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標題: 政策承接玉米底部 投資切勿盲目悲觀 [打印本頁]
作者: 007畜牧 時間: 2013-7-27 19:40
標題: 政策承接玉米底部 投資切勿盲目悲觀
當前玉米期貨市場遭遇多空對峙，導致期貨價格一直低位徘徊，新季玉米1月合約期貨價格自沖高2398元/噸之后，2370元/噸附近為主流價格波動區(qū)間。受到國內禽流感H7N9疫情的再次出現(xiàn)，部分投資者借題發(fā)揮，打壓市場價格重新回落至2340元/噸低點，保值投資窗口再次被打開。 由于投資市場中，期貨市場和現(xiàn)貨市場之間有著清晰的價格對比作用，而期貨市場成本和現(xiàn)貨市場成本通過費用核算，可以清晰的展現(xiàn)出保值空間的存在與否。
基于當前期貨價格重新回歸低位，我們分別來核算不同現(xiàn)貨采購成本之上所對對應的期貨采購成本。
首先，依照2012年玉米國家臨儲收購價（吉林地區(qū)）1.06元/噸，假設在12月份開始對新季玉米進行采購，那么保存至次年1月末的現(xiàn)貨庫存成本是2385.63元/噸，同時在C1401合約2345元/噸附近買入保值后，期貨交割成本為2393.43元/噸，其成本小幅微虧7.8元/噸。
其次，依照2013年玉米國家臨儲收購價（吉林地區(qū)）1.12元/噸，假設在12月份開始對新季玉米進行采購，那么保存至次年1月末的現(xiàn)貨庫存成本是2507.14元/噸，同時在期貨市場買入保值后，其截止期貨交割期成本與現(xiàn)貨采購成本對比，存在113.71元/噸巨大盈利空間。
但值得注意的是，2013年文件中提出“臨時收儲具體執(zhí)行時間和其他相關要求由國家有關部門在今年新產玉米上市時根據市場情況研究確定后另行通知”，假設根據往年國家臨時存儲玉米收購的文件，由于去年國家給予玉米收購費用50元/噸的補貼，烘干費50元/噸左右。所以在政策各種補貼完善及落實到位的前提下，國儲在12月份開始收購，那么未來1月份港口現(xiàn)貨平艙最低成本至少也在2400元/噸以上。
在2012年第四季度和2013年第一季度玉米供給充足期間，現(xiàn)貨市場價格或將以有補貼政策的國儲成本2400元/噸為底部平臺，以企業(yè)依循保護價自主收購理論成本2500元/噸為頂部，是主力1月期貨合約的主要保值區(qū)間。
（來自中國玉米網)
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