國內豆粕市場行情下跌空間有限

崔若偉

　　近期，國內豆粕現貨市場跟盤持續走低，終端市場看空氣氛濃厚，入市積極性整體不高，使得現階段開工逐漸恢復正常的油廠，面臨與日俱增的豆粕現貨庫存；在此背景下，多數工廠選擇移庫來轉化庫存壓力，且近期以來整體移庫量較大。具體情況如下：
　　國內沿海油廠開工陸續恢復，大批量移庫緩解現貨庫存壓力
　　進入2月下旬國內油廠基本恢復正常開工水平，再加上春節前合同基本進入尾聲階段，因而豆粕現貨供應壓力也不斷體現，這也是導致目前沿海多數油廠相繼加大移庫力度的主要原因之一（當然個別工廠目前仍有不少未執行合同，貿易商面臨虧損局面；有消息稱，山東內陸地區貿易商早在工廠成交達到2900元/噸的前一天，就以該價格拋貨）。而油廠方面，為減少因降價造成的銷售萎縮局面、并同時增加銷售量，部分采取移庫封頂結價的方式；這種方式一般在市場降價的時候為油廠所使用。但受到買漲不買跌心態的左右，近期各地市場現貨成交數量反而不及工廠移庫數量。另外，隨著各地豆粕價格降至2900元/噸附近，多數工廠的大豆壓榨已經接近盈虧平衡點附近。
　　終端飼企節前豆粕庫存基本耗盡，進一步采購仍顯觀望
　　國內大部分飼料企業春節前采購的豆粕庫存，在進入2月下旬之后基本耗盡，但是隨著豆粕現貨價格的持續下行，終端入市積極性明顯不高，買漲不買跌心理仍左右其采購心理；不過多數飼料企業表示在工廠報價跌進2900元/噸以內即有采購計劃；飼料養殖企業的這種采購心態，使得一些貿易商虧損加劇，據悉現階段仍有少數貿易商手中的庫存豆粕成本價格在3300元/噸。但現階段國內部分地區畜禽疫病不斷，畜禽價格也出現一定程度下滑，導致利潤下滑、養殖積極性不高，這也是近期國內豆粕現貨價格持續下滑的關鍵因素。
　　外圍市場和基本面均顯示利空，CBOT豆價短期仍有下行可能
　　經過連續一周的下跌之后，上周四CBOT大豆期價因技術指標超賣而一度出現反彈，但反彈阻力較大。從外部市場看，大宗商品原油期價周四出現了較大反彈行情，因美國原油庫存意外減少以及臨近周末平倉盤的推動致使紐約原油期價銳升，給商品市場帶來反彈氣氛。但宏觀經濟的衰退非朝夕能夠改善，壓制國際商品市場的反彈空間，市場對此表示擔憂。從大豆自身的消息看，有消息稱中國大豆采購量過大，可能會取消部分訂單，對美豆市場偏空；而阿根廷農民從本周五開始舉行罷工，罷工期預計不會太長，但對大豆市場的盤中反彈有有所影響；天氣方面，阿根廷大豆產區從周末開始有降雨，降雨有利于作物結莢期的生長。總體來看美豆仍有下行壓力。

股迷瞪

跌 了都看跌
漲了都看漲