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| 雨潤、金鑼、雙匯三巨頭合計也只是個零頭。 這樣的國情給強勢企業(yè)留出了巨大馳騁空間。同時，政府部門認定，解決肉制品安全的根本途徑是在“六化”：規(guī)模化養(yǎng)殖、機械化屠宰、標準化生產(chǎn)、品牌化經(jīng)營、冷鏈化運輸、現(xiàn)代化配送。特別是在屠宰環(huán)節(jié)，因易于立竿見影，地方政府扶持力度很大。在土地、能源、信貸等方面提供優(yōu)惠條件直至現(xiàn)金補貼。雨潤在2009年、2010年獲得補貼高達近11.4億元。雙匯2010年收到各類補貼3300萬元（包括養(yǎng)殖、物流、屠宰無公害化處理）。 2010年雨潤生豬屠宰產(chǎn)能增加1005萬頭/年。同期，“收購物業(yè)、廠房及設(shè)備付款”金額為28.31億元。相應(yīng)地，物業(yè)、廠房、設(shè)備賬面值也從50.65億元增到80.37億元。雖然廠房設(shè)備的結(jié)算、入賬與產(chǎn)能增長在時間與數(shù)量上不見得一一對稱，但大體上可認為雨潤以30億元固定資產(chǎn)投入換來1000萬頭新增產(chǎn)能，每增加一頭豬/年的屠宰能力的代價不到300元！雨潤用于對外宣傳和套取政策補貼的3560萬頭產(chǎn)能閑置了57.6%！ 其實，雨潤只是一個縮影，由于擴展空間大，政策性補貼多，全國生豬屠宰能力嚴重過剩，搶奪生豬的惡性競爭一觸即發(fā)。更糟的是，屠宰的規(guī)模化速度遠超養(yǎng)殖業(yè)。截至2009年年底，年出欄100萬頭以上的企業(yè)僅廣東溫氏一家，比重不足0.5。而屠宰量在100萬頭以上的企業(yè)年屠宰量占比超過9%。從眼前利潤最大化角度考慮，極力擴大屠宰能力沒有錯，鉆政策空子套取補貼也好，跑馬占地搶奪生豬資源也罷，都是順應(yīng)國情的舉措。問題是雨潤的管理能力、技術(shù)水平能否跟上快速擴張的腳步。 “渭南生秦”被媒體報道將甲狀腺等腺體沒有摘除干凈、含有激素及致病微生物的“問題豬肉”投放市場。渭南市政府聯(lián)合調(diào)查組在7月2日公布調(diào)查結(jié)果，“問題肉”中確有病變淋巴和膿包。雨潤無法像處理“過期肉”那樣把問題推到設(shè)備故障上去，因而宣布該廠停產(chǎn)60天自查。 如果說兼并過來的企業(yè)，可能是利用地方政府引資心切買來的便宜貨，在管理、技術(shù)、設(shè)備方面較為落后。像“渭南生秦”這樣“根正苗紅”的自建工廠出現(xiàn)問題，或許可以這樣認為，雨潤的屠宰產(chǎn)能不僅數(shù)量不實，管理水平更是低下。不客氣地說，雨潤對國情的適應(yīng)帶有強烈的投機性。 脆弱的供應(yīng)鏈 以加盟連鎖方式低成本、快速建立銷售網(wǎng)絡(luò)，這不是雨潤的發(fā)明。雙匯、金鑼、春都、千喜鶴……具有一定品牌號召力的屠宰企業(yè)莫不如此。 加盟“雨潤冷鮮肉專賣店”的門檻不高，小區(qū)便利店、農(nóng)貿(mào)市場、菜市場、商超均可。保證金、設(shè)備、流動資金、場地租金等，只需大約5萬元就可成為雨潤冷鮮肉代理商。雨潤號稱可以提供給加盟商的有：卓越品牌、管理支持、產(chǎn)品支持、廣宣支持、市場維護、區(qū)域保護、物流配送、培訓(xùn)等。問題是免收加盟費的雨潤真的能提供這么多支持嗎？恐怕雙方的合作僅限于雨潤提供產(chǎn)品，加盟商自備經(jīng)營場地和流動資金賺取進銷差價。 加盟連鎖顯然是雨潤等屠宰企業(yè)的又一個慣用捷徑，因為這可以幾乎不花一分錢就能建立一個專屬的營銷渠道。 更妙的是，由于加盟商處于弱勢，基本上不會拖欠貨款。雨潤號稱提供30日到90日不等的信貸期，能享受到的恐怕只有那些規(guī)模較大的商超。2010年報顯示，雨潤“應(yīng)收貿(mào)易賬款”僅為5.7億元，其中3.9億元賬齡不到30天。對一家銷售額幾百億的企業(yè)來說，這絕對算是奇跡。 凡事有所得必有所失，雨潤們對零成本建立的網(wǎng)絡(luò)控制能力幾何？店面是人家自己租的，冰柜凍誰家的肉都成，加盟費各品牌都是免的。雙匯出了“瘦肉精”，其在某地區(qū)的加盟商成百家地投靠雨潤。雨潤出了“問題肉”不知又會有多少加盟商倒戈。與國美、蘇寧們對連鎖店如數(shù)家珍不同，雙匯、雨潤們的年報中對加盟店只字不提，更不要說逐期披露數(shù)量了。 按理說冷鮮肉應(yīng)當遵照“冷鏈生產(chǎn)、冷鏈配送、冷鏈銷售、連鎖經(jīng)營”模式。由雨潤們領(lǐng)銜的加盟連鎖的確是個好的解決方案。但種種跡象表明，雨潤們可能把“最后一百公里冷鏈”交給根本不可能有自備冷藏車的加盟商。2010年，雨潤生豬屠宰產(chǎn)能增加39.3%，而運輸車輛僅增加12.5%（按購置成本計算）。雨潤可以調(diào)動的數(shù)百臺冷藏車很難照顧到小加盟商，后者不可避免地會用面包車、轎車甚至三輪摩托進貨。 國際肉類公司一般采取縱向一體化戰(zhàn)略，從飼料、育種到屠宰、加工、物流通吃。我國企業(yè)一般是截取一兩個環(huán)節(jié)，如雨潤取的是屠宰和加工。在上游，雨潤與養(yǎng)殖戶定的是沒有約束力的協(xié)議，諸如“肉貴時養(yǎng)殖戶不抬價、肉賤廠方不壓價”等條款只能約束君子。在下游，雨潤把建立零售網(wǎng)點的責任和負擔都轉(zhuǎn)嫁給加盟商。 但這樣的供應(yīng)鏈無疑是很脆弱的。 首先，要顧慮龐大、數(shù)量不詳、質(zhì)量可疑的生豬屠宰產(chǎn)能。一旦高速增長，大筆的政府補貼無從談起，雨潤選擇了適應(yīng)國情的模式雖然操作得很成功，但由此建立的企業(yè)帝國卻隱患重重。 其次，是雨潤與大趨勢相左的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2009年，我國豬肉產(chǎn)量達到4882萬噸，但增速已經(jīng)放緩，近10年復(fù)合增長率只有2%。也就是說從數(shù)量上，豬肉生產(chǎn)不會出現(xiàn)快速增長。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看升級的空間極大，室溫熱鮮肉占據(jù)豬肉市場的極大份額，而且白條肉多、分割肉少；散售裸肉多，包裝肉少；高溫制品多，低溫制品少。目前，國內(nèi)低溫肉制品產(chǎn)量僅占肉類總產(chǎn)量的5%，發(fā)達國家可達40%。2010年，雨潤上游冷鮮肉銷售量上升63.6%，低溫肉制品額僅增加11.9%，頭重腳輕局面日漸嚴重。 高危產(chǎn)業(yè)里無捷徑 也就是說，在雙匯陷入危機之后，陡然間，人們發(fā)現(xiàn)，原來雨潤也有那么多的不完美。自然，這會給眾多投機機構(gòu)以遐想的空間和操作的縫隙。 雨潤被洗盤，事后被證明是國際投機資本一次處心積慮的有預(yù)謀的絞殺。 渾水公司并非善輩。公開資料顯示，這家神秘的公司主要就是曝光在美上市的中國中小公司的虛假財報和欺詐行為，引起市場恐慌和股價震蕩，從中“渾水摸魚”。渾水的矛頭先后對準過綠諾國際、中國高速頻道等中國概念股。報告過后，這些中國概念股無一不股價大跌，大傷元氣。其中，綠諾國際在此后承認了報告中所列舉的違規(guī)事實，最后該股在2010年秋季被摘牌。 渾水公司的沽空邏輯和手法非常簡單。他們一般會通過上市公司公開財務(wù)報表中的核數(shù)師一欄下手。一旦發(fā)現(xiàn)上市公司存在這方面的問題，接下來，就會針對這幾家或某家有問題的公司開始系統(tǒng)研究，這其中包括仔細分析其財務(wù)報表，跟蹤公司高管的公開發(fā)言和舉動等，找到公司漏洞。 一般來說，中國上市公司其實都面臨或多或少的問題，而渾水公司正是抓住一些問題給予放大，加上此前絞殺中國概念股積累的“良好威望”，往往能起到“渾水摸魚”的效果。 渾水選中食品領(lǐng)域自然有其鑿鑿的理由。 中國食品領(lǐng)域一直是一個多事之秋。以肉制品行業(yè)來說，近半年時間里，雙匯、雨潤、金鑼等先后被曝光質(zhì)量問題，加之目前通脹的整體環(huán)境，老百姓對食品領(lǐng)域產(chǎn)生了整體不信任，容易引發(fā)市場的被撩撥和動蕩。 ——但這一切，尚處于“安全地帶”的雨潤渾然不覺。 渾水發(fā)布的針對雨潤的報告質(zhì)疑有五點，包括政府補貼、負商譽、開工率不足等指責，其中唯一“直指要害”的一點，就是關(guān)于雨潤養(yǎng)豬的問題。雖然雨潤主席祝義材此后表示，養(yǎng)豬屬于自己個人行為，且項目并未投產(chǎn)。但渾水給公眾無形中卻傳達出了另外一個訊息，那就是雨潤龐大的食品帝國存在虛假信息，且隨時可能出現(xiàn)嚴重后果。 在對行業(yè)缺乏信任的心理下，渾水的這一報告一定程度上造成其他機構(gòu)的恐慌，不敢接盤。配合報告的發(fā)布對股價的打壓，此時渾水基金再調(diào)集大量資金買進平倉抄底。此時買入股票再賣給此前的買方，整個完整的交易至此完成。只是，雨潤則被重重洗盤。 2011年7月11日，洗盤之后半月，香港主板上市公司雨潤食品(1068.HK)發(fā)布贏利預(yù)告，稱上半年營業(yè)額及凈利潤將錄得顯著增長。但迄今為止，雨潤食品股價也僅在22港元左右，這與七八個月前30多港元的高度已是遙不可及。 雖然中國屠宰及肉類加工業(yè)依然極度分散，所謂“規(guī)模以上定點屠宰企業(yè)”超過2000家，資本也看好這個行業(yè)的兼并重組，但事已至此，雨潤卻只能有口難言。 事實上，對高危行業(yè)里的企業(yè)而言，毫無捷徑可走。以前的蒙牛伊利如此，現(xiàn)在的雨潤也如是。 |
畜牧人
畜牧人養(yǎng)豬
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