基本面無(wú)有效支撐 豆粕期價(jià)反彈恐難持久

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　　上周因端午假期，連豆粕開(kāi)市僅兩天。
　　周五連豆粕收盤2781元/t，漲0.77%。受技術(shù)買盤支撐，豆粕成功站上日線十日均線，初現(xiàn)反彈局勢(shì)，但此次反彈基本為外部支撐，其基本面仍呈利空并不能為其提供有力支撐配合，此類反彈有氣無(wú)力恐難持久，近期豆粕恐仍難以擺脫弱勢(shì)震蕩。
　　1、 豆類基本面偏空給豆粕市場(chǎng)一定的壓制。
　　關(guān)于豆類基本面上面已經(jīng)講述，這里不再贅述，下面從豆粕自身來(lái)看下豆粕市場(chǎng)。
　　2、 供應(yīng)壓力仍然存欄 豆粕反彈不易
　　今年豆粕的性價(jià)比具有明顯優(yōu)勢(shì)，且在前幾個(gè)月飼料同比均有所增長(zhǎng)，其中禽料產(chǎn)量也是呈穩(wěn)中上漲的態(tài)勢(shì)，這將使得今年豆粕的消費(fèi)量較往年相對(duì)增加，據(jù)USDA相關(guān)數(shù)據(jù)，10年豆粕消費(fèi)較09年增幅將達(dá)到10.3%左右，一般年份來(lái)講，3季度豆粕的消費(fèi)將由水產(chǎn)和生豬養(yǎng)殖來(lái)帶動(dòng)，其消費(fèi)量增長(zhǎng)可能有所減緩，故初步推測(cè)豆粕前二個(gè)季度的消費(fèi)量在10%以上。豆粕在飼料中的添加比例波動(dòng)范圍大多在10-20%之間。再結(jié)合去年豆粕的飼料添加情況，大體推算在今年前六個(gè)月豆粕消費(fèi)量的增加幅度最多15%。而大豆在前六個(gè)月的進(jìn)口量據(jù)預(yù)測(cè)將達(dá)2500萬(wàn)t左右，較去年同期增加近20%左右(國(guó)產(chǎn)大豆使用量及豆類進(jìn)出口暫且不計(jì))。粗略計(jì)算的話，供應(yīng)趨松。仍對(duì)豆粕形成壓制。
　　3、 出口只是“杯水車薪” 油廠停機(jī)現(xiàn)象漸增現(xiàn)短暫支撐
　　據(jù)悉7月份的到貨量也將達(dá)到在500萬(wàn)噸左右，并且到8月份之后進(jìn)口量才會(huì)出現(xiàn)明顯下降。而本月盡管國(guó)內(nèi)部分大型油廠有總量高達(dá)20多萬(wàn)噸的豆粕出口計(jì)劃，但在近月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)豆粕整體供應(yīng)過(guò)剩的壓力下，20萬(wàn)噸可能也只能是“杯水車薪”。另外目前南方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入梅雨季節(jié)，豆粕的儲(chǔ)存和運(yùn)輸也將受到天氣的影響，因而這些均是造成從6月中下旬開(kāi)始沿海大豆油廠停機(jī)以及有停機(jī)計(jì)劃的數(shù)量逐漸增加的主要原因。停機(jī)和出口并不能真正緩解供需寬松的局面，只能在短時(shí)間內(nèi)緩解供應(yīng)壓力，即使反彈有可能也只是曇花一現(xiàn)。
　　4、 養(yǎng)殖仍未擺脫低迷 豆粕難獲有效支撐
　　總體來(lái)看近期國(guó)內(nèi)的養(yǎng)殖行情整體仍然不樂(lè)觀，但在國(guó)家托市的政策支撐下，豬價(jià)開(kāi)始底部反彈，豬糧比價(jià)也有所好轉(zhuǎn)，本周豬價(jià)在10.1元/t左右，豬糧比價(jià)在5.0左右，從2月底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，一直持續(xù)現(xiàn)在，生豬補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前四個(gè)月生豬存欄177559萬(wàn)頭，較去年同期180560萬(wàn)頭下跌1.67%。肉雞方面近期延續(xù)前期的底部震蕩，價(jià)格暫未有轉(zhuǎn)好跡象。整體來(lái)看，生豬養(yǎng)殖仍舊未擺脫低迷，仍不能對(duì)玉米形成有效支撐。不過(guò)按照生豬周期規(guī)律來(lái)講的話，生豬在四季度有望走出低迷，進(jìn)而帶動(dòng)其他養(yǎng)殖業(yè)一起回暖，屆時(shí)對(duì)市場(chǎng)會(huì)才可能會(huì)對(duì)豆粕形成有效需求支撐。

圖1 生豬價(jià)格走勢(shì)圖

圖為生豬價(jià)格走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：北京中期)

　　

圖2 肉雞價(jià)格走勢(shì)圖

圖為肉雞價(jià)格走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：北京中期)

　　近期豆粕市場(chǎng)自身基本面仍然偏弱，反彈行情均是來(lái)自外部市場(chǎng)及技術(shù)買盤支撐，其力度有限且難以持久，這也是近期豆粕市場(chǎng)震蕩周轉(zhuǎn)的原因。養(yǎng)殖仍不能為其提供明顯而有效的需求支撐，供應(yīng)壓力一時(shí)難以緩解，油廠停產(chǎn)、外部支撐或許也僅能緩解供應(yīng)壓力，但并不能解除壓力，上漲動(dòng)力依然略顯不足，短期豆粕市場(chǎng)依舊偏弱震蕩為主。
　　從技術(shù)上看，日線M1101豆粕已經(jīng)站上十日均線，有望現(xiàn)反彈，但因基本面無(wú)有效支撐，即使反彈也恐難持久。不過(guò)整體來(lái)看豆粕已處低位，中長(zhǎng)線投資者可適當(dāng)買入。

      作者：佚名　文章來(lái)源：北京中期

swordman33

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