央行突然加息難改豆類(lèi)上行趨勢(shì)

曹錦萍 · 發(fā)表于 2010-10-21 13:03:05

　　中國(guó)央行19日宣布加息引發(fā)歐美股市及國(guó)際大宗商品價(jià)格全線(xiàn)回落。盡管受利空消息影響會(huì)使豆類(lèi)的上漲路徑變得更加曲折，但豆類(lèi)在旺盛需求和充裕的資金推動(dòng)下仍將不斷拓展上行空間。

　　美豆產(chǎn)量及庫(kù)存量意外下調(diào)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在最新的大豆月度供需報(bào)告中調(diào)低美豆播種面積和單產(chǎn)數(shù)據(jù)，由此引發(fā)2010年美國(guó)大豆總產(chǎn)量較上月下調(diào)200萬(wàn)噸至9276萬(wàn)噸水平。與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)美豆出口量，美豆期末庫(kù)存量因此大幅下降。從全球大豆供需來(lái)看，2010/11年度全球大豆產(chǎn)量較去年同期小幅下滑至25526萬(wàn)噸，消費(fèi)量則增加至25242萬(wàn)噸，同比增加6%，期末庫(kù)存略增1.6%至6142萬(wàn)噸。供給略大于需求284萬(wàn)噸，相比去年同期過(guò)剩量2149萬(wàn)噸下降了87%。從數(shù)據(jù)上看，大豆市場(chǎng)持續(xù)近兩年的供大于需的局面有所改變，尤其是新季南美大豆產(chǎn)量變數(shù)很大，市場(chǎng)的看漲心理得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　中國(guó)消費(fèi)需求旺盛

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在報(bào)告中對(duì)2010/11年度中國(guó)大豆產(chǎn)量維持1440萬(wàn)噸不變，消費(fèi)量則由上月的6772萬(wàn)噸小幅上調(diào)至6792萬(wàn)噸，進(jìn)口量維持在5500萬(wàn)噸水平，期末庫(kù)存小幅上調(diào)至1565萬(wàn)噸。相比去年同期數(shù)據(jù)，中國(guó)大豆消費(fèi)量增加了14%，進(jìn)口量增加了9%，產(chǎn)量小幅下降2%。來(lái)自中國(guó)海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份我國(guó)合計(jì)進(jìn)口大豆4016萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.1%。隨著中國(guó)民眾消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，中國(guó)市場(chǎng)將繼續(xù)保持對(duì)大豆需求的高增長(zhǎng)勢(shì)頭，全球大豆價(jià)格的底部支撐變得更加牢固。

　　中國(guó)加息難改豆類(lèi)走勢(shì)

　　央行此次選在宏觀(guān)數(shù)據(jù)公布前加息，足見(jiàn)國(guó)內(nèi)通脹壓力持續(xù)增加，單靠調(diào)整準(zhǔn)備金率等溫和貨幣緊縮政策已經(jīng)很難有效抑制目前過(guò)剩的流動(dòng)性。從國(guó)內(nèi)豆類(lèi)表現(xiàn)看，市場(chǎng)對(duì)加息政策的反應(yīng)更多是在心理層面，豆類(lèi)整體震蕩上行的趨勢(shì)并沒(méi)有破壞。
　　相反，由于此次加息幅度較小，對(duì)流動(dòng)性的緊縮效果有限，而中國(guó)央行開(kāi)啟加息通道后，市場(chǎng)在后續(xù)的加息預(yù)期下會(huì)吸引熱錢(qián)加速流入，加之中國(guó)市場(chǎng)對(duì)大豆的剛性需求增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，包括豆類(lèi)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品上漲步伐不會(huì)因?yàn)橐淮渭酉⒍Ｖ埂Ｍ顿Y者可以利用市場(chǎng)的調(diào)整機(jī)會(huì)積極布局豆類(lèi)長(zhǎng)線(xiàn)多單。

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