農(nóng)業(yè):豬價下跌 養(yǎng)殖承壓

　　投資要點

　　板塊表現(xiàn):本周農(nóng)林牧漁指數(shù)盤整運行,略微回調(diào)0.03%,同期滬深300大幅下跌6.32%,農(nóng)業(yè)指數(shù)跑贏大盤6.29個百分點。農(nóng)業(yè)各細(xì)分子板塊漲跌互現(xiàn),其中林業(yè),動物保健板塊整體走強,分別上漲6.26%,4.12%;漁業(yè),農(nóng)業(yè)綜合板塊領(lǐng)跌,分別下跌2.55%和2.09%。本周農(nóng)業(yè)行業(yè)TTM市盈率為27.48,滬深300TTM市盈率為10.67,行業(yè)相對大盤溢價為2.58。

　　量價跟蹤:本周全國出欄肉豬均價為13.96元/公斤,環(huán)比上周下跌8.0%,同比下跌10.6%。豬肉價格23.75元/公斤,環(huán)比上周下跌4.9%,同比下跌8.7%。仔豬均價為23.25元/公斤,環(huán)比上周下跌14.4%,同比下跌33.3%。本周全國豬糧比價6.02:1,同比下跌14.9%。自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利為-23元/頭。山東地區(qū)雞苗均價3.17元/羽,環(huán)比上周下跌0.6%,同比去年下跌18.1%。鴨苗價格為3.68元/羽,環(huán)比上周下跌20.3%,同比去年上漲11.9%。本周威海水產(chǎn)品市場海參、鮑魚、扇貝批發(fā)價為200元/公斤、170元/公斤和7.6元/公斤,海參價格與上周持平,鮑魚價格下跌90元/公斤,扇貝價格上漲0.6元/公斤。

　　投資策略與建議:

　　 畜牧養(yǎng)殖板塊:春節(jié)消費高峰結(jié)束,全國生豬價格繼續(xù)年前下跌行情,致使養(yǎng)殖效益持續(xù)縮水,再次出現(xiàn)虧損。生豬養(yǎng)殖類公司一季度業(yè)績繼續(xù)承壓。在豬價下跌的影響之下,最近山東毛雞收購價格也承受一定壓力。雞苗價格方面,與我們上周周報的判斷相一致,在補欄需求和下游毛雞價格承壓的拉鋸之下,近期雞苗價格出現(xiàn)波動整理態(tài)勢。我們預(yù)計在近期養(yǎng)殖區(qū)域天氣回暖和前期雞苗價格運行水平有所下移的帶動下,養(yǎng)殖戶的補欄需求將有所好轉(zhuǎn)。然而,鑒于下游毛雞收購價格在豬價下跌的影響之下仍將承壓,如果雞苗價格上漲速度過快幅度過大,將會擠占下游養(yǎng)殖戶的盈利空間,從而會影響補欄的積極性。綜合分析上述幾方面的因素,我們預(yù)計近期雞苗價格將以波動為主,短期內(nèi)強勢上漲和強勢下跌的概率均較小。

　　種植業(yè)和種子板塊:種業(yè)終端銷售拉開帷幕,預(yù)計各企業(yè)在庫存壓力巨大的情況下,終端管控難度較大,對最終結(jié)算成本可能產(chǎn)生不利影響,在季報和半年報中將逐步體現(xiàn)。種植業(yè)方面,建議繼續(xù)關(guān)注有望受益于農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式改革的亞盛集團(tuán)(600108,未評級)。

　　飼料板塊:繼續(xù)推薦價格敏感度相對較低且從自下而上角度具有良好成長性的大北農(nóng)和海大集團(tuán)。

　　風(fēng)險提示:養(yǎng)殖疫病和自然災(zāi)害的突發(fā)風(fēng)險