摘要：大豆及制成品價格接近歷史最高點
美國農業部本月將2007/08年度美國大豆出口數據上調了2000萬蒲式耳，為9.95億蒲式耳。再加上2007/08年度大豆加工數據上調了500萬蒲式耳，至18.25億蒲式耳，2007/08年度美國大豆期末庫存數據下調至1.85億蒲式耳。2007/08年度美國大豆農場平均價格預估從8.50-9.50美元上調至9.25到10.25美元。
即使大豆價格高昂，中國仍大量進口大豆，這導致2007/08年度中國大豆進口數據上調了50萬噸，為3400萬噸。印度國內油籽產量數據上調了130萬噸，為3320萬噸，原因是大豆、花生和棉籽增產。2007年印度大豆產量數據上調了100萬噸，為920萬噸。
國內展望
出口銷售步伐強勁，預示大豆庫存下降
截止到12月6日，美國大豆出口檢驗總量為3.45億蒲式耳，比上年同期落后6900萬蒲式耳，但是截止到2008年初，出口量可能趕上上年同期水平，因為過去一個月對華的出口銷售異常強勁。目前大豆出口銷售總量為6.68億蒲式耳，比上年同期增長7.5%。雖然早期出口銷售步伐強勁，但是到明年春季銷售步伐可能會放慢，屆時南美新豆將開始大量上市供應。但是這樣的轉變所需的時間要長于正常，因為巴西大豆產區雨季到來非常晚，導致大豆播種耽擱到了十月中旬。阿根廷天氣干燥，同樣影響到了大豆播種。因而，即使美國大豆價格異常偏高，南美大豆出口偏低的時間延長，將使得美國大豆出口工作一直持續到2008年3月或4月。因而，美國農業部將2007/08年度美國大豆出口數據上調了2000萬蒲式耳，為9.95億蒲式耳。
目前國內加工利潤非常有吸引力，促使美國大豆加工商幾乎全速生產。對于豆粕和豆油來說，國內消費穩步增長，出口市場出人意料的強勁，這讓國內加工商生意非常興旺。2007年9月到10月期間，國內大豆加工總量為3.113億蒲式耳，比上年同期增長了2.3%。但是到明年春季，國內加工行業的環境可能非常不一樣，大豆加工商將愈加難以收購到大豆供應，國內用戶可能開始退縮，因為豆粕和豆油價格已經超過了他們可以承受的水平。美國農業部本月將2007/08年度大豆加工數據從18.25億上調到了18.3億蒲式耳。
由于大豆需求高于預期，2007/08年度美國大豆期末庫存數據本月調低了2500萬蒲式耳，為1.85億蒲式耳，這將是2003/04年度以來的最低水平。年底大豆供應偏低，這導致大豆價格大幅上漲。2007年11月份美國大豆農場平均價格從10月份的8.36美元漲到了9.48美元/蒲式耳，并有望進一步上漲。就全國來說，12月初大豆現貨價格在10.50-11.00美元。因而，2007/08年度美國大豆平均價格預估從8.50-9.50美元上調到了9.25-10.25美元。另外，市場擔心明年大豆種植面積不足以滿足日益增長的需求，這也提振了大豆價格。
高價并未遏制美國豆油和豆粕出口銷售
明年春季全球買家不得不更加依賴美國豆粕和豆油供應，這支持了目前的出口銷售。雖然南美豆油產量將達到創紀錄的水平，但是2007/08年度南美豆油出口量可能受到國內生物燃料行業需求強勁的制約。從1月份開始，巴西將要求柴油燃料內摻混2%的生物燃料。阿根廷2007/08年度生物燃料產量也可能增長三倍，達到55萬噸，但是所需的豆油供應大部分將來自出口供應。阿根廷對生物燃料實施特惠稅率，只有5%，這將有利于國內生物燃料生產，而豆油出口關稅高達32%。
因而豆油進口商可能不得不更依賴美國豆油。雖然不可能延續目前強勁的步伐，美國豆油出口銷售將比上年同期增長48%。對北非國家的銷售量增幅最大。美國農業部本月將2007/08年度美國豆油出口數據上調了1億蒲式耳，為16.5億磅，但是低于上個年度的出口量18.9億磅。
海外進口商和國內用戶愿意在食品中消化目前豆油價格上漲，這已經反映在眼下的市場價格當中。11月份豆油價格大幅上漲，比10月份的平均價格漲了4.6美分，為42.7美分/磅，這僅略低于1974年8月份創下的歷史最高水平，當時價格突破了43.3美分。2007/08年度豆油平均價格預估從37.5-41.5美分上調到了41.0-45.0美分。其它植物油價格也大幅上漲。
豆油的強勁價格競爭力已經對美國生物燃料行業造成了嚴重影響。由于成本提高以及季節性因素，自2007年8月份以來美國生物燃料行業的豆油用量就開始減少。新廠投產運營時間推遲，現有工廠的產能利用率偏低。本月，美國農業部將2007/08年度生物燃料行業的豆油用量數據從42億磅下調到了38億磅。因而，豆油庫存數據降幅要遠遠低于早先預期。目前政府預計2007/08年度豆油庫存為21.69億磅，高于上月預測的20.17億磅。
美國豆粕出口銷售步伐也非常強勁。截止到11月29日，2007/08年度豆粕出口銷售總量為360萬短噸，比上年同期增長近九個百分點。雖然豆粕出口步伐的強勁態勢可能不會持續太久，但是初期的成功促使美國農業部本月將2007/08年度豆粕出口數據從830萬短噸上調到了840萬短噸。雖然國內豆粕價格遠遠低于1973年夏季創下的歷史最高水平，但是高于平均水平。上月，豆粕價格大漲了20美元，達到了281美元/短噸。2007/08年度豆粕平均價格預估從上月的235-265美元上調到了265-295美元。
國際展望
中國大豆進口步伐迅猛
今年秋季對華的大豆出口步伐非常強勁，11月份中國再度掀起一輪采購熱潮，這將會提高未來幾周的到貨數量。今年中國國內大豆減產，而隨著養豬行業的恢復，大豆需求卻明顯提高。即使大豆價格更加昂貴，中國消費者收入年均增幅達10-12%，這導致需求進一步提高。目前中國的大豆進口幾乎被美國和南美均等占有，但是將逐漸由美國主宰。2007/08年度中國大豆進口數據從上月的3350萬噸上調到了3400萬噸。進口預期增長，因而2007/08年度國內大豆加工量將從上個年度的3550萬噸增至3810萬噸。
印度播種面積提高，天氣良好，因而2007/08年度油籽產量數據上調
本月美國農業部將印度油籽產量數據上調了130萬噸，為3320萬噸。2007年大豆產量數據上調了100萬噸，為920萬噸，遠遠高于上年的770萬噸。印度花生產量數據上調了35萬噸，為600萬噸。大豆和花生作物均受到今年雨季良好的提振。另外，今年棉花單產理想，也促使政府將印度棉籽產量數據上調至創紀錄的1020萬噸，上年的實際產量只有600萬噸。
不過油菜籽播種面積進一步減少，因為農戶提高了小麥種植面積。政府發布的播種進度報告顯示，截止到12月初，油菜籽播種面積比上年同期減少75萬公頃。影響油菜籽播種的另外一個因素是11月份印度降雨不足。由于油菜籽播種工作即將結束，因而美國農業部本月將2007/08年度印度油菜籽播種面積數據從600萬公頃下調到了570萬公頃，這也比上年減少了14%。因而油菜籽產量數據從早先預測的570萬噸下調到了540萬噸，也低于上年的580萬噸。印度油菜籽加工量預計比上年減少11%，為500萬噸。菜籽油減產抵消了豆油、花生油和棉籽油的產量增幅。
即使國內油籽豐產，2007/08年度印度植物油進口將溫和增長。在所有的植物油當中，棕櫚油可能占到植物油進口總量中絕大部分的比重。雖然本月印度的棕櫚油進口數據下調了10萬噸，為410萬噸，但是仍高于上年的380萬噸。豆油進口估計穩定在上年的140萬噸，這將占到國內近半的消費。在未來幾個月里，植物油進口量將會降至季節性低點，但是將一直持續到本年度下半年，因為國內供應正逐漸減少。
隨著印度居民收入的大幅提高，印度盧比匯率升值支持著植物油進口需求。自1月1日開始，印度盧比就比美元升值了11%。但是對于印度豆粕出口商來說，盧比升值對他們的貿易前景有一定的影響，即使產量達到了創紀錄的水平。盧比升值對國內豆粕用戶更加利好，2007/08年度豆粕用量預計增長11%，達到230萬噸。另外，2007年干散貨運輸成本也大幅提高，原因是燃煤、鐵礦石和其它礦石和谷物運輸需求強勁。目前國際海洋運輸指數位于歷史最高水平，今年漲了近150%。盡管如此，對于亞洲進口市場來說，印度出口商要比其它供應商有地理優勢，因為運輸距離更短。比如，印度到印尼的豆粕運輸成本要比美國相同船貨便宜約40美元/噸。所以，盡管有諸多影響，印度2007/08年度豆粕出口量預計達到創紀錄的400萬噸，相比之下，早先的預期為350萬噸，上年為340萬噸。