雙匯發(fā)展：產(chǎn)品老化 轉(zhuǎn)型不給力

近日，豬肉制品企業(yè)河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“雙匯發(fā)展(000895,股吧)”)公布了公司三季報，公司第三季度營業(yè)收入和凈利潤雙雙同比下滑。公司營業(yè)收入121.11億元，同比下降0.69%，凈利潤9.65億元，同比下降15.68%。利潤下滑如此嚴重，這是雙匯發(fā)展自2011年“瘦肉精”事件以來的首次。

中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，2014年雙匯第三季度利潤下降由多個因素造成，需求不振、行業(yè)競爭加劇、雙匯明星產(chǎn)品遭遇發(fā)展瓶頸、低利潤水平的業(yè)務占比加重、新產(chǎn)能投放而銷量未能匹配，因此雙匯發(fā)展需要在多個方面進行調(diào)整以改善業(yè)績。不然，未來的日子將更為艱苦。

產(chǎn)品老化轉(zhuǎn)型不力

就在10月24日雙匯公布三季報的當天，雙匯發(fā)展就已出現(xiàn)大幅下跌的跡象，當日跌幅達到4.99%，雙匯發(fā)展兩個交易日的累計跌幅接近15%。如果按照22億股的總股本計算，雙匯發(fā)展兩個交易日市值蒸發(fā)亦超百億元，達到107億元。

對于凈利的大幅下降，雙匯發(fā)展副總裁劉松濤接受本報記者采訪時表示，目前國家經(jīng)濟形勢放緩，造成各方面的消費下降，宏觀上中央限制三公消費，使得人情、禮品等消費減少，所以在9月份傳統(tǒng)消費的旺季，銷售同比下降。而肉制品產(chǎn)銷量下降和成本上升等也造成雙匯肉制品業(yè)務利潤大幅下降。

與此同時他也表示，雙匯發(fā)展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和老產(chǎn)品的淘汰在一定程度上影響了整體的銷售業(yè)績。“公司內(nèi)部近兩年新產(chǎn)品開發(fā)、市場推廣進度慢，部分產(chǎn)品老化，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型沒有完全跟上時代發(fā)展的步伐。”記者了解到，第三季度雙匯肉制品銷售46萬噸，同比降5%。可以發(fā)現(xiàn)，雙匯銷量大幅下降主要在于部分高中溫肉制品出現(xiàn)老化，新品及純低溫產(chǎn)品銷量不大。

在向健軍看來，雙匯發(fā)展的業(yè)務構(gòu)成主要包括生鮮凍品、高溫和低溫肉制品，主要業(yè)務的不達預期勢必會影響企業(yè)的最終業(yè)績。而公司傳統(tǒng)肉制產(chǎn)品老化，也導致經(jīng)銷商利潤空間下降，反過來促使新品推廣進展緩慢。

“就生鮮凍品而言，第三季度公司屠宰量僅增加7%，更為重要的是第三季度生豬價格同比下降5%，量和價兩方面導致該業(yè)務收入增速不達預期。”向健軍分析認為，業(yè)績下滑后，雙匯的改變勢在必行。第三季度可謂是警示了雙匯發(fā)展管理層，作為上市公司，挽救股價最直接的辦法就是業(yè)績的改善。向健軍說：“雙匯發(fā)展需要更加迫切地加強生鮮品網(wǎng)絡建設(shè)計劃，利用母公司的全球資源引進更多進口生豬肉，以提升生鮮凍品業(yè)務的利潤水平。此外，雙匯需要推出新產(chǎn)品并大力營銷，由于食品領(lǐng)域產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，推出新品是一個不錯的競爭辦法，雙匯發(fā)展可以利用多個平臺進行強勢營銷，以增加潛在消費群體。”

據(jù)劉松濤介紹，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，雙匯將與史密斯菲爾德合作推廣美國工藝、美國原料、美國品牌的肉制品。目前雙匯也在從口味、包裝等方面改良老產(chǎn)品。而雙匯已經(jīng)培育好并已經(jīng)上市的次新產(chǎn)品包括：椰果烤香腸、脆骨多香腸等，此外還將推出包裝、口味差異化的新產(chǎn)品。但是，雙匯的新產(chǎn)品能否獲得大眾的青睞目前尚未可知。

營銷創(chuàng)新待發(fā)力

雙匯季報發(fā)布以來，近10家券商發(fā)布研報，絕大多數(shù)對雙匯的三季度業(yè)績表示了失望，其中有券商還因此下調(diào)了雙匯發(fā)展的評級和預測。雙匯發(fā)展負責人在電話會議中稱，投資者對雙匯的業(yè)績預期、要求“讓公司感到很有壓力”。

多位業(yè)內(nèi)人士表示：“單季營收同比微降，也與豬肉價格正相關(guān)，豬肉價格去年同期較高，造成今年三季度營收不理想，并且毛利率也受到了影響。”

雙匯2014年第一季度高達38.5%的屠宰量增速透支了全年增長，第三季度公司屠宰生豬355萬頭、同比僅增6.3%，而第四季度豬價或?qū)⑦M一步上行，預計第四季度銷量亦將表現(xiàn)平淡。

“雙匯毛利率回落，說明市場需求疲軟。”劉松濤如是說。其實，雙匯屠宰量和肉制品銷量預計同比已難有增長。而雙匯年初以來不斷開拓網(wǎng)點，說明單點銷量有所回落，導致管理費用率增長。

“總體而言，肉制品行業(yè)確實面臨著瘦肉精事件后消費整體疲軟、消費者更加關(guān)注健康以及減少對加工肉制品的消費等多個壓力。”向健軍分析道。國泰君安也指出，雙匯發(fā)展的屠宰、肉制品量低于預期，全年目標將難以完成，而開工率降低影響了公司盈利水平，2014年第四季度和2015年雙匯發(fā)展的肉制品或?qū)⒗^續(xù)承壓。雙匯發(fā)展總裁張?zhí)惨差A計，四季度不會像三季度一樣遜于去年同期，但也難以有明顯的反彈好轉(zhuǎn)。

目前對于雙匯而言，最重要的還是保住市場份額。劉松濤透露，雙匯已經(jīng)在傳統(tǒng)的快消渠道(商超、批發(fā)等)發(fā)展多年較成熟，下一步將與互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)合作，進入電商流通渠道符合消費發(fā)展趨勢;營銷推廣方面，考慮到消費者需求要進一步細分，細化子品牌，將高檔、中檔產(chǎn)品按照高溫、低溫甚至不同的渠道來分別運作，同時，借助外部專業(yè)團隊的力量來提高營銷的效果。

在劉松濤看來，“下一步雙匯發(fā)展集中精力在新品推廣、網(wǎng)絡、渠道、營銷方面的創(chuàng)新以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面發(fā)力，也是為了做大銷量產(chǎn)生規(guī)模效益。”只是，這也必然會加大成本。對于雙匯而言，利潤下降已經(jīng)擺在紙面上。而如今經(jīng)濟持續(xù)不景氣對肉制品行業(yè)沖擊較為明顯，低溫肉制品在我國尚未到快速發(fā)展之時，業(yè)績慘遭滑鐵盧的背后，雙匯已經(jīng)沒有多少“老本”可吃，公司的利潤平滑能力也大幅下滑，第四季度業(yè)績堪憂。