連豆撥開云霧見晴天，短期內有補漲需求

　　春節期間，CBOT大豆期貨小幅上揚，已基本站穩14美元。美豆低庫存、南美干旱以及中國的進口需求是前期支撐期價的三大因素，但后市尚存變數。國內連豆前期表現較外盤弱勢，主要是由于國內控制通貨膨脹的政策壓力所致。然而隨著加息預期的實現，連豆短期可能出現補漲行情。

　　美國農業部2月供需報告顯示，2010/2011年度美豆結轉庫存為1.4億蒲式耳，歷史上僅高于2008/2009年度的 1.38億蒲式耳，當時低庫存推升期價達16美元以上。按照現在美豆價格14美元的水平，還有一定的上升空間。

　　此外，同樣面臨低庫存狀況的還有玉米。USDA2月報告預期美國2010/2011年度玉米結轉庫存為6.75億蒲式耳，低于市場平均預測的7.36億蒲。美國大豆和玉米的面積之爭也將提上日程，按照現在的比價來看，美豆完全沒有優勢。因此，為保證美豆的播種面積，美豆價格將與玉米保持同步。

　　南美天氣轉好，產量預期樂觀

　　近期的降雨明顯改善了巴西南里奧格蘭德產區大豆的生長，同時馬托格羅索大豆種植面積高于預期。油世界將巴西大豆產量預測上調100萬噸，達到6850萬噸，并進一步表示，巴西大豆產量前景看好，預計產量可能會達6900至7000萬噸的紀錄水平。USDA2月報告也將巴西大豆產量預期上調100萬噸至6850萬噸。

　　阿根廷近來的降雨有效地緩解了前期的干燥氣候，使得大豆產量不至于大幅減少，但是延遲播種和后期天氣的不確定仍會使這一因素短期對期價構成潛在支撐。

　　目前我國進口大豆港口庫存仍在640萬噸的高水平，這可能會放緩未來幾周的大豆裝運進度。預測中國1月份大豆進口量可能會由12月較高的543萬噸減少至450萬-460萬噸，預計2月份進口量將減少至280萬-290萬噸，但隨著春節假期的結束，進口量可能從3月份出現回升。