展望：飼料行業的未來屬于大規模的龍頭企業

崔若偉 · 發表于 2009-2-11 20:13:03

　　中央一號文件再度鎖定“三農”，農業上市公司將面臨新的發展機遇。
　　伴隨著中央一號文件的推出，不少農業股繼節前最后一個交易日逆市上漲后，在牛年開市的第一天高開高走，迎來了“開門紅”。洞庭水殖、中水漁業、亞盛集團等個股強勢漲停。行業板塊中，農林牧漁板塊大漲4.7%，漲幅居前。
　　由于農業需求相對剛性，仍存在投資機會。未來國內經濟的增長將更多地轉向內需的拉動，而內需需要啟動農村消費市場。在政策的扶持下，農業生產效率的提高將極大地促進農民增收，帶來巨大的內需增長潛力。
　　隨著宏觀經濟政策對農業的大力支持，農業上市公司迎來了又一個發展機遇，業績能夠逐步改善。
　　各子行業投資主線
　　種子行業：在糧食增收的背景下，未來數年政府仍會加大對良種的補貼力度，地方保護主義濃厚的補貼方式在市場化的沖擊下慢慢會發生改變。國外種業公司的加入帶來了先進的管理經驗和技術的同時，也給我國國內的種子企業帶來了壓力，種子行業不斷優勝劣汰進行整合。我們看好擁有研發和營銷優勢的種業龍頭公司，他們有望在競爭中獲利進步，業績穩步提升。
　　基礎種植業：國內糧食產量在國家惠農政策強有力的支持下將穩步增長。量的提升制約了價格的上漲，國際市場農產品價格的大幅下跌也給國內市場形成壓力。國家最低收購價對市場有短期的支撐作用，隨著國家收儲力度進一步加大，能部分緩解市場短期供求壓力。國家出臺政策增加最低收購價，也提振了農民種糧的積極性。目前，屬于種植業的農業上市公司有北大荒、新賽股份、新農開發以及亞盛集團，這些公司將受益于國家出臺的系列政策。
　　飼料行業：2008年下半年，因為下游養殖業在問題牛奶、問題雞蛋影響下景氣回落而導致飼料需求減緩，加之行業本身供過于求，飼料行業利潤進一步減少。今年上游原材料價格在國家最低保護價的支撐下，難有較大的回落。同時，飼料行業地域性強，進入壁壘低和集中度低，產業形勢仍然嚴峻。我們認為，行業的未來屬于能實現產業一體化、具備行業整合能力的大規模的龍頭企業。
　　養殖行業：生豬、蛋禽、肉禽養殖模式由散養向規模化專業場模式逐步轉移。2009年后期中國種豬市場可能面臨新的一輪過剩；2008年蛋禽和肉禽養殖短期也不容樂觀；奶業也將不得不面臨行業調整。散養市場的生存空間越來越小，未來產業一體化的趨勢將越來越明顯。在整個家禽養殖不景氣的影響下，水禽養殖市場也受到威脅，面臨調整壓力。
　　林產品：林權的深化改革對林業公司形成利好，有利于促進國內供給。每年我國從國外進口大量木材滿足下游家具、地板、造紙的需求，新的林權制度改革可以促進林農的積極性，也可以鼓勵社會資本、企業進入林業市場，有利于林業的長期發展，提高資源效率，穩定價格。