證券投資業對近期持股飼料業的評價：建議短期回避

惠民

飼料行業:上下游同漲 養殖環節受壓
    政府發布收儲消息后生豬市場僅僅維持了3周的上漲,自17周出現了回落勢頭后,18周繼續回落。糧價在政府啟動豬肉收儲的同時,也開始上漲且漲速、漲幅均超越豬價。豬價近兩周的下跌無疑加劇了養殖的虧損,雪上加霜;

　　當前豬料比價、豬糧比價、養殖盈利水平、出欄肉豬價格、二元母豬價格、豬肉價格全面走低,生豬養殖環節壓力空前;上游飼料原料環節幾乎全部漲價;下游生豬流通屠宰環節繼續上漲。再次出現了上下游同漲,共同夾擊養殖環節的局面;

　　在從飼料到屠宰的整個產業鏈中,養殖環節承擔了幾乎所有的風險,無論疫病風險還是市場風險。養殖戶除了最擔心爆發疫病外,其次擔心的便是飼料價格上漲,以及下游屠宰環節壓低活豬收購價。然而,這些均出現在了近兩周的生豬市場。在已經虧損了3個月后遭遇此雙重夾擊。養豬人的事業已經到了“生死存亡”的時刻。若此局面持續下去,預計將會依各養殖戶資金鏈情況、抗風險能力的不同,而出現淘汰母豬的現象。從而拉開“洗牌”的序幕;

　　目前玉米價格已經接近2元/公斤,處于2006年以來最高點。從1.8元/公斤漲到1.94元僅用6周。西南旱災改變了市場對后市的預期。目前全國豆粕價3.2元/公斤處于一年多來的最低點,小麥麩平均價格為1.64元/公斤較上周漲3分錢。2010年第18周全國豬配合料、自配料平均價格為2.58元/公斤,較上周上漲0.03元/公斤,連續6周上漲。主要受玉米價格上漲影響,且仍有進一步上漲的可能。飼料價格大幅上漲,大大抵消了政府收儲對豬市的刺激;

　　盡管短期供給格局或變,但鑒于當前豬市下行趨勢未改,我們判斷生豬養殖和屠宰環節盈利狀況短期很難有起色,由于飼料中玉米、小麥麩價格相對較高,飼料行業亦恐難幸免。建議投資者短期回避相關行業。繼續維持“中性”評級。此外由于豬價觸底未來其對名義CPI的影響值得關注。

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感謝提醒，是到拐點的時間了！

韋文志

堅持就有機會。