50周食用油周評：食用油現貨市場價格穩中有升

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　　本周(12月11日-12月17日)國內食用油現貨市場四大主要品種菜油和棉油價格總體保持平穩，而豆油和棕櫚油價格則繼續呈現穩中上揚的格局，全周漲幅在75-168元/噸。各品種具體情況分析如下：
　　豆油：多空因素對峙 上漲之路坎坷
　　本周國內豆油現貨市場價格除吉林長春地區價格有所回落外，其它多數地區繼續呈現穩中上漲的格局，各地區價格上漲幅度在50-150元/ 噸，其中遼寧大連、江蘇張家港、浙江寧波地區豆油現貨價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，主要地區一級豆油銷售價格集中在9700-10000元/ 噸，均價在9850元/噸，較上周末繼續上漲75元/噸。12月17日，國內進口豆油理論成本下跌，周四CBOT1月豆油收盤54.07美分/磅，其對應的2011年1月船期南美毛豆油理論進口成本在10582元/噸，較上周同期上調2元/噸。
　　本周東北地區豆油價格小幅上漲，其中黑龍江地區多數油廠價格變化不大，由于市場成交持續清淡，油廠提價幅度較小;華北地區市場上豆油價格走勢偏強，周初時期貨市場反彈，廠商借機提價銷售，但隨即成交再次轉淡;華東地區市場上豆油價格普遍上漲，該地區廠商報價跟盤調價居多，整體成交情況一般;兩廣地區市場上豆油價格上行，周初時期貨市場走勢偏強，為現貨市場帶來利好支撐，油廠報價跟隨其上調，但后期由于成交清淡，油價滯漲調整。
　　本周國內豆油現貨市場價格先上漲后企穩調整，均價周比有所上漲，不過油價上漲之后并沒有得到成交量的有效配合，購銷處于僵持階段，觀望氣氛十分濃郁，油廠挺價意愿相對較強。影響本周豆油市場行情走勢的主要原因有以下幾點：
　　首先，整體供應依然充裕。中國海關總署12月10日發布統計數據顯示，1至11月我國累計進口大豆4937萬噸，同比增長30.7%，其中11月進口大豆548萬噸，較10月份的373萬噸環比增加46.92%。由于大豆進口量偏大，因此多數港口地區油廠大豆庫存偏多，目前仍保持在歷史高位，主要港口的庫存量約在628萬噸，雖然隨著油粕價格的下滑其壓榨利潤縮水，但在較大的大豆庫存壓力面前，油廠不得不維持開機生產，而隨著恢復開工數量的增加，將繼續加大豆油現貨的供應量，由此可見，目前市場整體供應依然較為充裕，油價不具備大幅反彈的條件。
　　其次，國家調控力度不減。11月CPI同比上漲5.1%，為28個月來最大升幅，食品價格同比上漲11.7%，再次受到關注，通脹預期繼續增強，12月10日央行宣布再次上調金融機構存款準備金0.5%，這是年內第六次上調，本次調整準備金意在收緊流動性，但目前來看對市場影響有限。中央經濟工作會議指出，明年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩健、審慎靈活，以穩定物價為主。CPI中食品類價格增長過快，伴隨著春節需求旺季來臨，繼續高企的CPI恐使調控措施加強，加息預期再次升溫，這也使市場面臨高位調整風險。另外，繼前期拋儲大豆(國儲和地儲)103.8萬噸和菜油20萬噸之后，四川糧油批發中心12月15日銷售118815.646噸植物油，其中菜籽油83380.845噸，豆油35434.801噸，這是豆油年內首次拋儲，雖然拍賣量不大，但由于國家有約300萬噸的豆油庫存，使得現貨市場進一步承壓，同時從國儲拋售目的來看，對于參與競拍的大豆企業，所競買的大豆要盡快運回本企業生產成豆油并及時投放市場，保證合同到期日后30天內全部投放完畢，以增加市場供應量，因此總的來說，在國內油脂整體供給充足的情況下，國家穩定油脂價格的力度不斷增強，油脂現貨價格難有大幅上漲。
　　再次，近期美豆出口呈下降趨勢。從近期美豆出口銷售報告的數據來看呈現下降的趨勢，本周四美國農業部公布的周度出口銷售數據顯示，截止到12月9日當周，美豆出口銷售量為17.36萬噸，其中8.46萬噸船期在2010/11年度，中國進口量為12.65萬噸，遠遠低于此前市場預估區間 60-90萬噸，數據下滑至6個半月的低點，主要由于中國對美豆的采購積極性下滑，因近期國內大豆供應充足，同時國家不斷拋售大豆及植物油等調控措施，也使得市場對于美豆的進口需求放緩，這使得短期內美豆缺乏上行的動能。
　　最后，國內豆油現貨觀望仍占主流。由于美豆出口需求放緩引發市場擔憂，且節日臨近，交易商繼續獲利了結來規避風險，美豆類期貨展開震蕩整理行情，國內因國家調控政策影響持續，使得豆油期貨跟隨外盤震蕩整理，隨著內外盤豆類期貨的高位遇阻，現貨市場觀望氛圍再度增強，市場整體交投氛圍清淡，雖然目前國內油廠豆油庫存壓力普遍較小，豆粕較豆油壓力相對較大，油廠有繼續力挺油價的意愿，但因市場對后期政策干預仍存疑慮，因而油廠維持高報低走銷售策略，這給豆油現貨將帶來一定壓力。
　　當前國內豆油市場仍處在國家政策的干預下，且未來國家仍有大豆以及植物油的拍賣計劃，這將繼續壓制國內豆油市場，而目前國內油廠現貨供應總體較為充足，市場觀望情緒濃厚，使得現貨交投氛圍低迷，均給現貨市場帶來心理壓力，但是隨著元旦、春節雙節的臨近，市場對小包裝食用油的需求將有所增加，部分油廠為了保證小包裝的供應，其停產的可能性偏小，而當前終端市場價格并未出現大幅回落，這對散油市場也是個利好支撐，另外油廠受成本因素的支撐其挺價意愿相對較強，下周在無重大利空因素的打壓下豆油價格也難以深跌，預計維持在萬元附近震蕩的可能性較大。
　　棕櫚油：外圍因素偏多 調整空間上移
　　本周國內棕櫚油現貨市場價格整體繼續呈現穩中上漲的走勢，各地區價格上漲幅度在100-250元/噸，其中浙江寧波、江蘇張家港、廣西防城港地區棕櫚油現貨價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，國內各主要港口地區24度棕櫚油銷售價格集中在9200-9400元/噸，國內主要港口地區24度棕油現貨分銷均價9315元/噸，與12月10日相比了上漲了168元/噸。按照馬來西亞南部港口最新報價，12月17日，24度棕油近月船期 FOB報價1210美元/噸，折合理論進口成本10005元/噸，價格較上周相比上漲了142元/噸。
　　本周國內外棕櫚油期貨市場高位震蕩為主，漲勢放緩，其中馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨市場主要承壓于棕櫚油出口需求下滑，另外參與人士獲利了結意愿增強，制約其漲幅，大連棕櫚油期貨高位盤整為主，周邊市場指引減弱，滯漲局面呈現，另外近期現貨交投人氣不足，也拖累期貨價格上行，受此影響現貨買方市場多穩價入市，等待市場指引因素出現。本周影響棕櫚油現貨市場的因素主要有以下幾點：
　　首先，馬來西亞棕櫚油局預估11月棕櫚油庫存量為164萬噸，同比減少8.7%，而馬來西亞和印尼棕櫚油產區天氣問題成為市場的炒作因素，對2010年度產量均呈現保守預估，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)一位官員表示，因勞動力緊缺及季風天氣令收割放緩并損及產量，馬來西亞2010年毛棕櫚油產量料低于此前預估的1750萬噸。12月以來棕櫚油產區-沙巴州經歷的強降雨和季風天氣令油棕收割活動受阻，并可能影響本月總產量，沙巴州棕櫚油產量約占全國總產量的31%，另外收割油棕的勞動力不足，今年的棕櫚油產量可能減少2%至約1720萬噸，而2011年棕櫚油產量將僅較今年的1720萬噸微幅增加，因馬來西亞計劃砍掉更多產量不佳的油棕樹。
　　其次，目前國際毛棕櫚油價格一路走高，24度棕櫚油與豆油的FOB價差每噸在30美元，明顯低于正常的100美元，雖然成本因素對國內市場支撐力度明顯，但由于價差偏低，國際采購需求或被豆油市場擠占，據最新馬來西亞出口情況來看，船運調查機構ITS表示，馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口較上月同期下滑24%，至568127噸，這優于市場預期的550000-566000噸，另一船運調查機構SGS周三公布的數據顯示，馬來西亞 12月1-15日棕櫚油出口較上月同期下滑30%，至548372噸，出口量的下滑無疑是油價高企抑制買家需求，國際毛棕櫚油市場近期或面臨修正的可能，基于此國內市場繼續追漲需謹慎，以防價格調整風險。
　　最后，日前市場消息四起，雖然加息預期放緩，但國家調整政策的壓力緩解有限，并且政策風險猶存，15日中儲糧菜油和豆油競價投放市場，從成交來看菜油成交良好，成交價均高于起拍價，而豆油起拍價在9600元/噸，部分是進口毛豆油，但成交悉少，國儲植物油儲備充足，而在發改委限價令下，終端食用油價格持穩運行，從此來看如果終端油價格不動，那么上游調價動力略顯匱乏，另外當前終端走貨緩慢，一定程度上抑制了廠商的出貨進度，市場仍處于博弈階段，油價震蕩走勢或將延續。
　　后市來看，受期貨市場調整的影響，部分港口貿易商可能會低價出貨，但是因貿易商們手中頭寸有限，因此其價格的下調對港口影響不大，而且工廠與進口商在繼續看漲的前提下，會力挺油價的堅挺運行，基于當前市場24度棕櫚油貨權集中，對廠家入市行為支撐強勁，棕櫚油偏強于豆油的格局仍會延續，經過整理之后，現貨市場仍有望跟隨期貨市場重新走強，同樣有機會進入萬元大關。
　　菜油：調控壓力不減 震蕩格局難改
　　本周國內菜油市場價格除部分地區保持平穩外，其它地區價格繼續呈現漲跌互現的格局，其價格漲跌幅度在50-200元/噸，其中四川資陽、湖北襄樊地區菜油價格下跌幅度相對較大，而陜西渭南、湖北武漢地區菜油價格上漲幅度相對較大，截止本周末，國內主要地區菜油市場均價在9850元/ 噸，較上周末持平。主要地區菜油價格集中在9600-10100元/噸，多數地區價格較上周末漲跌50-200元/噸。
　　本周國內菜油現貨市場呈現穩中窄幅調整的走勢，前半周多數地區趨弱整理，局部受外圍利好表現的支撐出現反彈行情，幅度集中在 50-100元/噸不等，后半周整體維持區間整理格局，上下波動幅度均有限，市場內交投僵持局面依舊沒有改善，雖然市場恐慌心理有所減弱，但交易氣氛更趨向觀望，即使部分地區油廠放低價位以刺激成交，但由于大部分市場人士對后期國家調控政策的擔憂依然存在，需方入市意愿仍然偏低。
　　本周國內菜籽市場呈現穩中調整走勢為主，整體市場交投氛圍仍顯冷清，大多數油廠停收為主，由于市場貨源有限，因此仍是少量交投，整體價格基本企穩，個別實際交投價格有所走低，其中安徽、湖北地區菜籽價格在2.15-2.28元/斤，四川地區市場價格混亂，零星價格在2.25-2.35元 /斤，湖南及江蘇等地油廠基本停收，西北青海菜籽波動不大，油廠收購價格基本在2.1-2.25元/斤，實際價格混亂，內蒙菜籽交易略有增加，但貨量不大，價格未有明顯起色，零星交易價格在2.25元/斤，較交易恢復前價格有所回落。
　　本周前半周由于上周末中國央行并未加息，而是在上周五上調存款準備金率，國內調控擔憂預期降低，短期政策利空出盡，且馬盤在上周五庫存數據下調及天氣憂慮的支持下，連創階段性新高，也給國內形成利多，加上周三中儲糧拋售的8.3萬噸菜籽油競賣成交情況較前兩次明顯好轉，受此影響，前三天鄭州菜油期貨連續大幅拉升，周三RO1105創出10300點的盤中新高，進而令現貨獲得動能，局部報價隨后有所上調，而后半周因期價在連續上漲后面臨技術修正，且外圍美豆類呈現震蕩整理行情，馬盤也在出口數據不佳的拖累下技術性回落，鄭菜油期貨隨后呈現盤整走勢，現貨市場在成交仍未有所配合的情況下報價也趨于平穩。隨著本周初加息利空因素的落空，期價展開了大幅補漲行情，但是在沖高之后出現受阻跡象，由于短期美豆類及馬盤均以技術性調整觀點看待，難令國內油脂市場獲得更大的利多，且雖然周三菜油拋儲成交轉好，但在市場開始接受、消化國儲糧油的情況下，油脂供給量將有所增加，同時也將對抑制終端小包裝油價位起到作用，此外目前仍然處于國家政策占主導的宏觀環境中，在國內通脹壓力仍較大以及中央經濟工作會議提出將穩定物價放在更加突出位置的前提下，市場對于國家政策的擔憂并未緩解，短期菜油現貨市場觀望情緒難以消散。
　　綜合來看，預計短期鄭菜期貨將以技術性調整為主，RO1109支撐位在10300元/噸附近，現貨市場上目前多數地區仍是有價無市格局，缺少成交配合將令市場信心難以恢復，預計在濃厚的觀望情緒中，短期菜油現貨市場將相對平穩，主流報價將運行在9800-10000元/噸之間。
　　棉油：市場多空膠著 油價箱體震蕩
　　本周國內棉油市場價格多數地區保持平穩，少數地區價格呈現漲跌互現的格局，其價格漲跌幅度在50-200元/噸，其中新疆阿克蘇、山東濟寧地區棉油價格下跌幅度相對較大，而河北無極、陜西渭南地區棉油價格上漲幅度相對較大，截止12月17日，國內主要地區棉油價格集中在 8400-9500元/噸，三級棉油價格均價在8950元/噸，較上周末持平。
　　本周國內棉油價格整體與大宗油脂走勢有所背離，本周前半周受加息預期減弱影響，政策利空短期出盡，國內油脂期現貨市場大幅補漲，期間棉油報價不漲反跌，后半周豆油和棕櫚油等大宗油脂滯漲震蕩，對棉油市場更不能形成向上拉動，但基于對后市的預期良好且整體供應不多，后半周各地棉油報價均較平穩。由于棉油被主要用于調和油的制作和其他油脂的攙兌，其價格更大程度上取決于周邊市場的變動情況，即跟隨豆油、棕櫚油等油脂價格高低起伏，故此番外圍市場的回升給棉油走勢提供了有力支撐，而經歷此番調整后，棉油不僅與豆油價差擴大至750-850元/噸，更與24度棕櫚油價格倒掛，令其在勾兌領域的比價優勢再度顯現，伴隨部分中下游買家采購熱情的回升，也令棉油持貨廠商挺價心理升溫。
　　而來自成本的支撐作用亦不容忽視，由于在本年度棉花播種期適逢“倒春寒”天氣，裂鈴吐絮期又有強降雨天氣頻繁來襲，棉花減產曾一度將棉花以及籽棉價格推升至歷史高位，而油廠多在2.00元/斤以上的價格高點囤積了大量棉籽，庫存棉油價格高企，加之區域性強降水已使棉田遭受洪澇，不僅新棉籽水分偏高，且含油率與蛋白含量均有所下滑，更使棉油的壓榨成本進一步攀升，因此當前不少地區棉油價格已經瀕臨生產成本，部分地區甚至已與成本面臨倒掛，從11中旬以來，河北藁城、河南尉氏等地油廠已停止對外公布棉油報價，部分產區油廠停機率已達90%，甚至實力較小的油廠已經瀕臨倒閉,成本因素仍給予棉油走勢較強的底部支撐。
　　但市場上的利空因素依舊存在，由于近兩月食品價格上漲過快，且元旦、春節需求旺季來臨，穩定物價仍將成為近期政府工作的重點，而在春節之前，對緊縮政策擔憂心理將限制油脂市場反彈空間，同時隨著全國溫度普遍的下降，多數產區氣溫已低于棉油凝固點，凝固變稠使其在勾兌領域需求減弱，另外新疆、山東、山西、河北等地居民飲食結構已發生改變，傳統消費區域剛性食用需求的下滑也成為制約其成交的重要因素。
　　上述諸多因素對棉油市場的影響多空參半，整體上看，外部市場短期震蕩，暫時進入調整蓄勢期，而國內政策壓力仍在，壓制棉油現貨行情走高。伴隨豆油、棕櫚油現貨價格的大幅上揚，棉油在勾兌領域的比價優勢再度顯現，令需方入市熱情有所回升，但因短期內主流油脂市場的震蕩行情難改，棉油走勢缺乏明確指引，同時由于臨近年末，國儲油脂油料拍賣活動有序進行，市場供應量充足，因此預計棉油市場在下周將同樣會保持區間震蕩走勢，但因雙節臨近，市場需求有望轉好，所以震蕩向上的可能性較大，油廠可趁機出貨，不過棉油市場整體報價變化不會很大。

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