維生素能惹多大的事兒？

新新寶貝 · 發表于 2007-7-5 15:09:00

維生素能惹多大的事兒？
近期，國內維生素E的主要生產廠家新和成和浙江醫藥相繼公布提價信息：維生素E的內銷價上漲15%~20%，外銷價上漲5%~10%。這是今年繼維生素C、維生素B2、維生素B5等主要維生素產品漲價之后，又一大宗產品加入漲價行列。而在7月1日即將執行的調低出口退稅率的通知中，并未波及主要的維生素產品。
　　至此，有觀點認為：這是維生素產品的一波輪漲行情，出口量與價格齊增，標志著維生素行業進入全面景氣階段。業界已經開始展開對下一個提價維生素的猜測和對醫藥產業影響的聯想。那么維生素到底能惹多大的事兒？
　　筆者認為：維生素價格的普漲，其成因與影響絕非一句“全面景氣”就可一語概之。從生產企業普遍反映的理由來看，漲價的原因在于多種生產要素的價格上升，這似乎是個合情合理的解釋。那么問題就來了，如果上游生產成本的高企是維生素漲價的理由，那又是什么成為下游需求商承接這種價格壓力的理由？維生素的價格回升趨勢是否可繼續維持？

新新寶貝 · 發表于 2007-7-5 15:09:51

最直接的理解是環保成本的上升，以及玉米等生產原料價格的上漲，從而整體抬高維生素價格。許多維生素的生產都是延用發酵法，會產生大量的“三廢”。相關企業人士表示，環保成本投入具體的增加幅度目前還沒有統計，但現在要求越來越嚴格，投入將有增無減。這種可能性當然很難排除，但考慮到生產運營中其他因素的復雜性，這樣的解釋在直覺上很難令人信服。　　業內又有另一種解釋：維生素產品的壟斷性態勢決定了生產和需求方的議價變化。即部分維生素生產企業在生產規模上占據優勢地位，從而使得在產品價格上有了更多的話語權。例如在新和成提價之后，全球另兩家主要生產商荷蘭[url=http://www.feedtrade.com.cn/market/Search.asp?Field=Title&ClassID=26&keyword=帝斯曼&Submit=+搜索+][color=#0000ff]帝斯曼[/color][/url]公司和德國[url=http://www.feedtrade.com.cn/market/Search.asp?Field=Title&ClassID=26&keyword=巴斯夫&Submit=+搜索+][color=#0000ff]巴斯夫[/color][/url]公司也緊跟著提價。浙江醫藥目前產能為1.5萬噸，新和成為1萬噸，兩者維生素E的產量合計占全球市場的40%左右。
　　這樣的說法同樣存有盲區：維生素產品在醫藥產品生產體系中屬于大宗基礎原料藥，門檻低，渠道限制多，在世界醫藥產業鏈條上的影響仍然是從屬性的，這也正是數年來中國多宗原料藥雖占據壟斷性地位，但卻一直沒有定價權的原因。
　　接著，還有一種說法是：維生素產品的供求失衡使得供需雙方開始尋求價格平衡。當然，這并非表示前述兩層因素不影響價格走勢，而是說這些供給方面的擾動可能是一次性的，很難形成系統性的價格變動；只有當與需求方也就價格達成協議，才有可能促成周期性的上揚。
　　那么影響會有多大呢？
　　第一，價格提高并不等于盈利能力提高。維生素企業的盈利能力原本就不強，產品提價的同時，成本也在上漲，對于盈利是一個強阻；另一方面，維生素產品的國際市場競爭激烈，價格上漲趨勢具有不確定性；此外，人民幣的持續升值和銀行利率的提升，進一步影響了公司的利潤實現。

新新寶貝 · 發表于 2007-7-5 15:10:16

第二，價格傳導可能波及下游一些相關產品。例如此次提價的合成維生素E主要用于飼料添加劑和食品添加劑。這些相關產品的價格很有可能出現同步波動。　　第三，對維生素景氣周期的判斷應審慎樂觀。供過于求，或是供大于求，這樣供求失衡的狀況從市場傳達至價格，一般存在一個滯后期，因此，對于景氣周期的判斷應與未來6~12個月的供求關系聯系起來；此外，相關稅率等政策對于國際貿易占較大份額的維生素行業而言，影響不言而喻，因而未進入降低退稅率的名單減少了價格波動性，可能將景氣上升周期延續到2008年。
　　如果上游生產成本的高企是維生素漲價的理由，那又是什么成為下游需求商承接這種價格壓力的理由？維生素的價格回升趨勢是否可繼續維持？