5月25日大豆市場早間分析預測

　　【CBOT漲跌動因】CBOT7月大豆開盤1381美分，高點1388.25美分，低點1367美分，收盤1372.25美分，下跌1.5美分；CBOT7月玉米開盤752美分，高點756美分，低點727.25美分，收盤733.25美分，下跌20.75美分。電子盤偏強走勢。

　　*周二CBOT大豆期貨市場大部合約收高，但7月大豆合約因交易商向遠月移倉而承壓走低。承接隔夜電子盤漲勢，盤初大豆期價曾一度攀高，美元疲軟和原油企穩提供大豆市場支撐。但隨著交易時間的推移，小麥、玉米期價暴跌令近月大豆合約未能守住盤初漲幅。考慮到長周末假期和月底的臨近，基金開始結清近月頭寸并向遠月移倉。

　　*受交易商獲利了結打壓，周二CBOT玉米期貨市場大幅收低。交易商對此前的7/12月玉米合約進行套利解倉，打壓近月玉米合約大幅下挫。此外，跨商品解倉套利及月末多頭對沖平倉也對玉米盤面形成強勁壓制。谷物交易商還將繼續密切關注天氣預報，因今年美玉米需要取得豐收來重新填補庫存。

　　*預估投機基金日賣出2000張大豆合約數、1.2萬張玉米合約，目前基金持有CBOT大豆期貨凈多單約為11.7萬張、玉米期貨凈多單約為42.3萬張。

　　【CBOT市場相關消息】

　　*美國中西部作物帶天氣：本周剩余時間里，美玉米帶料維持低溫、潮濕天氣，玉米種植進程持續放緩。私人氣象預報稱，下周自西向東可能形成的高壓脊天氣，有助極度潮濕的土壤變干，但與此同時，對正處在生長的作物而言比較不利。

　　*高盛集團指出，將對天氣條件變化采取戰術性觀望策略。若糟糕天氣繼續延誤玉米種植，可能導致部分面積轉移給大豆。該集團將未來3個月大豆價格預期由此前的1500美分/蒲下調至1400美分/蒲。高盛集團同時警告稱，若作物產量受到威脅，玉米價格可能再度攀高。但該集團將未來3個月玉米價格預期由此前的860美分/蒲下調至800美分/蒲。

　　*中國國家糧油信息中心(CNGOIC)公布的數據顯示，2011年中國玉米產量預計為1.815億噸，較去年的1.77億噸提高2.4%。

　　【大豆進出口動態】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總 署公布的進口數據顯示，2010年全年合計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。 2011年1月中國進口大豆量為513萬噸，2月進口大豆232萬噸，3月進口大豆351萬噸，4月進口大豆388萬噸，1-4月累計進口1484萬噸，同比下降2.6%。

　　【大豆基本面】 美豆消息面平淡，市場指引因素缺失，周二CBOT大豆期貨市場跟隨周邊市場窄幅整理，收盤漲跌互現，天氣買盤令遠月合約走勢偏強。昨日國內豆類品種尾盤拉升，呈現振蕩偏強走勢。油廠持續虧損令豆粕和豆油的回調空間受限，但市場對國內經濟增速下滑預期及政策壓力削弱買盤動力，國內大豆播種面積大幅減少和種植成本增加將使大豆期貨繼續保持對現貨較高升水局面，豆類市場多空交織有望延續振蕩格局。沿海油廠仍處壓榨虧損局面，豆油、豆粕現貨價格小幅反彈，但尚未擺脫低迷，供應壓力偏大令需方采購謹慎，現貨去庫存化壓力增加豆類期貨反彈高度。

　　國際市場，油世界最新發布預估報告稱，阿根廷部分地區大豆由于在2011年初干旱嚴重導致單產嚴重受損，難以恢復，且阿根廷農戶可能放棄40萬公頃大豆作物收割，因此將該國2011年產量蕭條30萬噸至4920萬噸。而巴西地區由于天氣條件較好，產量維持前期預估不變。而在北半球，美國中西部地區的持續降雨仍舊不利于大豆的播種及生長，天氣升水儼然展開，這令豆類商品在近期商品普跌浪潮中保持了相對的堅挺。但是另一方面，目前美豆價格再度趨向趨勢壓力線，在周邊環境不太穩定的情況下，若基本面缺乏強有力的利多因素輔助價格突破壓力，那么短期內投資者因信心不足而更加傾向于高位獲利了解。

　　國內方面，昨日產區油廠收購大豆報價3700-3800元/噸，銷區食用大豆銷售價格4300-4500元/噸，港口大豆分銷價格成交在4050-4250元/噸。美豆7月船期進口成本在4519-4557元/噸之間，巴西7月船期大豆進口成本在4312-4350元/噸之間，阿根廷7月船期大豆進口成本在4336-4374元/噸之間。昨日現貨市場依舊維持近期的低迷狀態，成交清淡。此外，截止昨日港口大豆庫存小幅回升至635萬噸，同時按照目前到港量及船期預報來看，預估5月份大豆進口量在480-520萬噸左右，高于去年同期水平，將繼續對市場施壓。不過值得關注的是，盡管豆粕的消費啟動尚不明顯，但是其遠期訂單銷售較好，再此預期下，油廠的壓榨需求已經略有起色，日消耗大豆從前期的12-13萬噸上漲至13-14萬噸。

　　DCE盤面，連豆1201合約昨日收陽,4437開盤后,上午盤期間,期價維持在開盤價一線窄幅震蕩,最低觸及4413，但至下午盤,伴隨周邊商品上漲,連豆跟隨拉升,最高觸及4440，尾盤收于4437，整體收漲0.23%。目前來看4440區間存在一定壓力，而多頭出現小幅增倉，均價位于4415一線。

　　【連豆今日操作建議】美豆繼續盤整，市場缺乏實質性利多推動，上行阻力增加。連豆振蕩上行，有望修正前期相對于美豆的弱勢，顯現內在補漲意愿。預計今日連豆市場維持振蕩走勢，建議投資者少量持有大豆多單，盤中保持振蕩思路逢回調少量買入大豆多單或維持觀望，高位追漲需謹慎。大豆1201合約上方阻力位4460，下方支撐位4400。

　　整體來看，豆類基本面偏多基調不變，但是突破上壓仍需更有力的支撐因素，短期維持高位震蕩；國內市場庫存壓力較大，但是壓榨需求有小幅回暖。繼續維持長線看漲思路， 4440-4395區間不變，增倉破4440可加碼。

　　【連豆粕今日操作建議】國內豆粕現貨壓力依然偏大，但成本的支撐作用已使價格跌幅明顯受限，油廠控制生產節奏消化庫存壓力，現貨價格小幅啟動帶動買盤人氣好轉，期貨市場探低反彈走勢吸引技術性買盤入場，預計今日連豆粕延續振蕩格局，建議投資者少量持有中線多單。豆粕1201合約上方阻力位3360，下方支撐位3210。