2月25日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數據顯示，2010年全年合計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2010年1月中國進口大豆量為514萬噸，較上年同期增長26%。（于瑞光）

　　【進口大豆到港成本(元/噸)】25日，美國大豆(11年9月到港)4364元/噸，巴西大豆（11年5月到港)：4313元/噸。(李新剛)

　　【大豆基本面】中東及北非地區政局動蕩繼續影響全球金融市場，投資者對全球經濟放緩的擔憂使得金融市場仍在釋放系統性風險，而巴西大豆產量有望創新高及機構上調阿根廷大豆產量預期等消息也為美豆反彈增添阻力，周四CBOT大豆期貨小幅收低，遠月合約走勢偏弱。外部市場尚未企穩及國內緊縮政策預期仍對多頭信心形成壓力。國內豆類市場跟隨美豆大幅回調，昨日尾盤集體走弱顯示市場仍未回調到位，存在繼續向下尋找支撐的可能。美豆上行過程中連豆跟漲幅度較小，在行情走弱時也會弱化跌幅，內外市場有別，外部市場動蕩對中國需求影響有限。近期各地油廠壓榨收益下滑，停機保價意愿增強，進口大豆到港價格處于高位，成本對大豆和豆粕的支撐作用仍然明顯，市場仍未擺脫恐慌氛圍，不排除超跌可能。（于瑞光）

　　【連豆今日操作建議】美豆低位振蕩，小幅修復周二暴跌，市場尚未走出弱勢格局。連豆反彈乏力，市場弱勢明顯。預計今日連豆市場維持弱勢振蕩格局，周邊品種弱勢令大豆市場反彈難度增加，建議投資者少量持有前期多單，未有持倉者可從價值角度低位少量買入或暫時觀望。大豆1201合約上方阻力位4390，下方支撐位4330。（于瑞光）

　　【連豆粕今日操作建議】預計今日連豆粕小幅高開，建議投資者少量持有豆粕1201合約多單或暫時觀望。生產成本對近月合約的支撐性較強，投資者可尋找低位買入1105豆粕的機會。豆粕1201合約上方阻力位3360，下方支撐位3320。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建議】美盤豆類油脂在市場需求轉移南美，并受地緣緊張引發原油大漲，經濟復蘇放緩抑制短期需求憂慮，昨晚加深回調幅度。豆類油脂國內被動跟隨外盤，內盤受累調控和需求淡季，但基于內盤前期外強內弱，國內大豆遠期進口成本增加和油脂進口倒掛，回調幅度有限，中長線看漲未逆轉，后期操作仍以回調吸納為主。操作上，三大油脂主力1109合約走勢預計維持高位回調震蕩，若下破60日均線，下方豆油1109看10065支撐，棕櫚油1109看9230支撐，菜油1109看10401支撐。謹慎型投資者可關注1201豆油和棕櫚油價差走闊套利機會。 （劉妍）