透視意料之中的50萬噸國儲大豆流拍

　　2008年10月至2009年6月，為保護金融危機帶給現貨產業鏈的沖擊、穩定價格，國家以3700元/噸(1.85元/斤)三次收儲大豆750萬噸、油菜籽150萬噸。在08年度收儲落下帷幕之后，2009年5月27日，國家宣布將以3700元/噸(1.85元/斤)的最低收購價、給予企業200元/噸(0.10元/斤)的補貼方式收儲新年度油菜籽。同時，在前期收儲的150萬噸菜籽已轉化為菜籽油(儲備的情況下，750萬噸大豆，除了150萬噸的中央儲備大豆尚無輪出壓力外，600萬噸的臨時儲備大豆將在從現在開始的數月時間內進入市場。2009年7月23日，第一批以3750元/噸拍賣的50萬噸大豆以全部流拍告終，28日第二批50萬噸大豆拍賣在即。收儲、拋儲，國家動作頻頻，將給未來的市場帶來何種影響？

　　大豆拋儲：意料之中的流拍

　　7月16日，期待已久的拋儲計劃終于出爐。國家糧油信息中心宣布，國家臨時存儲大豆將于7月23日進行競價銷售，這是自去年臨時存儲大豆收購以來首次進行銷售，銷售數量共計50萬噸，包括黑龍江省30萬噸、吉林省10萬噸、遼寧省10萬噸，銷售底價定為每噸3750元，與目前沿海地區進口大豆分銷價格的3700元/噸相比較，僅僅略高于市場價格。

　　根據一些市場人士的預計，大豆在收儲時每斤要花掉2分5的費用，收儲進糧庫后烘干和保管費用每斤也需要2分5，此次大豆的拍賣底價只是將大豆的收購價格加上收儲的2分5，沒有加上烘干和保管費用的2分5，意味著國家每噸要虧損50元的烘干和保管費用。

　　可以說，在7、8月份輪儲是早在市場預料之中的，筆者先前也撰文談及這一點；但是，以國家制定的拍賣底價來看，這樣的價格，與市場先前所預期的3800-4000元/噸的“順價銷售”相去甚遠。然而，就是在這樣的情況下，國內糧油加工企業依然對此興趣缺缺。根據國家糧油信息中心統計數據，目前，8月船期進口大豆完稅成本3800元/噸，港口分銷大豆價格3650元/噸，10月船期進口大豆完稅成本只有3400 元/噸。與進口大豆相比，本次競價銷售的大豆缺乏價格優勢。雖然當前東北油廠大豆庫存很少，多數企業停工，食品加工企業也存在采購大豆需求，但處于消費淡季，企業并不急于補充庫存，而是計劃在新季大豆上市之后，從市場采購低價貨源。

　　參考國家今年來油脂的輪儲情況，多數是購易于拍：采購都是順利成交，價格低于低價；拍賣卻是多半流拍，門可羅雀。無論大豆拍賣是否將重演歷史，考慮到日益增長的港口大豆庫存水平，短期對于大豆價格的壓力不言而喻。

　　菜籽收儲：未來的達摩克利斯之劍

　　08年的行情，給予了菜油企業很大教訓，今年收購普遍表現謹慎。在筆者前期對于菜油企業的走訪過程中，企業都在等待國家的政策方向，按國家收儲方針安排生產進度，積極爭取代收儲指標。根據國家糧油信息中心的統計，截至7月15日，上海、江蘇、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、重慶、四川、貴州、云南、陜西等13個油菜籽主產區各類糧油企業累計收購新產油菜籽372 萬噸，其中中儲糧委托收儲庫點累計收購臨儲油菜籽14萬噸，國家委托地方油脂加工企業和中央企業所屬油脂加工企業累計收購118萬噸，部分地區收購指標已經完成。

　　目前，按四級菜油及菜粕價格測算，菜籽壓榨環節已普遍虧損。如果油廠將四級菜籽油直接銷售，即使加上200元/噸補貼，也要承擔約50 元/噸虧損。規模較大的油廠有小包裝生產線，一級菜油及小包裝菜油價格較高，精煉及小包裝銷售環節存在利潤，彌補了初榨環節虧損。菜油銷售困難，庫存正在增加，在國際市場價格走勢不明的情況下，油廠承受風險較大。部分油廠擔心，臨時存儲油菜籽收儲結束之后，臨儲菜油可能會向市場出售，增加市場供給，形成未來價格的天花板。在市場前景不確定因素較多影響下，近期油菜籽收購進度將會放慢。

　　而隨著前期低價定盤的進口菜籽陸續到港，對于目前菜籽收購市場無疑又添壓力；在進口數量持續增長的情況下，如果未來菜籽價格出現回落，對國內菜籽市場的沖擊將更為巨大。

　　可以說，由于收儲造成龐大的庫存壓力和潛在市場壓力，如果不能順利地輪出，未來一旦出現價格的大幅波動，將給未來的政策制定帶來很大的被動性。而如果為騰出庫容，將大豆如菜籽一樣轉為豆油儲備，將為本來就沉重的油脂庫存再添重壓。要實現當前收儲、拋儲雙嬴，只有一種情況——價格上漲。在筆者看來，這就如同不斷循環的莫比烏斯帶，一切最終將回歸原點。