國內外大豆豆粕市場走勢分析

　　春節過后，美豆一直維持區間振蕩，反彈趨勢受阻于980美分。筆者認為，后期南美大豆創歷史新高產量及美豆種植面積維持高位等利空因素或有待于進一步在大豆市場中釋放，宏觀經濟的不確定性增加了美豆保持低位振蕩的可能性，豆粕仍有下探的可能。

南美增產已成定局

　　今年南美大豆產量巨大，各機構已經陸續上調產量預估，豐產壓力繼續壓制大豆走勢。隨著美豆種植期的臨近，美豆播種面積預估正逐步吸引市場關注。且當前產區土壤潮濕，一旦玉米延誤播種，種植面積很可能轉移至大豆。Informa公司預計今年美國大豆種植面積為3110萬公頃，高于去年的3090萬公頃，后期利空因素有待繼續釋放。目前市場正在等待3月底USDA的大豆種植意向報告，投資者應關注該題材對大豆走勢的影響。

港口庫存維持高位

　　目前，國內主要港口大豆上月結轉庫存約488.8萬噸，現港口庫存約487.8萬噸，目前本月到港量119.2萬噸，本月預期到港量350萬噸。港口庫存維持高位且相對過剩，油廠面臨較大壓力。

　　國家發改委9日公布的最新數據顯示，3月8日，36個大中城市超市、集市豬肉(精瘦肉)零售價格繼續下跌。隨著豬糧價格比逼近5.5∶1的警戒線，養豬生產已處于輕度虧損階段，養殖戶補欄積極性下降，對豆粕價格也形成一定壓制。

　　但隨著氣溫的回暖，水產養殖將步入新季，飼料企業對在水產飼料中占有較高比重的棉粕、菜粕需求將穩步上升，而目前國內棉菜粕的供應卻非常緊缺，棉菜粕價格保持相對堅挺。當前，國內豆粕、棉粕、菜粕的均價分別約為3184元/噸、2779元/噸、2317元/噸，根據飼料中植物性蛋白原料一定程度上的可替代性和性價比優勢，棉菜粕價格的堅挺將在一定程度上限制豆粕跌幅。

基金套利交易活躍

　　據CFTC近期持倉報告，商品基金在CBOT大豆期貨及期權市場上的凈多單減持2677手至16502手，在豆粕市場上的凈多單減持6973手至21562手，在豆油市場上的凈多單增持6214手至25336手；指數基金在大豆、豆油市場的凈多單分別增持606手、5340手。從持倉情況看，在基本面偏空、經濟形勢不明朗的背景下，投資者買豆油賣豆粕的套利交易比較活躍，導致油強粕弱。

　　當前，國內外經濟和金融局勢尚不明朗，建議投資者控制倉位。豆粕市場相對疲軟，近期仍有探底尋求支撐的可能，投資者可輕倉做空，逢低及時平倉。

摘自：金融界網站