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    益生股份 :等待新一輪景氣周期

    2012-10-31 10:38| 發布者: lcylln| 查看: 1268| 評論: 1

    摘要: 10月26日益生股份公布三季度,業績同比下滑79.05%:前三季度實現銷售收入4.65 億元,同比下滑22.26%。
      10月26日益生股份公布三季度,業績同比下滑79.05%:前三季度實現銷售收入4.65 億元,同比下滑22.26%;實現歸屬上市公司股東凈利潤0.42 億元,同比下滑79.05%,對應EPS0.15 元。其中7-9 月凈利潤虧損0.38億元,同比下滑127.35%。業績下滑幅度基本符合我們此前預計,公司同時預計全年業績下滑80-100%。

      《益生股份——祖代雞行業或由短缺走向小幅過剩(2012/02/27)》中的觀點不幸得到驗證,預計行業供需趨于寬松將使價格回落,過山車式的周期屬性淋漓盡致地再次重演。“在2011 年養殖行業暴利驅動下,2011 年行業祖代肉種雞的引種量增長15%,我們預計2012 年全國引種量有望再增長15%至125 萬套,供給增長速度略快于我國肉雞消費量年均8.6%的增速,父母代肉種雞行業供需將由2011 年的短缺走向2012 年小幅過剩的緊平衡格局。”比我們當時預計更差的是,豬價下行周期中豬價壓制雞價進而影響肉雞養殖積極性,同時宏觀經濟對肉類消費需求的負面影響逐步顯現,加劇了今年祖代雞行業的供大于求的態勢。

      三季度公司主導產品父母代雞苗價格快速回落至盈虧平衡線以下,是導致業績轉虧的主因。上半年父母代雞苗均價22-23 元/套,三季度快速回落至6-10 元/套,低于13 元/套左右的成本。與此同時,商品代雞苗價格三季度在1.5-2 元/羽之間徘徊,而行業成本在2.2-2.5 元/羽,延續二季度以來的虧損態勢。

      短期不樂觀,因此中期很樂觀??蹲得越深、跳得越高。短期來看,我們對未來2-3 個季度公司盈利狀況持謹慎的態度,根源在于我們認為生豬養殖業最快在明年上半年才能完成產能削減,下半年豬價帶動的整體肉價才有望反轉,拉動肉雞行業景氣上行。中長期來看,我們相信公司作為祖代雞行業市占率超1/3 的絕對老大,最有可能活過行業寒冬。一旦雞價進入景氣周期,下游養殖需求恢復,同時行業過剩產能削減后供給下滑,將推動父母代雞苗價格及公司盈利的高彈性同時出現。
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    最新評論

    引用 caihong101 2012-11-4 10:37
    還能老掙了!

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