相關替代品的比價看，預計飼料消費對豆粕的需求拉動較為明顯。2012年豆粕價格飆升，相對玉米(2434,6.00,0.25%)、小麥(2583,-3.00,-0.12%)比價偏高。飼料生產企業為了控制成本，大幅增加小麥和玉米在飼料中的添加比例。2012年，飼料中添加豆粕比例下降，玉米和小麥對豆粕的替代作用較大，令原本走弱的需求雪上加霜。而2013年國家繼續實施小麥收購保護價政策，玉米價格也相對穩定，從比價角度看，豆粕價格優勢逐漸凸現，飼料添加比例回升直接刺激對豆粕的需求量上漲。

　　總體上，我們預計下游需求最差的時期已經過去，2013年豆粕需求量穩中趨升。以大豆一季度引領，豆粕有望在二三季度崛起。

　　豆油受替代品拖累

　　豆油方面，主要受累于替代品，價格表現預計最弱，在可能出現的板塊反彈中預計幅度也最小。豆油的替代品，棕櫚油處于庫存峰值，為歷史相對高位，面臨較大去庫存壓力，預計在一季度棕櫚油價格偏弱;而菜籽油前期全球菜籽減產的預期較為強烈，雖然最終結果顯示，加拿大、中國和歐盟各地受到惡劣天氣的影響菜籽產量均低于預期，但利空出盡后，價格繼續上漲動能匱乏。由于受到國儲收購價格的支撐，預計菜籽油價格會逐步走穩。

　　除了替代品之間的競爭，豆油的下游消費也呈現增速放緩的局勢。國內豆油主要用于餐飲消費，大眾飲食需求的變化將直接影響豆油的需求。春節以后，節日形成的大范圍餐飲活動將明顯萎縮，豆油需求也將進入傳統的消費淡季。從2011和2012年第一季度國內餐飲業月均收入均呈遞減現象看，說明了節后餐飲業對豆油的需求短期內還難以轉旺，同時，隨著天氣的逐步轉暖，棕櫚油的需求也將逐步恢復，這又會擠占豆油的消費空間。

　　總之，在2013年全球弱復蘇的大格局下，豆類仍是值得重點關注的板塊，預計基金的持倉也會有所增長。全年運行區間，預計大豆為4600~5000，豆粕為3200~4000，豆油為8000~9500。而具體行情的運行節奏：豆類板塊在一季度可能走出反彈行情，主要是大豆引領，而二三季度則由豆粕接力上行，這主要是屆時來自于下游飼料需求的刺激;到了四季度，豆類可能演繹高位震蕩的行情，但豆油可能借助于春節消費出現補漲。

　　來源：畜牧人—紅周刊

小小御醫

如果這樣咱中國老百姓明年多種點大豆，也可以小賺一點。