第38周大豆周報：連豆上行仍需推力

　　本周初，美豆在美國農業部月度供需報告公布后呈現止跌跡象，900美分對大豆主力合約的支撐力度得到驗證。隨著美豆產區出現降溫預報，美豆受霜凍威脅可能降低產量的影響出現報復性上漲行情，并帶領整個豆類市場結束前期持續低迷走勢，重拾反彈通道。國內豆類市場消息面匱乏，豆類走勢仍顯被動，跟隨美豆漲跌現象較為明顯。本周后期，因國內大豆產區降溫預報一度激發市場買興，大豆領漲豆類盤面大幅上行，由于目前已處大豆生長晚期，輕微霜凍對大豆成熟度影響有限，加之國內市場缺乏美豆配合，工業品整體呈現調整之勢，國內大豆市場出現沖高回落走勢，回吐前期部分漲幅，但豆類期價重心已經明顯上移。本周A1005大豆收盤價為3721元/噸，較上周上漲136元/噸，持倉量為26.8萬手，較上周增加34234手。本周M1005豆粕收盤價為2790元/噸，較上周上漲44元/噸，持倉量為100.2萬手，較上周減少4618手。

　　美國農業部在上周末公布的全球大豆供需平衡表中預計，2009/10年度全球大豆產量為2.4394億噸，較上月增加187萬噸，其中美國和巴西大豆產量增加對拉動全球大豆產量貢獻最大，美國農業部分別上調美豆127萬噸，巴西大豆產量上調200萬噸。報告發布的產量基本與市場先前預期相當，月度供需報告塵埃落定后，市場做空動能明顯減弱，而此時發布的降溫預報正好成為市場報復性反彈的突破口。據美國農業部公布的截至9月13日的大豆周度作物生長報告顯示，當周美國09/10年度大豆優良率為68%，和上周持平，較上年的57%和5年均值58% 分別高出10余個百分點，而美豆落葉率為17%，較上周的7%大幅提高，基本接近去年同期的20%水平，但較5年均值的36%仍有較大落后。盡管離美豆收割期越來越近，美豆因生長進度滯后常年，霜凍發生與否對美豆能否實現預期產量至關重要。因此，未來一段時間內，美豆的天氣市特征仍會延續。

　　本周國儲進行第9次大豆拍賣，從成交的情況看，內蒙古、吉林均無成交，黑龍江共成交1.55萬噸，成交率占本次50.32萬噸拍賣量的3.08%，本次大豆拍賣成交率較上次有所回落。盡管目前國內產區大豆稀缺，但節前各地豆油市場的弱勢表現在一定程度上降低當地油廠壓榨意愿，加之新豆上市為期不遠，美豆走勢及國內政策等都存在很大不確定性，價格偏高的國儲大豆依然不被市場看好。國內豆粕現貨市場在本周表現出與美豆較強的聯動性，跟隨美豆大幅反彈，各地報價均在3400元/噸之上，市場強勢格局仍然明顯。9-10月份國內大豆進口量減少，節前養殖業需求令油廠跟漲不跟跌控價策略明顯。目前市場豆油銷售不暢，油廠挺粕意愿提升，但高價對需求的抑制效果及接近大豆報價的豆粕價格都會限制價格進一步上漲空間。國內養殖市場有序恢復，豬肉價格連續處于回升走勢，節前有望繼續穩中有升。生豬盈利水平普遍好轉，肉雞和雞蛋價格延續偏強走勢，北方玉米作物區旱情嚴重帶動玉米價格上揚，國儲玉米拍賣成交火爆，對帶動包括豆粕在內的飼料需求具有提振作用。

　　美豆成功經受住900美分考驗，盡管產量預增，但市場仍在積極尋找做多因素，生長滯后的美豆仍要經受早霜的考驗，美豆天氣市特征十分明顯。國內豆類市場走勢被動，大豆減產難敵美豆增產，國儲壓力不解，產區降溫對大豆市場的提振作用恐難持續，建議投資者關注下周國內外大豆產區天氣變化，大豆多單適量持有，豆粕長線多單仍可逢低入場。