我國水產飼料年均復合增長率15.2%

　　長江證券6月10日發布水產飼料行業深度研究報告，報告標題《需求拉動成長 戰略體現優勢》。其內容摘要如下：

　　水產飼料需求增長空間受多因素拉動。我國經濟發展程度提高,居民肉類消費水平快速增長;同時肉類消費結構發生改變,水產品消費占比日益提升,08 年居民肉類消費結構中人均水產品消費量占比10.5%。

　　城鎮化率提高推動水產消費需求進一步增長。我國現有的水產品供應增量主要依靠水產養殖增長來滿足。工業水產飼料較原料糧養殖更加科學、環保,未來工業飼料喂養比例提高進一步拉動水產飼料需求。

　　測算2008 年到2015 年的水產飼料年均復合增長率將達到15.2%。

　　2003 至2008 年水產配合飼料產量年平均復合增長率12.2%,高于各類飼料總產量的平均年均增長率。飼料企業數目眾多,集中度低,水產飼料子行業的凈利潤率在3.5%~4%左右。

　　近幾年飼料行業整合趨勢逐步顯現。具有競爭力的龍頭企業追求規模化發展;落后小企業不堪成本上升壓力逐步退出市場。飼料企業分化為兩種方式競爭戰略1)規模化低成本戰略(2)差異化戰略(技術領先型或者服務領先型)。

　　低成本戰略追求產品線完整和規模效益。完善的產品結構有助于水產飼料公司提升生產效率;大型企業通過規模效益降低成本,集中采購構筑原材料成本優勢。

　　差異化戰略主要基于研發優勢和技術服務實現市場復制。技術領先型企業生產高品質飼料,通過高性價比提升產品競爭力。服務型企業向下游提供專業化養殖咨詢服務,從而建立客戶“粘性”拓展市場。

　　主要上市公司:通威股份作為水產飼料行業龍頭企業,產品結構完善,規模效應顯著。天邦股份以差異化戰略占領高檔飼料市場先機。海大集團將規模化發展作為主要導向,采購環節領先,“技術+服務”商業模式實現產業鏈下游市場復制和需求可持續增長。