美盤微升 國內乳清粉市場缺乏消費動力

進入本周以來，國內乳清粉市場表現平淡，整體購銷仍顯僵持，而美盤市場則是呈現出高位小幅攀升的勢頭。另外，由于7月份國內豬市受到季節性因素影響，整體豬料消費出現下降的趨勢，這對于買方市場需求產生較為明顯的制約。

美盤價格呈高位小幅攀升勢頭，期貨參考價格堅挺

根據美國USDA的周報顯示，近段時間以來，美盤市場呈現大體平穩，部分產區價格小幅升高的趨勢。如下表：（單位：美元/噸）

從上表來看，上周美盤市場的整體價格已經趨于平穩，而在未列出的部分內容中，部分產區的報價水平則有小幅上升。同時，目前國內部分進口商稱，外盤參考價格暫無明顯變化，低蛋白乳清粉價格仍維持在640美元/噸-690美元/噸之間。

 7月國內豬料消費普遍下降，乳清粉終端消費缺乏動力

進入7月后，國內豬市呈現出相對平穩的運行趨勢，但在季節性因素的影響下，本月豬料消費呈現環比下降的趨勢，大部地區降幅為10%-20%。另外，本月以來，國內母豬補欄熱情有限，而整體母豬存欄水平也趨于下降，加之現階段育肥豬存欄水平不足，多數產區存欄比例僅為7呈足有，故對豬料需求有所制約。

受此影響，本月以來，國內乳清粉市場購銷狀況平平。盡管上半月市場價格呈現上漲趨勢，而終端用戶對現貨詢盤活躍，但實際成交量仍較為有限。此外，有終端用戶認為，近期美盤價格沒有表現出繼續強勁走高的趨勢，這是否意味著外盤價格已經觸頂，故為避免可能存在的風險，終端用戶暫不考慮大入市批量采購。

 8月市場展望：消費有望回暖，現貨價格仍有利好支撐

對于即將到來的8月份，我們認為國內乳清粉市場消費有望保持緩慢恢復的狀態：一方面，在豬料需求趨于回升的前提下，終端用戶的庫存量逐漸消耗后需要重新補庫；另一方面，美盤市場雖然呈現高位企穩狀態，但未有跡象表明其價格會出現大幅振蕩，加之后期貨源供應預期偏緊，加之成本抬升，故后期乳清粉現貨市場仍將受到利好支撐。 

綜上來看，盡管大部分進口商仍對后期乳清粉市場持相對樂觀的心態，不過近期美盤價格未能繼續大幅上升以及國內豬料銷量環比下降的格局仍對市場消費信心產生遏制。我們認為，現階段國內多數終端仍持保守心態，故短期現貨市場購銷仍將呈現較為平淡的格局；而從中長期來看，國內生豬養殖業仍處于緩慢恢復過程中，且后期豬料消費將迎來季節性的回升過程，這對于乳清粉后期消費仍將產生利好支撐。