禮來(lái)等四大制藥企業(yè)或競(jìng)購(gòu)獸藥業(yè)務(wù)

ileu · 發(fā)表于 2010-1-10 12:07:08

美國(guó)處方藥銷售今年將首度出現(xiàn)下跌，這是過(guò)去20年來(lái)首次出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)。但若仔細(xì)觀察各大藥廠的獸藥銷售情況，我們不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每家有獸藥業(yè)務(wù)的公司都在悄悄賺大錢或大肆擴(kuò)張。
　
　　獸藥業(yè)務(wù)悄悄漲
　　在大藥廠的業(yè)務(wù)中，獸藥和動(dòng)物保健產(chǎn)品所占比例一般為5%，但其利潤(rùn)率和成長(zhǎng)率遠(yuǎn)比人用藥業(yè)務(wù)高，有投資基金經(jīng)理追蹤26家與獸藥及動(dòng)物保健產(chǎn)品相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)后發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去12個(gè)月中，這些企業(yè)的獸藥業(yè)務(wù)平均取得了11%的投資收益，這在大藥廠股票和業(yè)績(jī)普遍呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)的當(dāng)前實(shí)屬不易。
　　與人用藥業(yè)務(wù)相比，獸藥業(yè)務(wù)當(dāng)然是“小巫見(jiàn)大巫”，但獸藥這幾年的銷售增長(zhǎng)率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人用藥業(yè)務(wù)。如果不包括動(dòng)物飼料和營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品，動(dòng)物保健行業(yè)去年的全球總銷量大約在200億美元左右。而在2003年，這一市場(chǎng)只有約165億美元的市場(chǎng)規(guī)模，可見(jiàn)這一業(yè)務(wù)平均保持了26%的年增長(zhǎng)率。根據(jù)美國(guó)某市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，人用藥銷售額去年增長(zhǎng)了1.3%，達(dá)到2900億美元。相比之下，按照英國(guó)市場(chǎng)研究公司Vetnosis提供的數(shù)據(jù)，獸藥銷售額去年增長(zhǎng)了7.2%，達(dá)到192億美元的年銷售額。
　　如華盛頓證券投資公司Caris＆Co分析師David Moskowitz所述，“動(dòng)物健康產(chǎn)品往往擁有很好的利潤(rùn)，競(jìng)爭(zhēng)威脅要低得多，品牌忠誠(chéng)度較高?！奔~約Ferghana Partners Group投資公司執(zhí)行董事Bill Kridel也指出，藥品制造商鐘情于動(dòng)物保健業(yè)務(wù)的另一個(gè)原因是，與人用藥相比，獸藥的使用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低，其開(kāi)發(fā)成本也小得多。6月初，輝瑞首次開(kāi)發(fā)上市一種專門治療狗癌癥的處方藥Palladia，可見(jiàn)大藥廠十分看好獸藥市場(chǎng)的潛力。
　　超級(jí)并購(gòu)帶來(lái)契機(jī)
　　鑒于獸藥的銷售增幅明顯高于人用藥，目前，全球四大制藥企業(yè)可能會(huì)與輝瑞和默沙東直接競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)入動(dòng)物保健產(chǎn)品市場(chǎng)。
　　據(jù)Bill Kridel介紹，諾華、禮來(lái)、拜耳和勃林格殷格翰公司可能會(huì)收購(gòu)默沙東和先靈葆雅的動(dòng)物保健藥品業(yè)務(wù)，即先靈葆雅旗下的Intervet公司或默沙東與賽諾菲安萬(wàn)特共同擁有的合資企業(yè)Merial。去年，Intervet取得了29.7億美元的銷售額，Merial則產(chǎn)生了26億美元的銷售額（賽諾菲安萬(wàn)特分享其中的50%），換言之，兩家公司合并的獸藥業(yè)務(wù)去年創(chuàng)造了42億7千萬(wàn)美元的銷售額。而輝瑞的動(dòng)物健康產(chǎn)品年銷售額約有4億多美元，這部分業(yè)務(wù)也引起了不少藥廠的購(gòu)買興趣。
　　根據(jù)美國(guó)相關(guān)法律，為了避免壟斷以通過(guò)美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）批準(zhǔn)，大型公司合并后的某些資產(chǎn)將會(huì)被出售。自輝瑞收購(gòu)惠氏、默沙東收購(gòu)先靈葆雅后，輝瑞和默沙東已被監(jiān)管當(dāng)局告知，公司實(shí)施收購(gòu)后，其動(dòng)物保健市場(chǎng)所占份額或許過(guò)高，需要出售原有業(yè)務(wù)。
　　Kridel認(rèn)為，這三個(gè)資產(chǎn)中最具吸引力的是Intervet公司，因?yàn)橘I方將獲得其所有業(yè)務(wù)，但該公司價(jià)格不菲，預(yù)計(jì)售價(jià)將達(dá)到90億美元。禮來(lái)、諾華、拜耳和勃林格殷格翰公司都有自己的動(dòng)物保健業(yè)務(wù)（4家公司去年動(dòng)物保健業(yè)務(wù)部的收入分別為11億美元、11億美元、13億美元和6.5億美元），也有一定的資金實(shí)力，極有可能成為購(gòu)買Intervet公司的潛在買家。但據(jù)默沙東發(fā)言人Amy Rose介紹，默沙東還在考慮剝離Intervet公司還是Merial公司。
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