分析稱雛鷹農(nóng)牧市值可翻5倍達(dá)400億

　　2012年，雛鷹農(nóng)牧所有豬類產(chǎn)品收入占總營(yíng)收的88.91%，毛利占比96.37%。雖然公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，但近5年?duì)I收復(fù)合增速為50%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速69%。從1998年至2012年的15年間雛鷹農(nóng)牧生豬出欄量年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.73%，預(yù)計(jì)到2015年生豬出欄量將達(dá)7.05億頭。2010-2012年雛鷹生豬出欄量年均增速為47%，基本接近其上市時(shí)規(guī)劃的50%的增速目標(biāo)。其長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃是做到1000萬頭，其中100萬頭生態(tài)豬，900萬頭普通豬。目前正在建的項(xiàng)目加上吉林洮南的項(xiàng)目建設(shè)完成的話，生豬年出欄量已可超過800萬頭，預(yù)計(jì)公司2020年前實(shí)現(xiàn)該規(guī)劃的可能性較大。

　　目前，我國(guó)生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額均較低，溫氏集團(tuán)市場(chǎng)份額僅1.17%，排在其后的雛鷹農(nóng)牧僅0.22%。對(duì)比美國(guó)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，規(guī)模最大的Smithfield公司市場(chǎng)占有率15%，前十名的市場(chǎng)占有率均在1.3%以上。

　　進(jìn)軍終端是雛鷹戰(zhàn)略選擇，但近幾年可能形成一定拖累。終端市場(chǎng)的培育可能需要3-5年時(shí)間，所以近幾年專賣店的拓展會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)形成一定拖累。從銷售費(fèi)用上來看，2012年大增132%至5031萬元，主要是進(jìn)入終端市場(chǎng)相應(yīng)的運(yùn)輸費(fèi)、工資、廣告費(fèi)等費(fèi)用增加，2013年專賣店開設(shè)數(shù)量成倍增長(zhǎng)，計(jì)劃開到1000家，預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用將大幅增加。

　　預(yù)計(jì)稱其頂峰市值測(cè)算2020年之前市值有5倍上漲空間。根據(jù)規(guī)劃，2020年之前雛鷹生豬年銷售量有可能達(dá)到1000萬頭。如果按每頭凈利200元計(jì)算的話，未來凈利潤(rùn)可達(dá)20億元。畜禽養(yǎng)殖股正常給20倍PE，公司的高成長(zhǎng)性可以給一定溢價(jià)，不過保守按20倍PE計(jì)算，公司市值可達(dá)400億，相比現(xiàn)在80億的市值有5倍上漲空間。