萬洲國際擬香港IPO籌資至多60億美元 償還去年收購債務

萬洲國際(WH Group Ltd)周一開始同投資者會面，計劃通過香港首次公開募股(IPO)交易籌資至多60億美元，以償還去年收購Smithfield Foods Inc.所產生的債務。

知情人士稱，萬洲國際計劃通過此次IPO募資50億-60億美元;該公司周一開始了上市前的營銷活動，根據今年預測盈利計算，萬洲國際新股發行的預估市盈率為20倍。如果剔除債務，去年雙匯收購Smithfield共耗資47億美元;計入債務的收購金額則達到71億美元。雙匯此前從中國銀行(Bank of China)借入40億美元為收購交易融資。萬洲國際的前身為雙匯國際控股有限公司(Shuanghui International Holdings)。

一位基金經理稱萬洲國際的IPO估值“合理”。包括美國泰森食品(Tyson Foods Inc.)和荷美爾食品(Hormel Foods Corp.)在內的全球肉類加工企業的平均預估市盈率為17.4倍。Capital IQ的數據顯示，萬洲國際旗下肉類加工企業、在深圳證交所上市的河南雙匯投資發展股份有限公司(Henan Shuanghui Investment & Development Co., 簡稱：雙匯發展)的市值為134億美元，按照2014年的預估盈利計算，公司的市盈率為17.7倍。

上述消息人士稱，萬洲國際的估值區間將在4月10日確定，屆時該公司將開始接受投資者的認購。

萬洲國際計劃4月29日在香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)上市，距雙匯國際去年9月斥資47億美元收購Smithfield恰好過去七個月，收購Smithfield的交易也是迄今為止中資企業對美國公司發起的規模最大的收購案。

萬洲國際香港上市是自李嘉誠旗下香港電力資產31億美元IPO以來最大一筆IPO交易。除此之外，該交易還是香港市場歷史上聘請承銷商數量最多的一次IPO。該公司聘請了28家承銷商，打破了中國銀河證券股份有限公司(China Galaxy Securities Co., 6881.HK)保持的紀錄。銀河證券去年5月份在香港進行了規模11億美元的IPO，共聘請了21家承銷商。徽商銀行(Huishang Bank Corp.)去年11月份進行的14億美元IPO聘請了19家承銷商。

中銀國際(BOC international)的一份研究報告稱，萬洲國際目前估值在201億美元-250億美元之間，為其2014年預期利潤的19.5-24.2倍。中銀國際報告稱，考慮到萬洲國際的市場領先低位、超大規模和利潤加速增長前景，對該公司的估值應當存在溢價。萬洲國際是全球最大袋裝豬肉生產商，在全球市場的份額為5.8%。

中銀國際報告稱，該機構相信萬洲國際能夠從美國原材料成本優勢中受益，并利用Smithfield的已有品牌打開中國高級肉制品市場。

萬洲國際IPO的28家承銷商中有七家是保薦人，其中包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和中銀國際(BOC International)。摩根士丹利曾為雙匯以47億美元收購Smithfield的交易提供咨詢服務，而中銀國際曾為該交易提供了大部分融資。其他五家保薦人分別是中信證券國際(Citic Securities International Co)、新加坡星展銀行(DBS Bank)、高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)、瑞士銀行(UBS AG)和渣打證券(香港)有限公司(Standard Chartered Securities (Hong Kong) Ltd.)。

總部位于上海的私募股權投資公司鼎暉投資(CDH Investments)是萬洲國際的最大單一股東，八年前開始投資萬洲國際。萬州國際的其他股東還包括2006年開始投資的高盛私募股權投資部門，以及2009年開始投資的新加坡政府投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)。