肉制品：豬肉價格探底回升迎來商機

　　盡管此前傳出的“丁磊養豬”等新聞被諸多媒體炒作成社會新聞，但在崇尚“民以食為天”的中國，養殖業不僅事關民生，而且的確潛藏巨大。最新數據顯示，國內豬肉價格已經探底回升，尤其是進入7月漲幅明顯。主業為生豬屠宰及加工的多家上市公司有望因此受益。

　　豬肉價格逐步回升

　　15日，農業部網站公布了6月全國畜產品、飼料價格情況。其中活豬和豬肉價格同比分別上漲3.3%和3.8%，仔豬價格下降4.6%。而查詢國家發改委網站可發現，自7月1日起至14日，國內豬肉價格幾乎呈單邊上漲態勢。7月14日，36個大中城市超市、集市豬肉(精瘦肉)零售價格平均每500克為11.30元，比7月1日的10.89元漲了3%。渤海證券13日發布的研究報告認為，豬肉價格探底回升的主要原因是由于屠宰量持續下降、國家的收儲政策支撐以及養殖成本不斷上升。

　　或許上述數據的波動幅度相比于股市的大起大落略顯“卑微”。但這也從一個側面折射出屠宰及肉類加工業是個“超長持久行業”。有券商報告認為，由于國人的飲食習慣，在相當長的一個時期內，屠宰及肉類加工行業幾乎沒有被替代的可能性。該行業具有的超長久性和超低風險性以及其超大規模的顧客群體，是其他行業所不能比擬的。

　　顯然，強大的穩定性是屠宰及肉類加工行業的最大特點，也是價值投資者所愛。雖然在二級市場上，同樣是從事生豬養殖、屠宰或者豬肉加工的企業眾多，但卻各有所長。

　　順鑫農業（000860）：業績上漲急先鋒

　　囊括生豬屠宰和白酒兩大產業的順鑫農業可謂是業績上漲的急先鋒。公司6月2日公布業績預告稱，今年1至6月實現凈利潤約1.56億元至1.95億元，基本每股收益約0.36元至0.44元，同比增長均為100%至150%。公司認為，豬肉和白酒銷量大幅增長是公司實現業績翻番的主要原因。

　　湘財證券研究員于青青表示，順鑫農業的生豬屠宰能力達到年屠宰450萬頭，其中北京地區的屠宰量為300萬頭，達州年屠宰量為100萬頭。北京的屠宰生豬的容量約為每年680萬頭，公司在北京的市場占有率高達近50%。從公司歷年數據可以看出，豬肉價格上漲會給公司豬肉制品業務帶來實質性的利潤。值得期待的還有公司的小店畜禽良種場。這是國家級重點種畜禽場，全國同行業中首家通過HACCP認證，2006年被認定為國家級農業標準化示范基地。由于種豬養殖對技術要求較高，形成了一定的進入壁壘，所以毛利率相對較高。

　　順鑫農業年初公布了定向增發方案。此次增發底價為16.42元，預計募集資金17.28億元，其中8.93億元用于建設優質種豬繁育和規模化養殖。有研究機構預計，種豬募投項目有望在2013年為公司新增1.12億元的利潤。再加上公司白酒業務持續快速增長，未來2013年順鑫農業的凈利潤將有望超5億元。

　　得利斯（002330）：經營規模將上新臺階

　　屠宰及肉類加工行業具有區域性強的特點。本行業內規模以上企業大都集中在豬肉產量較大的區域。有關數據顯示，1-5月全國累計增速為39.3%，其中山東增速44.7%，四川增速30.2%，河南增速17.4%。

　　作為今年1月份登陸A股市場的公司，得利斯地處屠宰及肉類加工行業發展最為快速的山東。目前，公司擁有年屠宰100萬頭生豬，及年產8萬噸冷卻肉及冷凍肉、近3萬噸低溫肉制品的生產能力，冷卻肉及冷凍肉的產品品種多達100余種，并研制開發出火腿類和香腸類共100多種低溫肉制品，產品直供人民大會堂、釣魚臺國賓館及部分重點國家部委。

　　得利斯的主要產品為冷卻肉及冷凍肉、低溫肉制品，其中冷卻肉與低溫肉制品代表著行業產品的未來發展方向。江海證券研究員付豪杰認為，國內肉類產品的消費升級，對方便、營養的深加工產品的需求越來越大。這將促使冷卻肉和冷凍肉將成為豬肉的主導產品。

　　值得注意的是，本次得利斯上市募集的資金將主要投向冷卻肉和冷凍肉的生產項目。本次募集資金擬投資于兩個項目：吉林得利斯年屠宰200萬頭生豬及冷卻肉加工項目和得利斯食品年產兩萬噸高檔低溫肉制品建設項目。預計建成后，公司的生豬屠宰能力和冷卻肉及冷凍肉產品都將是目前的3倍，低溫肉制品產能將是目前的1.67倍，將使公司經營規模上一個新的臺階。

　　雙匯發展（000895）：整體上市預期強烈

　　市場對于停牌已超過三個月的雙匯發展仍然有不少的期待。雙匯發展在多重壓力之下于今年4月1日公告“準備籌劃重大資產重組”。目前市場人士普遍認為，雙匯發展將會采取定向增發的方式，將其大股東雙匯集團的相關資產(除了少數輔業之外，其他和肉制品相關的)全部注入上市公司，以解決關聯交易問題。

　　此外，公司還在調整產品結構，2009年公司生產高低溫肉制品85.77萬噸，同比增長2.84%(其中高溫肉制品65.58萬噸，同比增長4.99%；低溫肉制品20.19萬噸，同比下降3.58%)；屠宰生豬328.56萬頭，同比增長3.62%；2009年公司低溫肉制品銷售占比從2008年22.6%上升到25%，占比繼續提高，低溫肉制品由于營養價值較高，是肉制品未來發展的大趨勢。雖然目前公司低溫肉制品的毛利率相對較低，但隨著規模的逐漸加大以及集團公司關聯交易的解決，未來存在較大的提升空間，將可能成為公司未來增長的最大亮點。