為何豆粕不敢看得太低，卻又節(jié)節(jié)敗退？

一、美豆價(jià)格技術(shù)走勢(shì)不佳

美豆價(jià)格11月合約最新價(jià)格847美分，前次低點(diǎn)826美分。技術(shù)上的走勢(shì)表現(xiàn)很差，價(jià)格有進(jìn)一步接近低點(diǎn)的可能。本周國際大豆價(jià)格仍主要圍繞市場相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于美豆考察的相關(guān)消息，美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣，今年美國大豆繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)新高的概率現(xiàn)在看來非常之大。不論是美豆技術(shù)走勢(shì)還是相關(guān)消息面均不利于美豆價(jià)格。這也是我們最為擔(dān)心的美豆價(jià)格沒有最低只有更低。現(xiàn)在市場對(duì)于美豆價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判較為一致。

二、國內(nèi)豆粕價(jià)格走勢(shì)分歧最大

國際大豆價(jià)格低位區(qū)間運(yùn)行，現(xiàn)在看來美豆價(jià)格處于820－920美分的區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價(jià)格的走勢(shì)分歧最大。不敢看得太低，暫時(shí)又缺乏上漲的動(dòng)能。不敢看得太低，主要表現(xiàn)在考慮美豆提高關(guān)稅過后，豆粕的理論成本對(duì)國內(nèi)豆粕價(jià)格起到支撐。盡管上周市場出現(xiàn)了些變化。表現(xiàn)在美豆價(jià)格在大跌的過程中，巴西大豆貼水價(jià)格上漲的幅度遠(yuǎn)小于期價(jià)下跌的程度，令大豆成本及豆粕理論成本下降，上周也出現(xiàn)了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格高于理論成本的情況。我看到國內(nèi)市場有些觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)中關(guān)于中國從美國大豆進(jìn)口增加關(guān)稅的問題，提到中國缺豆可能不是問題，提高關(guān)稅也可以從美國進(jìn)口，這點(diǎn)我們一直不否認(rèn)，我們認(rèn)同的是從美國大豆的進(jìn)口量一定會(huì)下降。即今年11－1月份的美國大豆到港中國的高峰期可能不復(fù)存在，中國的大豆提前進(jìn)入大幅去庫存化的過程。但是相關(guān)機(jī)構(gòu)中關(guān)于中字頭企業(yè)可能存在大豆進(jìn)口中存在的優(yōu)惠待遇問題，這樣的問題在沒有得到確認(rèn)之前最好不要妄加揣測(cè)。所以到現(xiàn)在我們依然認(rèn)為11－1月份的美國大豆到港中國的高峰期將消失。

國內(nèi)豆粕市場暫時(shí)又缺乏上漲的動(dòng)能，一方面表現(xiàn)在國內(nèi)龐大的豆粕庫存量不見明顯下降。我們了解個(gè)別油廠儲(chǔ)備了可觀的大豆庫存，以應(yīng)對(duì)后期可能存在的擔(dān)憂。所以現(xiàn)在不論是大豆供應(yīng)還是豆粕庫存均表現(xiàn)不利多。而連續(xù)發(fā)現(xiàn)的非洲豬瘟疫情令國內(nèi)的豆粕市場雪上加霜。疫情在遼寧沈陽發(fā)現(xiàn)首例時(shí)我們高度重視可能帶給豆粕市場的利空影響，當(dāng)時(shí)市場反響一般。我們也覺得可能真的不是大事件，但是從現(xiàn)在不斷呈現(xiàn)的疫情消息，我們又重新加強(qiáng)了這塊的擔(dān)憂。現(xiàn)階段疫情對(duì)于豆粕市場的心理影響大于實(shí)際的影響力。

時(shí)間進(jìn)入8月最后一周即將進(jìn)入9月份，我們認(rèn)為在中國的大豆供應(yīng)沒有明顯下降之前，市場看漲看跌都很正常。國內(nèi)豆粕下受成本上受供需不佳的影響；但是我們對(duì)于11－1月份中國大豆進(jìn)口量下降的擔(dān)憂沒有絲毫減弱。