飼料企業參與套期保值存在的一些問題

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　　通過對成都地區飼料企業的走訪，我們總結了飼料企業現階段參與套期保值存在的四個主要問題：1. 企業高層不愿改變傳統經營模式;2. 大部分風險可以通過下游轉移;3. 對期貨的認識粗淺，認為風險很大;4. 對套保操作的可行性持懷疑態度。
　　我們認為，飼料企業若要參與套保，首先需要企業高層對套期保值的充分認可，在此基礎上，相關部門需掌握套期保值基礎知識，并找出企業經營可能存在的風險點，再通過套保團隊的專業操作，才能有效利用期貨市場實現規避風險的目的。
　　在2010年大商所比賽期間，我公司比賽團隊組織了一次成都周邊飼料企業的調研活動。在近期農產品大漲的背景下，部分企業開始關注期貨行情，并與我們進行了溝通，從中我們總結了一些企業參與套保存在的問題，作為后期開發企業客戶的參考。
　　1. 企業高層不愿改變傳統經營模式
　　在調研中我們發現，大多數有一定規模的企業，都習慣于傳統的經營模式。在飼料公司內部，從采購到財務再到領導，對新生事物的排斥力度大多有增無減。成都新津某大型飼料企業采購總監直言不諱的講到：“從領導層面來看，我們采購部門控制原料成本是分內之事，如果參與套期保值，鎖定了成本固然是好事，但是，如果行情較好的時候，我們因為套保沒有賺到更多的利潤，或是通過套保產生了虧損，在給領導匯報的時候，是很難交代的事情。”在談話中，我們聽出了采購部門的一絲無奈，即使采購部門有心想要嘗試，但企業高層保守的經驗理念，短期之內是很難改變的，只有決策者充分認識到期貨套保的好處之后，一個飼料企業的套期保值項目才有可能步入實質性的探索階段。
　　2. 大部分風險可以通過下游轉移
　　從飼料企業采購經營模式來看，由于玉米、豆粕等原料儲存期限一般在半年左右，飼料企業傳統的采購并不按周期，而是根據行情采購，并積壓部分庫存。一旦采購完成，企業對飼料價格的定價就變得更為主動，原料價格波動的風險，大多可以通過飼料價格的調整轉移給終端消費者，因此，飼料企業并不是非常擔心成本提高的問題。因此，由于風險的可轉移性，飼料企業對套期保值的積極性大大降低，甚至認為參與期貨套保是畫蛇添足之舉。
　　3. 對期貨的認識粗淺，認為風險很大
　　如果單從飼料企業對期貨的認識來看，也是非常不足，甚至是盲目的。通過對成都雙流及新津部分飼料企業的走訪來看，大部分企業對期貨依然停留在認為風險大，是賭博的粗淺認識上。即使部分企業已經開始關注期貨行情，或個人嘗試參與期貨交易，但大部分仍舊缺乏正確的期貨投資理念，把期貨當成了一個斂財致富的市場，而對期貨的價格發現和套期保值的功能認識不深。由于認識不足，大部分個人投資不夠理想，因此加大了企業對期貨風險的恐懼，更不愿意介入期貨市場。
　　4. 對套保操作的可行性持較大的懷疑態度
　　在調研中，少數企業也表現出對套保的興趣，但是，在進一步接觸中，企業對套保一系列復雜的操作流程不知所措，整個項目因此擱淺。
　　套期保值是一項系統性的工程，按傳統運作模式來看，如果企業沒有進行較為深入地調研，不建立自己的套保部門，即使企業明白了套保的好處，也會因為操作的復雜程度望而卻步。這提醒我們期貨公司需要建立專業的套保團隊，為企業設計方案，制定策略，而不是寄希望于企業建立專門的套保部門，只有這樣，才能更為有效地與企業達成合作意向。當然，這對期貨公司提出了更高的要求，如專業實力及人才儲備等，隨著期貨產業化進程的加速，期貨公司將由經紀業務逐步向專業化、產業化方向發展，這是我們面臨的又一次挑戰，也是一次歷史性機遇。
　　小 結：
　　總而言之，川內飼料行業對期貨的認識正處于啟蒙階段。雖個別企業可能已經嘗試過期貨投資，但總體來看，行業與期貨的關聯度還遠遠不夠。作為期貨公司，我們應該與企業更積極地溝通，讓企業逐步認可期貨市場的價格發現和套保功能，建立正確的風控理念，最終學會利用套期保值等先進的風險管理工具。培育套保客戶是一個循序漸進的過程，隨著市場的發展，我們相信會有越來越多的企業，在我們的幫助下，逐步介入期貨市場，利用套期保值達到規避價格風險的目的。