大豆期價將延續弱勢

　　在原油及金屬等大宗商品紛紛止跌上揚的氛圍下，大豆卻因良好的天氣條件以及中國拋儲的壓力下連連回調，而投機基金持續減持美豆凈多單又更加重了市場的弱勢。

　　美豆天氣條件良好

　　美國農業部公布的作物進度報告顯示，截至7月19日美國大豆作物生長優良為67％，較前一周提升1個百分點，去年同期為61％；大豆作物開花率為44％，去年同期43％，過去五年同期平均為62％。整體來看，美豆自種植初期開始基本未遭遇不利天氣影響，良好的降雨模式和適宜的溫度使得目前美豆長勢相當不錯。此外，由于市場缺乏炒作因素，單產增加令美豆脫離經濟面呈現弱勢。

　　基金持續減持

　　始于6月中旬的美豆調整行情與基金減持凈多單密切相關，目前這種趨勢仍在持續。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的持倉報告顯示，截至7月21日當周，商品基金持有CBOT大豆期貨凈多單約8.3萬手，較前一周繼續減持，過去六周已連續累計減少4.5萬手。美豆漲跌與基金凈持倉相關度很高，關注美豆凈多單走勢對于研判美豆后市發展十分有益，從近期基金持續減持美豆凈多單的趨勢看，市場對未來美豆看漲信心仍顯不足。

　　中國拋儲

　　國內產區盡管天氣條件對大豆生長不利，但從目前來看，美豆增產幅度遠遠大于國內減產水平，這也是造成國內大豆產區天氣缺乏市場關注的主要原因。值得關注的是，國內大豆拋儲拉開帷幕，由于大豆拋儲價格高于目前東北地區市價，相關用豆企業購買興趣不濃，對大豆拍賣多采取觀望態度，致使首拍以無成交結束。

　　旨在緩解東北地區貿易豆不足并為新豆上市騰出庫容的國儲拍賣遭遇尷尬，除因為拍賣價格與買方預期存在差距外，同樣表明國內企業對未來大豆價格走高仍缺乏信心。巨量臨儲大豆無法有效回流市場，必然對國內大豆市場產生壓力。目前連豆市場仍未擺脫振蕩格局，多空交織，豆類走出單邊行情的難度較大。筆者認為，在美豆仍處弱勢和國儲大豆壓力無法有效轉化前，油廠停工會加劇大豆弱勢，豆油和豆粕會因為庫存減少而相對抗跌，盤面上拋豆的同時買入油和粕的反提油套利機會較大。