大康牧業靠種豬 養豬達人全產業鏈各有千秋

　　農林板塊靚麗的中報預告把我們的視線聚焦到了養殖業。

　　在今年宏觀數據低迷的形勢下，它們實現亮麗業績的秘密在哪里？背后有著怎樣的商業模式？

　　三家養豬公司引起了我們的關注，大康牧業（002505.SZ）、雛鷹農牧（002477.SZ），新五豐（600975.SH）。

　　前兩家走的是一條殊途同歸的路徑，其模式都是經由生豬養殖向下游延伸構造產業鏈，不同的是，兩家在選擇品種的支點上有所差別。

　　新五豐則不同，它走了一條多業協同發展的道路，產業鏈條更長更縱深。公司不只進行生豬養殖，還實現肉類品牌經營，靠前端養殖和后端賣品牌為著力點，拉伸了物流、交易、研發等下游產業。

　　大康牧業：種豬為支點

　　大康牧業的模式，就是以生豬養殖為起點，自上而下地打造下游鏈條，其中，作為生豬品種之一的種豬，是進行產業鏈構建的支點。

　　如果從生豬品種的結構看，大康牧業的布局非常清晰合理，育種豬份額接近一半、仔豬與種豬尾隨其后。

　　根據2011年的年報，公司總共生豬出欄量為24.31萬頭，其中育肥豬11.36萬頭、仔豬7.34萬頭、種豬5.6萬頭。整體增速實現14.29%，除了種豬下滑10.46%，育肥豬與仔豬都實現27.09%、20.94%的上漲幅度。

　　在保持出欄量上行的情況下，大康牧業的生豬毛利率也相當穩健。去年，育肥豬、仔豬、種豬的毛利率達到14.45%、23.28%、19.98%，同比上年，仔豬實現超過10百分點的增長幅度，而育肥豬和種豬的上行速度比較穩定，分別為3.64%、1.95%。

　　雖然從數據上看，育肥豬是大康牧業的主營生豬種類，不過，在打造產業鏈上，公司依托的其實是種豬，因為企業控制了種豬的源頭，而且正在疾速向下游延伸鏈條，優化產業結構。

　　從去年開始，大康牧業就著手布局規模化的種豬養殖。2011年，公司為了做強種豬的上游，首先收購湖南省境內澧縣平安與石門縣盛旺兩家種豬場，隨后又更改了原30萬頭規模生態養豬項目，轉而將分散于8個縣市的養殖場集中在同一地點建設。

　　去年年報顯示，其子公司湖南永昌畜牧于今年還引進了一批英系祖代原種豬，進一步擴大了種豬上游的規模，豐富了種豬源頭的資源配置。

　　此外，大康牧業所打造的產業鏈下游，40萬頭生豬屠宰加工項目，已經順利投產。

　　2011年報顯示，該項目已實現進度74%左右，公司以種豬為支點，擴大規模后從上至下實現全鏈條的布局初見雛形。

　　雛鷹農牧：著力育種豬仔豬，產能擴張激進

　　與大康牧業一樣，雛鷹農牧構建養豬產業鏈的模式也是從生豬養殖起家，以生豬構成核心競爭力，然后進行飼料、冷鮮肉屠宰加工、種豬場等一系列的配套建設，以此達到縱深下游、逐步提高產業附加值，最終實現行業的全鏈條圖景。

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