光明乳業上半年僅完成全年利潤26%下半年艱難

　　上半年，光明乳業股份有限公司(600597.SH，下稱光明乳業)實現凈利潤0.6 億元，比去年同期增長34.70%;每股收益0.059 元。

　　光明乳業于8月30日公布了中期業績報告，公司實現營業收入43.3 億元，比去年同期增長12.35%。

　　公告稱，受2010 年農產品價格上漲及部分地區惡劣天氣的影響，奶源緊張凸顯，奶源價格也逐步提升，毛利率減少2.59 個百分點。據相關分析師介紹，上半年原奶價格上漲幅度約15%。

　　公司上半年營業利潤為6.4億元，相比去年同期的8.6億元，同比下降25.89%，公司上半年凈利潤之所以增加34.70%，主要來源于政府補助增加、資產處置損失減少及所得稅返還。

　　公司稱，公司2010年營業收入的目標為94.8 億元，扣除非經常性損益和激勵成本后的凈利潤1.9 億元，凈資產收益率不低于8%，截至上半年，完成全年收入的45.60%;扣除非經常性損益后凈利潤0.5 億元,完成全年凈利潤的25.79%;凈資產回報率2.86%。

　　盡管公司聲稱，公司業務存在一定的季節性因素，三季度是公司業務旺季，但要完成全年業務仍有很大壓力。

　　公司董事會已通過股權激勵草案，向公司管理層和核心骨干105 人定向增發816 萬股，授予價4.7 元，有效期5 年，限售期2 年，解禁期3 年。09 年業績已滿足授予要求。國泰君安認為，未來4 年行權條件中營業總收入增速的要求有一定壓力，此外未來2-3 年共將攤銷期權費用3835 萬元，影響業績增長。