油脂未擺脫調(diào)整基調(diào)，易出現(xiàn)反復

　　近期油脂市場總體處于調(diào)整振蕩中，自中東北非沖突引發(fā)商品普跌以后，進入3月以來油脂表現(xiàn)尚好，出現(xiàn)反彈。不過從整體形態(tài)和外部環(huán)境看，油脂并未完全擺脫調(diào)整基調(diào)，易出現(xiàn)反復。

　　由于擔憂中東、北非動亂局勢蔓延，市場風險厭惡情緒升溫，高風險資產(chǎn)遭遇拋售，大宗商品市場大幅動蕩。其中，原油突破100美元大關，這對剛剛走向復蘇的歐美經(jīng)濟而言并非好事。美盤豆類出現(xiàn)了比較明顯的基金獲利了結，而且從基金持倉來看，這一趨勢仍在延續(xù)。不過，高油價易提高市場對油脂生物燃料題材的關注度，限制油脂調(diào)降空間。

　　前期受旱情題材推動的強麥出現(xiàn)顯著調(diào)整，弱化了其他糧油產(chǎn)品的跟風情緒。為了應對物價上漲壓力，國家通過調(diào)整貨幣政策、增加市場供應等方式來管理市場通脹預期。另外，由于油脂節(jié)后通常會有一段交投平淡期，而且由于目前兩會臨近，在維穩(wěn)的預期之下，油脂持續(xù)發(fā)力上沖的動能或不足，現(xiàn)在的國內(nèi)市場環(huán)境暫不支持油脂持續(xù)大漲。

　　從供需角度來看，近期最大的利空因素當屬南美供應壓力的顯現(xiàn)。南美出現(xiàn)降雨，旱情緩解，收割前景向好。同時，全球大豆貿(mào)易流向發(fā)生變化，國際大豆采購有向南美轉(zhuǎn)移傾向，美豆前期所簽合約有面臨違約風險。因去年美豆貿(mào)易情況超預期和USDA對供應調(diào)整，近幾個月以來，美豆期末庫存變化非常顯著，不過近兩月調(diào)降節(jié)奏已經(jīng)放緩，下調(diào)空間幾乎沒有，顯現(xiàn)短期的利多出盡。而在這種情況下，市場將面臨舊題材落幕、新題材展現(xiàn)的一個契機。市場近期較為劇烈的調(diào)整，正是市場階段影響因素轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)。

　　馬來西亞棕櫚油近期也相對疲弱。由于油棕櫚正向增產(chǎn)周期轉(zhuǎn)換，且馬來西亞棕櫚油出口需求下滑，因此棕櫚油或需要通過價格讓利來獲得一定市場需求，中東市場借機采購棕櫚油就是一個良好的開端，這將限制棕櫚油調(diào)整空間，但暫時較難獲得大漲動力。

　　2月，美國農(nóng)業(yè)部陸續(xù)公布了一些對2011年主要農(nóng)作物種植面積及產(chǎn)量的預測報告。通過報告數(shù)據(jù)，我們可以看到大豆、玉米種植面積可能均處于高位，預計美國農(nóng)戶將播種自1944年以來第二大種植面積的玉米作物，以及創(chuàng)紀錄的大豆種植面積。目前來看，谷物因需求強勁保持價格優(yōu)勢。在南美收獲壓力得到反映后，春季的種植面積爭奪題材將為豆類、油脂未來走勢注入新的活力，在2011年3月末的種植意向報告公布前后，這個題材將逐漸發(fā)揮市場行情驅(qū)動作用。

　　油脂長期仍將受到偏緊的供需格局支持，但階段振蕩態(tài)勢沒有明顯轉(zhuǎn)變之下，行情仍存在反復的可能性，因此投資者仍需在做好資金管理的前提下介入操作。

　　作者：佚名　文章來源：中國食用油信息網(wǎng)