國內豆粕市場價格出現持續小幅反彈

本周初期，國內豆粕現貨在美盤豆價一度技術性反彈的支撐下出現持續小幅反彈，幅度集中在20元/噸-50元/噸，各地大豆壓榨工廠成交情況明顯有所好轉，繼上周大量移庫之后，部分工廠豆粕現貨出現超賣現象，而不少飼料養殖企業都在此期間建立了一定量的庫存，預計2月底之前國內市場的豆粕現貨成交前景可能并不會太樂觀；而現階段沿海工廠首要任務就是執行發貨。不過對于油廠豆粕庫存壓力的改善以及開工率的明顯降低，部分飼養企業也表示擔心。

另一方面，目前CBOT大豆期市中多空分歧較大，盤中爭奪較為激烈，更加劇了大豆期價的振蕩幅度（本周四<2月26日>，CBOT大豆市場收盤下跌，主要原因是新豆庫存有望大幅增長，而美國和全球經濟形勢利空），因而也仍將會影響到國內豆粕現貨市場的后期走勢。具體分析如下：

其一，國內沿海多數油廠"借助"美豆一度技術性反彈，加大周初豆粕出貨量

周初美盤大豆價格出現技術性反彈行情，加上各地飼料養殖企業整體庫存水平偏低，因而沿海地區多數油廠的豆粕成交情況有所好轉，部分工廠出現超賣現象，以華東地區為例，本周初當地數家工廠在2850-2900元/噸之間的價位成交量就高達3-4萬噸。加之上周部分工廠大量移庫，因而終端飼料養殖企業都在此期間建立了一定庫存量。而另一方面，多數工廠大豆壓榨已經臨近盈虧平衡點，因此挺價心理開始顯現且停機現象也有所抬頭，據悉現階段山東內陸地區的大豆油廠幾乎全部停工，華東、華南部分工廠的開機率也有所下降；因此來自現貨庫存壓力的相應緩解以及部分工廠開工率的下降等因素的支撐，使得市場普遍認為近期豆粕現貨價格進一步下行空間有限。

其二，終端飼料養殖企業陸續開始備貨，短期內進一步采購意愿有所降低

從上周油廠的大量移庫，到本周初的放量成交，說明終端市場對于豆粕現貨2820元/噸-2850元/噸的價位還是比較認可，上周末期間到本周初，各地油廠豆粕合同銷售出現久違的"火爆"，據悉沿海油廠的豆粕合同一般預售至2月底到3月上中旬，個別預售到3月下旬，而終端市場，大型飼料企業的豆粕庫存一般為15天左右，而豆粕經銷商的庫存一般在7-10天左右。由此可見，起碼在3月上旬之前，多數油廠的首要任務還是以出貨為主，不過值得關注的是部分工廠3月份是否有調整生產的計劃，從前幾次行情的波動來看，油廠的限產限量的策略都取得了一定的效果；但2月份以來國內大部地區畜禽飼料需求形勢并不理想，因而短期內終端豆粕庫存的相應充實，也將會影響到油廠的后續出貨。

其三，CBOT大豆市場多空分歧較大，關注本周五USDA有關春播面積預測的發布

近期，CBOT大豆期市多空分歧較大，也加劇了期價的振蕩幅度（本周四，CBOT大豆市場收盤下跌，主要原因是新豆庫存有望大幅增長，而美國和全球經濟形勢利空）。市場受到美國大豆出口需求可能下降的偏空影響，而大宗商品原油期價本周三（2月25日）的銳升則限制了美豆的尾盤跌幅。從外圍市場來看，金融市場的震蕩仍對商品市場的人氣有所影響，美國住房銷售數據以及對全球經濟衰退的憂慮增大了美元的避險需求，支撐美元走強，對商品市場有偏空影響，但周三大宗商品原油期價卻因美國一周汽油庫存大幅減少而銳升。從大豆市場基本面來看，隨著南美新豆上市的臨近，美國大豆出口需求下降的預期也在逐步升溫。另外，美國農業部將于本周四和周五舉行年度展望論壇，屆時將會發布有關2009年美國大豆玉米等農作物的春播面積預測，值得關注。