【評論】豆粕價格依舊較為抗跌

　　要點

　　1.價格快報：黃埔進口大豆交貨價4380 (+0)元/噸;國產大豆大連入廠價4320 (+0)元/噸;張家港普通蛋白豆粕出廠價4300 (+0)元/噸。國產油菜籽荊州入廠價5100 (+0)元/噸：荊州菜粕出廠價3250 (+0)元/噸;黃埔港菜粕交貨價3450 (+0)元/噸。12月船期進口菜籽CNF563 (-4)美元/噸;10月船期美灣大豆CNF578 (-10)美元/噸;3月船期南美大豆CNF538 (-9)美元/噸。

　　2.壓榨利潤: 黑龍江國產大豆壓榨利潤-26元/噸。江蘇進口大豆壓榨利潤225元/噸。廣東進口油菜籽壓榨利潤265元/噸。國產油菜籽江蘇174元/噸，湖北174元/噸。

 

　　3.馬來西亞棕櫚油：船運調查機構SGS數據顯示，9月1-15日我國裝運馬來西亞棕櫚油11.3萬噸，占馬來西亞出口總量的15.8%，較上月同期的18.5萬噸大幅減少38.9%。我國節前備貨基本結束，9月份以來買家采購步伐明顯放慢。

　　4.棕櫚油備貨結束：船運調查機構SGS數據顯示，9月1-15日我國裝運馬來西亞棕櫚油11.3萬噸，占馬來西亞出口總量的15.8%，較上月同期的18.5萬噸大幅減少38.9%。我國節前備貨基本結束，9月份以來買家采購步伐明顯放慢。

　　5.美豆長勢：美國農業部在最新作物生長報告中公布，截至9月15日當周，美國大豆生長優良率為50%，低于市場預期的51%，較前一周下滑2個百分點，連續第5周環比下降;當周，美國大豆落葉率為26%，上周為11%，去年同期為11%，5年均值為35%。

 

　　6.大豆庫存：監測顯示，今年6、7、8月份我國進口大豆到港數量龐大，國內庫存不斷上升，8月底庫存回升到630萬噸左右的年內高點，較4月中旬的低點增加50%以上;進入9月份以后，由于到港量減少，且工廠開機率處于超高水平，大豆庫存開始下降，目前已降至605萬噸左右。

　　7.USDA：USDA于9月12日發布的WASDE中，把2013/14年度的美豆單產預估值從上月的42.6蒲式耳/英畝，調低到41.2蒲式耳/英畝，產量從上月的8860萬噸調低到8571萬噸。

　　 小結：

　　我們從兩個視角去探究油脂油料的行情，其一是“焦點題材”的視角，其二是“價格結構”的視角。無論多空，前期炒作題材很清晰，且市場主力對此有較一致的反應，引發了一波上漲行情。當前炒作題材褪去的題材也很清晰，“靴子落地”引致的一波美豆下跌的行情仍在繼續，昨日美豆反彈乏力，仍顯弱勢。國內油脂油料的整體回落行情仍將繼續，近期可采取逢高放空的策略。從“價格結構”的視角看粕類較油脂抗跌。（文章來源：宏源期貨）