豬糧比上升需求逐漸改善豆粕蓄勢待漲

dasenlin1978 · 發表于 2009-8-10 09:14:43

[i=s] 本帖最后由 dasenlin1978 于 2009-8-10 09:28 編輯 [/i]

豬糧比上升需求逐漸改善豆粕蓄勢待漲

   上周三以來，受央行“貨幣政策微調”發言及國儲大豆拍賣預期兌現影響，豆類市場出現調整，[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]更是率先調整。盡管如此，投資者需注意[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]下游需求正逐漸改善，利多因素正在累積。筆者認為盤整行情結束后，[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]將率先反彈。
[b]一、2009年下半年油料供應偏緊[/b]
   前期，南美大豆因干旱大幅減產，直接導致2008/2009年度全球油料出現階段性供應緊張局面。目前，新季油料作物上市逐漸臨近，筆者認為，即使正在處于種植期中的中美大豆主產區、加拿大、歐盟、烏克蘭油菜籽主產區天氣良好，全球油料市場供應也仍將保持緊平衡狀態。
   首先，2008/2009年度全球大豆期末庫存處于歷史最低水平，較2007/2008年度減少1000多萬噸。即使我們假設中美主產區天氣良好，2009/2010年度的新增大豆產量也僅有600多萬噸。直到南美新豆上市前，大豆前期供應缺口依然存在。折粕后，2009/2010年度全球[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]供應僅比2008/2009年度增加3.49，增幅非常有限。
   其次，據USDA預期，2009/2010年度加拿大油菜籽產量會大幅減少16.67％；而目前正在種植中的2009/2010年度歐盟油菜籽產量預計將減少3.71％；烏克蘭2008/2009年度油菜籽產量為290萬噸，2009/2010年度預計有210萬噸，減產80萬噸。折粕后，這些地區2009/2010年度菜粕產量較上一年度減產9.05％。而 2009/2010年度全球油菜籽期末庫存預計將比2008/2009年度減少20.27％。
   整體來看，預計2009/2010年度油粕的期末庫存略增加2.9％，為6.72百萬公噸。其中[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]2009/2010年度的期末庫存較上一年增加4.8％，為4.96百萬噸。
   而受南美大豆減產影響，今年9月至明年3月，阿根廷[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]出口將大幅下降；由于本國家禽業發展，本季度巴西國內[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]消費量首次超過出口，這種趨勢很可能持續下去，對[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]有長期利多影響。因此整個新豆的上半作物年度，全球[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]供應將更多依靠美國和印度的[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]出口。可是因為天氣干旱，印度大豆產量具有很大的不確定性。
   總體看，2009年下半年全球[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]市場供應偏緊，未來市場不僅會炒作美國大豆主產區天氣，印度的季候風天氣的變化也將成為市場炒作的另一個題材。
[b]二、豬糧比上升，國內[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]基本面逐步改善[/b]
   自6、7月進口大豆密集到港、進口量再創歷史新高后，8月大豆進口將放緩。市場預期8、9月份進口大豆不會超過600萬噸，環比將大幅下降。預計中國大豆庫存在7月末8月初達到峰值后出現回落，這無疑有利于緩解[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]庫存壓力。而且，前段時間，由于壓榨加工虧損，許多油廠陸續停工，這對[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]價格形成有力支撐。但值得注意的是，目前油廠壓榨利潤已經有所回升，不排除部分油廠開工的可能。
   國儲大豆方面，上周國儲拍賣只成交4000多噸，只占50萬噸總量的不到1％，但玉米補貼政策已下，市場生產商預期對大豆的補貼政策可能也會下發。加上目前壓榨利潤正在回升，未來國儲大豆將會逐漸流入市場。不過，市場上缺的是食品豆，預計大部分國儲豆將用來進行食品生產，但是如果拍賣數量超過200萬噸，將很可能對市場產生利空壓力。
   需求方面，上半年由于甲型H1N1流感爆發，我國豬肉價格急劇下滑，大部分養殖戶虧損嚴重。受此影響上半年生豬補欄有限，空欄率較高。數據顯示，上半年我國生豬存欄持續下跌，6月份下跌至44720萬頭，同時存欄母豬連續下滑，截止到6月份下跌至4830萬頭。生豬存欄減少是當前生豬價格上漲的主要原因，而這也直接導致前期[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]下游需求不旺。而自國家啟動凍肉收儲以來，我國豬價已連續8周上漲。截止目前我國豬糧比價為6.31：1，已連續6周超過盈虧平衡點。預計供應不足將繼續推動豬肉價格上漲，這種形勢下未來養殖戶將積極補欄，帶動[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]需求增加。肉雞和雞蛋價格也延續偏強走勢，整體看國內養殖市場正在有序恢復，終端需求逐漸改善。而由于前期貿易商和飼料養殖企業[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]庫存普遍較少，未來幾周國內[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]需求將會有所增加。
   綜上所述，筆者預期[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]基本面將逐漸改善，有利于推動[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]后期反彈。
[b]三、技術分析與操作建議[/b]
   上周，受宏觀政策微調和國儲大豆拍賣影響，[url=http://new.boyar.cn/search/search.php?word=豆粕][color=#0000ff]豆粕[/color][/url]率先走出調整行情。上周五以十字星收盤，站穩10日均線。而美盤周末收陽，對多頭發出有利信號。預計在本周三USDA月度供需報告公布前，市場潛在支撐仍舊較強。但市場預期美國農業部將調高新豆預期產量，一旦兌現將對盤面產生一定壓力。考慮到進口成本以及油廠要維護壓榨利潤，盤面潛在回撤空間有限，后市振蕩盤整可能性較大。投資者應耐心等待盤面企穩，中期多單逢低介入。
                                                -----摘自博亞和訊