從庫存消化角度來預判VA和VE價格走勢

小馬哥

發(fā)布時間：2009-02-11 摘自：國金證券  關(guān)鍵詞：
                                                                                                                                       VA的價格從1月12日開始有了小幅反彈，其背后實際上是終端庫存的變化（經(jīng)銷商消化庫存而拋貨的暫告段落），而不是供需關(guān)系的變化。我們認為VA價格還有反復的可能。
     第一，2008年VA的市場均價在190元左右，只有今年的價格超過這個值，相關(guān)企業(yè)的VA盈利才能比去年好；..第二，VA的進入壁壘雖然比VC等品種要高很多，但還是不如VE，所以新進入者始終是我們不可忽視的因素；..第三，由于經(jīng)濟的低迷，2009年大宗原料的需求下降幾成定局，這樣的背景下，如果沒有堅強的價格支持，而需求量又是小幅萎縮的，那么投資的意義不大。
　　VE的價格目前還在博弈期，沒有大幅波動，其背后除了博弈力量的對比，還有庫存消化的配合，沒有出現(xiàn)經(jīng)銷商拋貨壓力。
　　第一，VE的產(chǎn)品特性有利于廠家對價格的維持。一方面是進入壁壘較高，另一方面是去年上半年的囤貨和下半年的消化庫存形成了良好的銜接，未出現(xiàn)經(jīng)銷商拋貨現(xiàn)象（這點跟VE的保存周期稍長有很大關(guān)系）。
　　第二，雖然從產(chǎn)品特性上來看，VE有很多維持價格的理由。但是考慮到博弈的特性，以及需求的疲軟，我們認為VE應該是有降價的趨勢，但是幅度不會太高。
　　第三，2008年VE的市場均價在140元左右，目前市價在190元，理論上09年價格還有超越08年的可能。這一點也是我們一直關(guān)注的。

漁者1999

經(jīng)銷商的囤貨是操縱價格的主要因素。