玉米短暫調整過后將重歸于漲勢

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　　盡管11月份以來國內玉米期貨市場出現了沖高回落的格局，但現貨市場卻依然處于持續上揚的行情之中，北方深加工企業收購價不斷上調，截至11月11日，長春大成掛牌收購價報1860元/噸，松原賽力事達掛牌收購價報1800元/噸，公主嶺黃龍二等糧掛牌價報1800元/噸。而北方港口方面，雖然近期港口到貨量有所增加，但東北地區的降雨雪天氣也影響了裝車及收購的進度，港口玉米價格依舊呈現堅挺態勢，平艙報價2080-2100元/噸，較上月同期上漲80元/噸左右，港口總玉米庫存在110萬噸左右，實際貿易糧庫存86萬噸左右；而廣東港口玉米總庫存僅為19萬噸左右，優質玉米成交報價在2220元/噸，較上月同期上漲130元/噸。

圖為國內玉米現貨價格走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）

　　眼下正是北方產區新玉米大量上市的時候，根據國家統計局發布的數據，2010年國內玉米產量預計為16900萬噸，較上年的16397 萬噸增加503 萬噸，增幅3.1%。不過從目前的情況來看，現貨市場卻出現反季節性上漲的行情，深加工企業的掛牌收購價高開后持續高走，較往年高出了250-350元/噸。可以預見，在產量增長的同時，消費量亦在快速增長之中。隨著外盤玉米價格的持續走高，國內深加工企業產品出口利潤也表現得較為可觀，雖然政府取消了出口退稅，但較高的加工利潤使得加工企業樂于追高玉米價格。而在飼料養殖方面，今年下半年以來，豬肉價格開始逐步回升，生豬養殖利潤不斷增加。截至11 月上旬，國內豬糧比價已經自6 月上中旬年內低點的4.76：1，回升到6.32：1的水平，各地生豬養殖盈利空間也在150-350元/頭之間。養豬利潤的提高，一方面使得養殖戶提高存欄量，從而增加玉米需求，另一方面也會增強養殖戶對高價玉米的采購能力。
　　根據國家糧油信息中心預估，2009/10 年度內養殖和飼料業均將呈恢復性增長，飼用消費用量預計為10200 萬噸，較上年增長300 萬噸，同比增長3.0%。2010/11 年度工業加工效益的恢復將帶動加工數量的增長，預計工業消費用量為4900 萬噸，較上年提高400 萬噸。主要原因是玉米深加工產品生產效益良好，刺激了企業的生產積極性和用糧數量。預計2010/11 年度國內總消費量為16700 萬噸，同比增加730 萬噸，而2010/11 年度國內玉米結余量為245 萬噸，明顯低于上年度的512 萬噸。

圖為國內玉米產銷形勢走勢圖。（圖片來源：國家糧油信息中心）

　　由于2009年玉米減產幅度較大，而玉米深加工需求以及飼料需求旺盛使得國內玉米供需出現缺口，在這種情況下，4月份以來國家通過每周的拋儲來平抑市場價格，幾乎將前兩年收儲的臨儲玉米全部拍賣殆盡，甚至中央儲備玉米也拍賣了2000萬噸左右。考慮到國家糧食的安全問題，中央儲備玉米早晚需要進行補庫，而國內深加工企業、飼料養殖企業、國有糧庫、地方糧庫等為了保證各自的庫存，必然大量介入收購。另外，值得注意的是，外資企業憑借其資金優勢和完善的產業鏈優勢抬價收購，也將帶動玉米價格的全面上漲。
　　為避免玉米因搶購而繼續大漲，國家糧食局日前發布了《國務院辦公廳關于做好秋糧收購和當前糧食市場調控工作的通知》，主要是從收購企業的資格、企業庫存和中國農業發展銀行的信貸約束三個方面進行“加強管理”。另外，在當前國內通脹壓力越來越明顯的情況下，中國央行正在使用“緊縮貨幣+匯率升值+外匯管制”的組合手段，以降低國內通脹和資產泡沫風險，市場普遍預計后續應該還有緊縮政策出臺。同時，國際市場上，愛爾蘭債務問題重現，引發市場擔憂，美元指數開始反彈，都給商品市場價格帶來一定的壓力。
　　短期來看，政策調控給國內玉米市場帶來一定的滯漲壓力，但這并不能改變其中長期向好的趨勢，畢竟國內玉米供需基本面不斷緊張的現狀并未得到改觀，而美國的定量寬松貨幣政策引發熱錢流入國內市場，通脹壓力也持續在增加，因此預計國內玉米市場在短暫的調整之后將率先回歸到原來的上行趨勢中。