油脂市場強勁反彈但上行空間有限

　　國內市場流動性充裕，證券市場及商品市場出現普漲走勢。近期受到冷落的農產品(12.30,0.12,0.99%)市場再度受到資金關注，在資金進場推動下國內油脂市場大幅走高。截止周二收盤，豆油1001合約報收7164元/噸，上漲154元；棕櫚油1001合約報收5818元/噸，上漲180元；菜籽油1001合約報收7482元/噸，上漲102元/噸。

　　國際油脂市場走勢偏弱

　　近期CBOT大豆市場在900美分附近震蕩整理，然而豆油市場繼續走弱。從美國普查局公布的2009年6月份大豆壓榨數據來看，當月美國大豆壓榨量為1.402億蒲式耳，高于市場預測的1.384億蒲平均值；當月美國豆類庫存量為41.79萬短噸，低于市場平均預測的43.96萬短噸水平；當月美國初級油廠豆油庫存為34.03億磅，高于市場預測的33.6億磅平均值。由于豆油庫存高于預期，拖累豆油價格連續幾日下挫。棕櫚油市場方面，7月中旬以來，馬來西亞棕櫚油市場出現反彈走勢。馬來西亞船運調查機構ITS稱，馬來西亞7月1～25日棕櫚油出口環比增加10%至112萬噸，出口的增加提振價格走勢。不過，由于馬來西亞棕櫚油產量季節性上升，加之中國及印度植物油庫存較大，后期棕櫚油價格仍有向下調整可能。國際油脂市場走勢對國內市場缺乏帶動作用。

　　國內油脂市場面臨庫存壓力

　　6月份以來國內油脂市場進入季節性消費淡季，油脂庫存上升，價格承壓回落。近幾個月國內大豆進口數量維持高位，進而增加豆粕及豆油供給。不過，預計8、9月份國內進口豆油數量將縮減。今年前五個月中國從巴西進口10噸豆油，從阿根廷進口55萬噸豆油，從美國進口5萬噸豆油。由于從美國進口豆油無法提供原產地證明，后期國內從美國進口豆油數量預計稀少。南美大豆去年出現大幅減產，油脂油料出口數量受到影響，8、9月份已經沒有豆油報價，預計后期出口量減少。南美為中國主要豆油進口國，南美出口量的減少將導致國內進口量下滑。而進口的下滑有利緩解供給壓力。不過，國內油脂庫存較大，限制價格走高。